أسواق القهوة العالمية تحت ضغط مع تراجع توقعات الطقس في البرازيل وطلب السلع يتراجع

تواجه عقود القهوة العربية مقاومة من عدة جبهات

تراجعت عقود القهوة العربية لشهر مارس (KCH26) بنسبة 3.41% في التداولات الأخيرة، مع انخفاض عقود الروبوستا (RMH26) بنسبة 1.02%. يعكس البيع الجماعي تزامن عدة عوامل هبوطية: حيث أن الأمطار الواردة عبر المناطق الوسطى في البرازيل تخفف من مخاوف الجفاف التي كانت تدعم الأسعار سابقًا، في حين أن ذروة الدولار الأمريكي التي استمرت لأربعة أسابيع تضيف زخمًا هابطًا لتقييمات السلع.

توقعات العرض تتجاوز التفاؤل قصير الأمد

ضعف الأسعار على المدى القصير يخفي تحولات هيكلية أعمق في توفر القهوة عالميًا. قامت وكالة كوناب البرازيلية بمراجعة توقعاتها لمحصول 2025 بزيادة قدرها 2.4%، متوقعة حصادًا يبلغ 56.54 مليون كيس مقابل التقدير السابق في سبتمبر البالغ 55.20 مليون كيس. في الوقت نفسه، فإن فيتنام — المسؤولة عن الغالبية العظمى من إنتاج الروبوستا العالمي — على أعتاب توسع كبير في الإنتاج. ارتفعت صادرات القهوة من فيتنام بنسبة 17.5% على أساس سنوي حتى 2025، لتصل إلى 1.58 مليون طن متري، مع توقعات تشير إلى أن إنتاج 2025/26 قد يصل إلى 30.8 مليون كيس (1.76 مليون طن متري)، وهو أعلى بنسبة 10% من الموسم السابق إذا توافقت الظروف الجوية.

ديناميكيات المخزون تقدم دعمًا مؤقتًا

تُظهر مخزونات ICE صورة مختلطة. انخفضت مستويات مخزون القهوة العربية إلى أدنى مستوى لها خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيس في نوفمبر، لكنها انتعشت منذ ذلك الحين إلى 461,829 كيس بحلول منتصف الأسبوع. كما وصلت مخزونات الروبوستا إلى أدنى مستوياتها خلال سنة واحدة في ديسمبر قبل أن تتعافى إلى أعلى مستوياتها خلال خمسة أسابيع. هذه الانتعاشات المعتدلة في المخزون تحد من وتيرة انخفاض الأسعار لكنها تفتقر إلى الحجم الكافي لعكس الاتجاه الهبوطي الأوسع.

الرسوم الجمركية تعيد تشكيل أنماط استيراد الولايات المتحدة

قلل مشترو القهوة الأمريكيون بشكل كبير من مشترياتهم من البرازيل خلال فترة الرسوم الجمركية (أغسطس-أكتوبر)، حيث انخفضت الواردات بنسبة 52% على أساس سنوي إلى 983,970 كيس. وعلى الرغم من أن معدلات الرسوم الجمركية قد تم تعديلها لاحقًا، إلا أن مخزونات أمريكا لا تزال محدودة، مما يحد من دعم الطلب على عقود القهوة العربية قصيرة الأمد.

الصورة الأكبر: إنتاج قياسي في الطريق

تتوقع خدمة الزراعة الخارجية USDA (FAS) أن يكون إنتاج القهوة العالمي القياسي لعام 2025/26 عند 178.848 مليون كيس، بزيادة قدرها 2% سنويًا. هذا يخفي اتجاهات متباينة: من المتوقع أن ينخفض إنتاج القهوة العربية بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما يرتفع إنتاج الروبوستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس. من المتوقع أن ينخفض محصول البرازيل بنسبة 3.1% ليصل إلى 63 مليون كيس، لكن الزيادة المقدرة في إنتاج فيتنام بنسبة 6.2% إلى 30.8 مليون كيس ستعوض هذا الانكماش أكثر من ذلك. من المتوقع أن تتقلص مخزونات نهاية الموسم لعام 2025/26 بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس، مما يشير إلى ظروف تضيق على الرغم من مستويات الإنتاج القياسية.