إنذار داليو بخصوص ديون بقيمة 38 مليار دولار: الأجيال القادمة ستدفع الثمن بانهيار الدولار

متى تصبح الديون قنبلة موقوتة

Ray Dalio، أسطورة إدارة صناديق التحوط ومؤسس Bridgewater Associates، تطرق مؤخراً بتحذير يردد صدى صوته في عالم التمويل. المشكلة ليست جديدة، لكن حجمها يثير الرعب — الولايات المتحدة تحمل عبء ديون وطنية تبلغ 38 تريليون دولار. Dalio لم يوفر الكلمات: الأجيال القادمة، بما في ذلك أحفاده ومن لم يولد بعد، ستضطر إلى سداد هذا الدين بعملة فقدت بالفعل جزءاً كبيراً من قيمتها.

الأمر الأسوأ، أن السياسة المالية للبلاد لا يمكن تغييرها بدون إجراءات جذرية. استناداً إلى دراسته العميقة لتاريخ المالية، أوضح Dalio أن الدول في مثل هذه الحالة لا تحل المشكلة من خلال خفض الإنفاق الحقيقي. بدلاً من ذلك، يلجؤون إلى الطريق السهل — طباعة النقود، وضعف عملتهم، وخفض أسعار الفائدة بشكل اصطناعي.

مخطط الدول في الأزمات

قارن Dalio الوضع الحالي بتحول أوائل السبعينيات. ذكر بشكل خاص عام 1971، عندما قطع الرئيس نيكسون الربط بين الدولار والذهب. في تلك الفترة، كان امتلاك الذهب ضماناً للقيمة — اليوم يبحث المستثمرون عن نفس الأمان.

كما حلل حجم انهيار العملات عبر الزمن. منذ عام 1750، “اختفى 80% من النقود العالمية”، حسبما لاحظ Dalio. العملات المتبقية فقدت جزءاً كبيراً من قوتها الشرائية. أما الذهب، فهو استثنائي — هو الشكل الوحيد للثروة الذي لا يعتمد على وعود طرف آخر.

البنوك المركزية تتجه بشكل متزايد نحو الذهب. العقوبات على روسيا أظهرت مدى هشاشة الثقة في العملات الورقية. الآن، تعزز الدول احتياطاتها من الذهب كضمان ضد الفوضى الجيوسياسية.

الهيكلية العالمية الجديدة وتبعاتها

العالم يتغير نحو “الاعتماد على الذات في زمن الحرب”، كما يصف Dalio. الدول أقل رغبة في الاعتماد على الواردات والتمويل الأجنبي. هذا يفسر لماذا يلاحظ Dalio في إجراءات الولايات المتحدة تجاه فنزويلا أو جرينلاند شيئاً يتجاوز مجرد مناورات جيوسياسية عابرة — إنه تغيير في النظام.

الجمود في واشنطن يعمق المشكلة. السياسيون يعتقدون أن سوق السندات سيظل مستقراً. المستثمرون يعتقدون أن الكونغرس سيتخذ إجراءات قبل وقوع الكارثة. في الوقت نفسه، يحذر Dalio: الأزمات الديون تتطور ببطء، حتى فجأة — كما قال، كلمات همنغواي الشهيرة عن الإفلاس.

ماذا يمكن أن تقترح الضرائب والجمارك؟

عبّر Dalio عن شكوكه تجاه المقترحات التشريعية الحالية. هل ستحل الجمارك المشكلة؟ تاريخياً، كانت مصدر الدخل الرئيسي للحكومة الأمريكية. يمكن أن تدعم الصناعة المحلية. ومع ذلك، قال: “كل شكل من أشكال الضرائب يأتي مع تكاليفه الخاصة”. لا ضرائب، سواء كانت جمارك أو ضرائب أخرى، ستعالج المشكلة الأساسية — حيث سيتم سداد الديون من خلال تقليل قيمة العملة.

كيف تدافع عن نفسك؟ نصائح عملية من Dalio

بالنسبة للمستثمرين العاديين، اقترح Dalio استراتيجيات محددة. لا تفكر في الثروة الاسمية — فكر في القيمة المعدلة حسب التضخم.

اثنان من الأصول التي تعمل:

السندات المرتبطة بالتضخم، خاصة (Treasury Inflation-Protected Securities)، تعتبر — وفقاً لـ Dalio — “أكثر الاستثمارات أماناً حالياً”. تضمن عوائد تتجاوز التضخم.

يجب أن يشكل الذهب 10% إلى 15% من كل محفظة. كرر Dalio قوله: “هو الأصول الوحيد الذي لا يرتبط بالتزام من طرف آخر”. تملكه مباشرة، بدون وسيط.

بالإضافة إلى الأصول المحددة، نصح Dalio باتباع استراتيجية مجربة — التنويع. ابحث عن “15 مصدر دخل قوي، غير مترابطة”. هذا يمكن أن يقلل من مخاطر المحفظة بنسبة حوالي 80% دون فقدان العوائد المتوقعة.

كما حذر من المضاربة قصيرة الأمد. فهي “لعبة ذات ربح صفري”، حيث يخسر الأغلب.

هل من الحكمة أن نذعر؟

على الرغم من الغيوم السوداء فوق الأفق المالي، لم ينحدر Dalio إلى التشاؤم المطلق. خفف تحليله بقوله إن الأمم ستنجو — “سنخرج من الجانب الآخر”. كل شيء يعتمد على كيفية تعامل المجتمع مع الأوقات الصعبة وما إذا كنا قادرين على التوحد.

الدورة المالية الحالية خطيرة. لكن Dalio يؤمن بالقدرة على التغلب عليها. المستقبل سيكون صعباً — لكنه ممكن.