ارتفاع إمدادات القهوة العالمية يتجاوز مخاوف الجفاف، مما يضغط على أسعار السوق

ازدهار الصادرات في فيتنام وزيادة الإنتاج في البرازيل يخلقان عوائق

يشهد سوق القهوة مقاومات كبيرة حيث تتجاوز توقعات العرض العالمي المتزايدة قيود الإنتاج المتعلقة بالطقس. وفقًا لتحليل السلع من Barchart، انخفضت عقود القهوة العربية لشهر مارس (KCH26) بنسبة 3.41% اليوم، بينما انخفضت عقود القهوة الروبوستا لشهر مارس (RMH26) بنسبة 1.02%، مما يعكس مزاجًا هبوطيًا أوسع ناتجًا عن توقعات وفرة العرض بدلاً من ندرة فورية.

ظهرت فيتنام، المنتج الرئيسي للروبوستا في العالم، كنقطة ضغط رئيسية على الأسعار. ارتفعت صادرات البلاد من القهوة لعام 2025 بنسبة 17.5% على أساس سنوي لتصل إلى 1.58 مليون طن متري، مما يشير إلى قدرة إنتاج قوية. وبالنظر إلى عام 2025/26، من المتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام من الروبوستا بنسبة 6.2% ليصل إلى 30.8 مليون كيس، وهو أعلى مستوى خلال أربع سنوات، مع توقع جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام نموًا محتملًا بنسبة 10% إذا استمر الطقس في أن يكون ملائمًا.

تعافي إنتاج القهوة العربية في البرازيل رغم الجفاف السابق

بينما خففت مخاوف الأمطار هذا الأسبوع بعد أن تلقت وسط البرازيل هطولًا متوقعًا، لا تزال صورة العرض الأساسية متفائلة للمزارعين. زادت وكالة التنبؤ بالمحاصيل في البرازيل، Conab، تقديرات حصاد 2025 بنسبة 2.4% إلى 56.54 مليون كيس في ديسمبر، على الرغم من أن توقعات USDA تشير إلى انخفاض بنسبة 3.1% إلى 63 مليون كيس لعام 2025/26. يعكس هذا التفاوت تغير الظروف الجوية واختلاف المنهجيات بين المتنبئين.

كانت ظروف الجفاف السابقة في ميناس جيرايس — المنطقة الرئيسية لزراعة القهوة العربية في البرازيل — قد رفعت الأسعار مؤقتًا. تلقت المنطقة فقط 47.9 ملم من الأمطار في الأسبوع المنتهي في 2 يناير، وهو فقط 67% من المتوسطات التاريخية. ومع ذلك، فإن هذا القلق على المدى القصير بشأن العرض قد تم التغلب عليه من خلال توقعات نمو الإنتاج على المدى الطويل.

ديناميكيات العملة والمخزون تضيف تعقيدًا

قوة الدولار الأمريكي، التي وصلت إلى أعلى مستوياتها خلال أربعة أسابيع، زادت من الضغط النزولي على السلع. بالإضافة إلى ذلك، بينما انخفض مخزون القهوة العربية المتتبع من قبل ICE إلى أدنى مستوى له منذ 1.75 سنة عند 398,645 كيس في نوفمبر، عاد وارتفع إلى 461,829 كيس بحلول الأربعاء، مما يشير إلى استقرار ظروف العرض.

لا تزال ديناميكيات استيراد الولايات المتحدة مقيدة بسبب تأثيرات الرسوم الجمركية السابقة. انخفضت واردات القهوة البرازيلية إلى الولايات المتحدة بنسبة 52% على أساس سنوي بين أغسطس وأكتوبر خلال فترات الرسوم الجمركية القصوى، لتصل إلى 983,970 كيس فقط. على الرغم من تخفيض الرسوم الجمركية، لا تزال مخزونات القهوة الأمريكية محدودة، مما يوفر دعمًا بسيطًا للأسعار.

التوقعات العالمية: توقعات إنتاج قياسية تؤثر على معنويات السوق

أفاد المنظمة الدولية للقهوة أن صادرات القهوة العالمية انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي في موسم التسويق الحالي إلى 138.658 مليون كيس. ومع ذلك، فإن توقعات USDA تصور صورة عرضية قوية: من المتوقع أن يصل إنتاج القهوة العالمي لعام 2025/26 إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس، بزيادة 2% على أساس سنوي.

يشمل هذا الرقم القياسي اتجاهات إقليمية متباينة — من المتوقع أن ينخفض إنتاج القهوة العربية بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما يرتفع إنتاج الروبوستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس. يعزى الانتعاش في الروبوستا، الذي يقوده بشكل رئيسي توسع فيتنام، إلى جزء كبير من الضغط الهبوطي على السوق. من المتوقع أن تنخفض المخزونات النهائية لعام 2025/26 بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون في 2024/25، مما يشير إلى أن الضغط على المخزون، على الرغم من الإنتاج القياسي، لا يزال داعمًا بشكل معتدل.

تؤدي تزامن زخم صادرات فيتنام، واستعادة إنتاج البرازيل، وضغوط العملة إلى خلق بيئة سعرية صعبة لمزارعي القهوة، حتى مع استمرار بعض القيود الهيكلية على العرض.