ارتفاع إمدادات القهوة العالمية يثير تصحيح السوق—الروبوستا يتصدر الانخفاض وسط طفرة في الإنتاج

إشارات تراجع الأسعار تغير ديناميكيات سوق القهوة

شهد سوق القهوة الدولي تراجعًا ملحوظًا مؤخرًا، حيث انخفضت عقود القهوة العربية لشهر مارس بنسبة 3.41%، في حين انخفضت عقود القهوة الروبوستا لشهر مارس في سوق ICE لندن بنسبة 1.02%. تعكس هذه الانخفاضات تلاقي عدة عوامل تعيد تشكيل معنويات السلع: الأمطار المتوقعة في حزام القهوة بالبرازيل خففت من مخاوف الجفاف، بينما يضغط الدولار الأمريكي المُعزز باستمرار على جميع السلع.

لماذا يواجه سوق القهوة الروبوستا في لندن تحديات

الزخم التصديري القوي لفيتنام هو العائق الرئيسي أمام سعر القهوة الروبوستا في سوق لندن. أبلغ أكبر منتج للروبوستا في العالم عن ارتفاع مذهل بنسبة 17.5% على أساس سنوي في صادرات القهوة خلال عام 2025، ليصل إلى 1.58 مليون طن متري—حجم يبرز توسع القدرة الزراعية للمنطقة. هذا التدفق في العرض يضغط مباشرة على أسعار الروبوستا عبر البورصات الدولية، بما في ذلك سوق ICE لندن حيث تتم تسوية معظم معاملات الروبوستا العالمية.

تعافي القهوة العربية وسرد الطقس في البرازيل

تحكي قطاع القهوة العربية قصة مختلفة. قبل أسبوع من هذا الانخفاض، ارتفعت أسعار العربية إلى ذروة أربعة أسابيع، مدفوعة بنقص الأمطار في المناطق الرئيسية لزراعة البرازيل. أظهرت بيانات الأرصاد من Somar أن ميناس جيرايس—وهي قلب إنتاج القهوة العربية في البرازيل—تلقت فقط 47.9 ملم من الأمطار في أوائل يناير، وهو ما يمثل 67% فقط من المعدلات التاريخية. ومع ذلك، تتوقع التوقعات الآن هطول أمطار غزيرة عبر وسط البرازيل، مما يعكس سرد الجفاف السابق ويخفف من زخم الأسعار.

ديناميكيات المخزون: استقرار مؤقت

شهد كل من مخزون القهوة العربية والروبوستا استقرارًا في الأسابيع الأخيرة. سجلت مخزونات العربية التي تتابعها بورصة ICE أدنى مستوى لها عند 398,645 كيسًا في نوفمبر قبل أن تتعافى إلى 461,829 كيسًا بحلول منتصف الأسبوع. وبالمثل، ارتدت مخزونات الروبوستا، التي وصلت إلى أدنى مستوياتها خلال عام في ديسمبر، إلى أعلى مستوياتها خلال خمسة أسابيع. هذا الانتعاش في المخزون، رغم تواضعه، يوفر دعمًا خفيفًا—على الرغم من أنه غير كافٍ لتعويض المخاوف الأوسع بشأن العرض.

انهيار الواردات الأمريكية يشكل هيكل السوق

لا تزال الاضطرابات الناتجة عن الرسوم الجمركية تؤثر على هيكل السوق. خلال الفترة التي ظلت فيها الرسوم على واردات القهوة البرازيلية مرتفعة (أغسطس حتى أكتوبر)، انخفضت شحنات القهوة الأمريكية بنسبة 52% على أساس سنوي إلى 983,970 كيسًا. على الرغم من تخفيض الرسوم منذ ذلك الحين، لا تزال مخزونات القهوة الأمريكية محدودة، مما يقيّد قدرة المنطقة على امتصاص زيادات العرض العالمية.

توقعات الإنتاج تشير إلى مستويات إنتاج تاريخية

يمثل توسع العرض أكبر ضغط سلبي. رفعت هيئة التنبؤ بالمحاصيل في البرازيل، Conab، تقديرها لمحصول 2025 إلى 56.54 مليون كيس—مراجعة تصاعدية بنسبة 2.4% من توقعات سبتمبر. في الوقت نفسه، من المتوقع أن تصل إنتاجية فيتنام إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس) لعام 2025/26، وهو أعلى مستوى خلال أربع سنوات ويعكس زيادة بنسبة 6% على أساس سنوي. وتقترح جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام أن الموسم الحالي قد يتجاوز 10% إذا استمر الطقس في كونه ملائمًا.

نظرة على إمدادات القهوة العالمية وتأثيراتها على السوق

أصدرت إدارة الزراعة الأجنبية التابعة لوزارة الزراعة الأمريكية (FAS) توقعات تشير إلى أن إنتاج القهوة العالمي لعام 2025/26 سيحقق رقمًا قياسيًا قدره 178.848 مليون كيس—زيادة بنسبة 2% على أساس سنوي. تخفي هذه الإجمالية اتجاهات متباينة: من المتوقع أن ينكمش إنتاج القهوة العربية بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما يزداد إنتاج الروبوستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس. من المتوقع أن ينخفض محصول البرازيل بنسبة 3.1% ليصل إلى 63 مليون كيس، في حين من المتوقع أن تصل فيتنام إلى 30.8 مليون كيس—وهو أعلى مستوى خلال أربع سنوات يعكس تعزيز إنتاج الروبوستا.

من المتوقع أن تنخفض المخزونات النهائية لعام 2025/26 بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في العام السابق—تضييق بسيط لا يعوض عن حماسة الإنتاج. وأفاد تقرير منظمة القهوة الدولية (ICO) أن الصادرات العالمية للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) انخفضت بنسبة 0.3% فقط على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يشير إلى أن الطلب لا يزال قويًا على الرغم من بيئة الأسعار الصعبة على الروبوستا والأسواق في لندن على حد سواء.