سوق قهوة روبوستا لندن يواجه ضغوطًا مع ارتفاع توقعات الإمدادات وتخفيف الطقس لمخاوف الجفاف

ارتفاع إمدادات القهوة العالمية يعيد تشكيل ديناميكيات السوق

يشهد سوق القهوة مقاومات كبيرة حيث تتلاقى عوامل متعددة من جانب العرض لضغط على الأسعار. تراجعت عقود القهوة العربية لشهر مارس (KCH26) بنسبة 3.41% في حين انخفضت عقود ICE للروبوستا لشهر مارس (RMH26) بنسبة 1.02%، مما يعكس ضعفًا أوسع عبر كلا النوعين الرئيسيين من القهوة. كما تعرض سوق القهوة الروبوستا في لندن لضغوط مماثلة، حيث تشير توقعات الإنتاج المتزايدة من كبار موردي الروبوستا إلى وفرة في الإمدادات في الموسم القادم.

الراحة الجوية وقوة العملة تدفعان ضعف الأسعار

غيرت التوقعات الجوية الأخيرة بشكل كبير السرد القصير المدى للقهوة العربية. لقد خففت التوقعات الخاصة بالأمطار عبر المناطق الرئيسية لإنتاج القهوة في البرازيل المخاوف السابقة من نقص الرطوبة، والتي كانت تدعم الأسعار عند مستويات مرتفعة سابقًا. تزامن هذا التحول في التوقعات الجوية مع قوة الدولار الأمريكي — الذي وصل إلى أعلى مستوى له خلال أربعة أسابيع — مما خلق عائقًا مزدوجًا أمام أسعار السلع، خاصة القهوة. لقد أدى هذا المزيج إلى محو الفارق السعري الذي كانت مخاوف الجفاف من قبل تفرضه على السوق.

ارتفاع صادرات فيتنام يضغط على تقييمات الروبوستا

يقود قطاع الروبوستا في فيتنام ضغطًا كبيرًا من جانب العرض عبر سوق القهوة الروبوستا في لندن وعلى الصعيد العالمي. أفاد المكتب الوطني للإحصاءات في البلاد بزيادة قدرها 17.5% على أساس سنوي في صادرات القهوة لعام 2025، لتصل إلى 1.58 مليون طن متري، مما يبرز وفرة الإمدادات من أكبر منتج للروبوستا في العالم. تتناقض هذه الوفرة مع الظروف الأضيق التي سادت في أواخر 2024، عندما ارتفعت أسعار القهوة إلى أعلى مستوياتها خلال أربعة أسابيع على خلفية مخاوف الجفاف في البرازيل.

توقعات إنتاج البرازيل وديناميكيات المخزون

يستمر مسار إنتاج القهوة العربية في البرازيل في تفضيل وفرة الإمدادات. في أوائل ديسمبر، رفعت وكالة التوقعات الزراعية البرازيلية Conab تقدير حصاد 2025 بنسبة 2.4% إلى 56.54 مليون كيس، مقارنة بتوقعات سبتمبر البالغة 55.20 مليون كيس. تشير هذه المراجعة التصاعدية إلى وفرة في إمدادات القهوة العربية في العام القادم، مما يحد من دعم الأسعار.

أظهرت مستويات المخزون استقرارًا نسبيًا بعد تقلبات أواخر 2024. وصلت مخزونات القهوة العربية في ICE إلى أدنى مستوى لها خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيس في نوفمبر قبل أن تتعافى إلى 461,829 كيس بحلول منتصف يناير — وهو أعلى مستوى خلال 2.5 شهر. بالمثل، تعافت مخزونات الروبوستا من أدنى مستوياتها في ديسمبر إلى أعلى مستويات خلال خمسة أسابيع، مما يدل على تحسن التوافر عبر كلا النوعين من القهوة.

ديناميكيات استيراد الولايات المتحدة وتداعيات الرسوم الجمركية

تعكس أنماط استيراد القهوة في الولايات المتحدة التأثير المستمر لسياسات الرسوم الجمركية السابقة على شحنات البرازيل. خلال الفترة من أغسطس إلى أكتوبر، عندما كانت الرسوم سارية، انخفضت واردات القهوة البرازيلية إلى الولايات المتحدة بنسبة 52% على أساس سنوي، لتصل إلى 983,970 كيس. على الرغم من تقليل التدابير الجمركية منذ ذلك الحين، لا تزال مواقف المخزون الأمريكية محدودة، مما يحد من استعادة الواردات على المدى القصير رغم انخفاض الرسوم.

توقعات الإنتاج تشير إلى سجل عالمي

لا تزال نظرة الإمدادات متوسطة المدى سلبية بشكل واضح على الأسعار. من المتوقع أن يرتفع إنتاج القهوة في فيتنام لعام 2025/26 بنسبة 6% على أساس سنوي ليصل إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)، مسجلًا أعلى مستوى إنتاجي خلال أربع سنوات. تتوقع جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام أن يتضاعف الإنتاج بنسبة 10% إضافية إذا استمرت الظروف الجوية الملائمة، مما يعزز وفرة الروبوستا بشكل أكبر.

على الصعيد العالمي، أصدرت خدمة الزراعة الأجنبية USDA (FAS) توقعات في 18 ديسمبر تتوقع أن يكون إنتاج القهوة العالمي لعام 2025/26 قياسيًا عند 178.848 مليون كيس — بزيادة 2% على أساس سنوي. تخفي هذه التوقعات تغييرات تركيبية مهمة: من المتوقع أن ينكمش إنتاج القهوة العربية بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، في حين يتوقع أن يقفز إنتاج الروبوستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس. من المتوقع أن ينخفض حصاد البرازيل بنسبة 3.1% ليصل إلى 63 مليون كيس، بينما من المتوقع أن يقفز إنتاج فيتنام بنسبة 6.2% ليصل إلى 30.8 مليون كيس، وهو الأعلى خلال أربع سنوات.

تقلص المخزون يوفر دعمًا محدودًا للأسعار

تشير علامات تضييق المخزونات العالمية إلى دعم محدود وسط السرد السلبي الأوسع للإمدادات. أفاد المنظمة الدولية للقهوة (ICO) في 7 نوفمبر أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر حتى سبتمبر) انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس. ومع ذلك، من المتوقع أن تنخفض المخزونات النهائية لموسم 2025/26 بنسبة 5.4% فقط إلى 20.148 مليون كيس، مما يشير إلى وفرة في الإمدادات رغم الانخفاض المعتدل.

كل من الراحة الجوية قصيرة المدى في البرازيل، والإنتاج العالمي القياسي المتوقع، وزيادات الإنتاج في فيتنام، وقوة سوق الروبوستا الناشئة عبر سوق القهوة الروبوستا في لندن، كلها تشير إلى استمرار الضغوط على الأسعار في الفصول القادمة.