## 2025年 الذهب استثمار خريطة الطريق: هل الورق الذهبي أفضل؟ هل ستستمر أسعار الذهب في الارتفاع؟

مع دخول عام 2025، لا تزال الأسواق العالمية غير مستقرة، ويعود الذهب ليصبح محور اهتمام المستثمرين من جديد. منذ أن سجل سعر الذهب أعلى مستوى له على الإطلاق عند 4400 دولار للأونصة في أكتوبر من العام الماضي، على الرغم من تراجعه، إلا أن حدة السوق لم تتراجع. يتساءل العديد من المستثمرين بنفس الأسئلة — **هل يمكن لأسعار الذهب أن تستمر في الارتفاع؟ هل الآن هو الوقت المناسب للدخول؟ هل الورق الذهبي أفضل؟**

للإجابة على هذه الأسئلة، المفتاح هو فهم المنطق وراء تحركات أسعار الذهب. ستقوم هذه المقالة بتحليل العوامل الأساسية التي تؤثر على اتجاه الذهب، وتقديم نصائح استثمارية عملية.

### لماذا أصبح الذهب مفضلًا للاستثمار في 2025؟

على مدى العامين الماضيين، أظهر الذهب اتجاهًا تصاعديًا مذهلاً. وفقًا لبيانات رويترز، **ارتفاع أسعار الذهب في 2024-2025 هو الأعلى خلال 30 عامًا**، متجاوزًا 31% في 2007 و29% في 2010. ما الذي يكمن وراء هذا الارتفاع، وما هي القوى الدافعة العميقة وراءه؟

**عدم اليقين السياسي يثير موجة التحوط**

مع بداية 2025، أصبحت السياسات الجمركية الجديدة أكبر متغير في السوق. أدت التعديلات المستمرة في السياسات إلى تلطيخ آفاق الاقتصاد العالمي، وارتفعت مشاعر التحوط بشكل واضح. تُظهر التجارب التاريخية أنه خلال فترات عدم اليقين السياسي (مثل الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين في 2018)، غالبًا ما يظهر الذهب ارتفاعات قصيرة الأمد تتراوح بين 5-10%. عندما تتلاشى وضوح الرؤية الاقتصادية، يتجه المستثمرون بشكل طبيعي نحو الذهب كملاذ آمن تقليدي.

**ردود الفعل المتسلسلة لانخفاض الفائدة**

سياسات خفض الفائدة التي يتبعها الاحتياطي الفيدرالي تؤثر بشكل عميق على سعر الذهب. خفض الفائدة يقلل من جاذبية الدولار ويخفض تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب، مما يعزز جاذبيته الاستثمارية. وراء ذلك، منطق بسيط: **خفض الفائدة → ارتفاع الذهب**.

الأسعار الحقيقية (معدل الفائدة الاسمي ناقص معدل التضخم) تظهر علاقة سلبية واضحة مع سعر الذهب. عندما تنخفض الفائدة الحقيقية، يصبح الذهب، الذي لا يدر عائدًا، أكثر جاذبية. وفقًا لأدوات أسعار الفائدة في CME، فإن احتمالية خفض الفيدرالي للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر تصل إلى 84.7%، مما يوفر دعمًا قويًا للذهب.

**الاحتياطي المركزي العالمي يواصل الشراء**

يكشف أحدث تقرير للجنة الذهب العالمية (WGC) عن اتجاه مهم: في الربع الثالث من 2025، بلغ صافي شراء البنوك المركزية للذهب 220 طنًا، بزيادة 28% عن الربع السابق. خلال التسعة أشهر الأولى، تم شراء حوالي 634 طنًا من الذهب، على الرغم من أنها أقل قليلاً من نفس الفترة من العام الماضي، إلا أنها لا تزال أعلى بكثير من المتوسط التاريخي.

الأهم من ذلك، أن استطلاع البنوك المركزية من WGC أظهر أن **76% من البنوك المركزية المستجيبة تتوقع أن يرتفع نسبة الذهب بشكل معتدل أو ملحوظ خلال الخمس سنوات القادمة**، ومعظمها يتوقع انخفاض نسبة احتياطيات الدولار. هذا يعكس تغيرات عميقة في تخصيص الأصول الاحتياطية العالمية.

**عوامل دعم أخرى**

الديون العالمية المرتفعة (تصل إلى 307 تريليون دولار في 2025) تحد من مرونة السياسات النقدية للدول، وتوجه السياسات النقدية نحو التيسير، مما يضغط على أسعار الفائدة الحقيقية. بالإضافة إلى ذلك، تراجع الثقة في الدولار، واستمرار الحرب بين روسيا وأوكرانيا، والتوترات في الشرق الأوسط، كلها عوامل ترفع الطلب على الذهب كملاذ آمن. كما أن الاهتمام المستمر من وسائل الإعلام ووسائل التواصل الاجتماعي يجذب كميات هائلة من الأموال قصيرة الأجل إلى السوق.

### كيف يرى الخبراء اتجاه أسعار الذهب في 2025؟

على الرغم من التقلبات الأخيرة، لا تزال المؤسسات الكبرى تتبنى نظرة متفائلة بشأن مستقبل الذهب. **فريق السلع في جي بي مورغان** يعتقد أن التصحيح الأخير هو "تصحيح صحي"، ويرفع هدفه في الربع الرابع من 2026 إلى 5055 دولار للأونصة.

**جولدمان ساكس** يحافظ على موقفه المتفائل، ويؤكد أن هدفه في نهاية 2026 هو 4900 دولار للأونصة. **بنك أوف أمريكا** أكثر حماسًا، حيث رفع سابقًا هدفه لذهب 2026 إلى 5000 دولار، وأشار مؤخرًا إلى أن سعر الذهب قد يتجاوز 6000 دولار في العام القادم.

من السوق الفعلي، لا تزال أسعار المجوهرات الذهبية في الصين، مثل Chow Tai Fook، Luk Fook، Chow Sang Sang، وChow Tai Seng، عند مستوى **1100 يوان/غرام** أو أعلى، ولم تشهد انخفاضات كبيرة. تشير هذه العلامات إلى أن عوامل الدعم طويلة الأمد للذهب لا تزال قوية.

### استراتيجيات المستثمرين المختلفين

بعد فهم منطق ارتفاع الذهب، يصبح السؤال الرئيسي: **كيف يجب أن أتصرف؟** هذا يعتمد على نمط استثمارك وقدرتك على تحمل المخاطر.

**المتداولون على المدى القصير**

إذا كانت لديك خبرة سوقية، فإن بيئة تقلبات الذهب الحالية توفر فرص تداول ممتازة. السيولة عالية، الاتجاه واضح نسبيًا، خاصة خلال فترات الارتفاعات والانخفاضات الحادة، حيث يكون القوة الشرائية والبيعية واضحة. للمستثمرين المتمرسين في التحليل الفني، فإن استغلال هذه الحركة ليس بالأمر الصعب.

لكن، لا ينصح للمبتدئين بالمشاركة بشكل أعمى. متوسط تقلبات الذهب السنوية يبلغ 19.4%، وهو لا يقل عن 14.7% في سوق الأسهم. المستثمرون الجدد قد يواجهون عمليات شراء عند القمم وبيع عند القيعان، مما يؤدي إلى خسائر متكررة. يُنصح بالبدء بمبالغ صغيرة، واستخدام التقويم الاقتصادي لمتابعة البيانات الاقتصادية الأمريكية لدعم قرارات التداول.

**المستثمرون على المدى الطويل**

إذا كنت تنوي شراء الذهب المادي كأصل طويل الأمد، فاستعد لمواجهة تقلبات حادة. على الرغم من أن الاتجاه العام طويل الأمد صاعد، إلا أنه قد يتعرض لتراجعات تتراوح بين 30-50%. دورة استثمار الذهب طويلة جدًا — شراءه كأصل للحفاظ على القيمة يتطلب نظرة تتجاوز 10 سنوات، وخلالها قد يتضاعف السعر أو ينخفض إلى النصف.

بالإضافة إلى ذلك، تكاليف تداول الذهب المادي مرتفعة (عادة بين 5-20%)، لذلك لا يُنصح باستثمار مبالغ كبيرة. للمستثمرين في تايوان، يجب أيضًا أخذ تقلبات سعر صرف الدولار مقابل الدولار التايواني بعين الاعتبار.

**اعتبارات الورق الذهبي**

مقارنة بالذهب المادي، **هل الورق الذهبي أفضل؟** هذا يعتمد على احتياجاتك الخاصة. المزايا في الورق الذهبي (مثل العقود الآجلة للذهب، XAUUSD الفوري) تكمن في انخفاض تكاليف التداول، وسهولة السيولة، والقدرة على البيع والشراء الفوري، مما يجعله مناسبًا جدًا للتداول القصير. لكنه يحمل مخاطر الرافعة المالية، ويجب إدارة المخاطر بشكل صارم. عند اختيار الورق الذهبي، يُفضل الاعتماد على منصات منظمة وذات سيولة عالية.

**استراتيجية توزيع المحفظة**

يُعد الذهب جزءًا مهمًا من محفظة الاستثمار، لكنه لا ينبغي أن يكون كل شيء. يُنصح بأن يشكل الذهب 5-15% من إجمالي المحفظة لتحقيق تنويع المخاطر. يمكن للمستثمرين المتقدمين، بالإضافة إلى الاحتفاظ طويل الأمد، استغلال تقلبات الأسعار قصيرة الأمد للمضاربة، خاصة خلال فترات تقلب البيانات الأمريكية قبل وبعد إصدارها. لكن ذلك يتطلب خبرة كافية وقدرة على إدارة المخاطر.

### نصائح مهمة للاستثمار في الذهب

- **لا تقلل من مخاطر التقلبات**: تقلبات الذهب السنوية تقارب 20%، وهو مشابه لسوق الأسهم. وتكون أكثر حدة قبل وبعد إصدار البيانات الاقتصادية واجتماعات البنوك المركزية.

- **المدة الزمنية مهمة جدًا**: الاتجاه العام للذهب صاعد على المدى الطويل، لكن على المدى المتوسط قد يتكرر التذبذب. إذا لم تكن لديك نظرة تتجاوز 10 سنوات، قد تلغي التقلبات العوائد المتوقعة.

- **تكاليف التداول غير الظاهرة**: شراء وبيع الذهب المادي مكلف، والتداول المتكرر يلتهم الأرباح. بالمقابل، تكاليف الورق الذهبي أكثر شفافية وأقل.

- **لا تضع كل بيضك في سلة واحدة**: لا ينبغي أن يكون أي نوع من استثمار الذهب هو الاستثمار الوحيد. التنويع هو أساس الاستثمار الحكيم.

بشكل عام، توجد فرص استثمارية حقيقية في الذهب لعام 2025، لكن الفرص والمخاطر متلازمان. المفتاح هو اختيار الطريقة المناسبة وفقًا لقدرتك وتحمل المخاطر. سواء كان استثمارك في الذهب المادي أو الورقي، فإن اتخاذ قرارات حكيمة والتصرف بعقلانية هو الطريق لتحقيق استثمار مستدام وناجح على المدى الطويل.