مراقبة نفقات الشركات: هل ستؤثر اللوائح الجديدة على قطاع الدفاع؟

الضغط على تغييرات في سياسة الأرباح وتعويضات الإدارة

وقفت صناعة الدفاع في مركز النقاش حول تخصيص رأس المال. تركز المبادرات التنظيمية الأخيرة على ثلاثة مجالات رئيسية: ممارسة شركات الأسلحة لشراء الأسهم الخاصة بها، دفع الأرباح للمساهمين، ومستويات الرواتب للإدارة العليا.

اقتراح الحد من تمويل الأرباح

تسعى الضغوط الإدارية إلى إحداث تغيير جذري في طريقة إدارة الشركات الدفاعية لتدفقات النقدية. الفكرة الأساسية هي: بدلاً من إعادة رأس المال للمساهمين من خلال إعادة هيكلة محفظة الأسهم والأرباح، يجب أن تمول هذه الأموال زيادة إنتاج الأسلحة والبنية التحتية الدفاعية.

“يظل الإنتاج العسكري غير كافٍ مقارنة باحتياجات الأمن” — يُبرر ذلك في الموقف. يقترح الآلية أن يأتي تمويل التوسع الإنتاجي بشكل رئيسي من إعادة تخصيص الميزانية المؤسسية — تحديدًا من الصناديق التي تولدها ممارسات دفع الأرباح للمساهمين ومرتبات الإدارة.

السوق يرد بتشديد

كان رد فعل السوق فوريًا. سجلت أسهم الشركات الرئيسية في مجال الدفاع انخفاضات: Lockheed Martin (LMT)، Northrop Grumman (NOC)، وGeneral Dynamics (GD)، انخفاضًا بأكثر من 4% خلال جلسة تداول واحدة. فسر المستثمرون الإشارات على أنها إعلان عن تغييرات في نماذج أعمال القطاع.

سياق تنظيمي أوسع

نقاش تخصيص الموارد من قبل الشركات ليس جديدًا، لكن النهج السابق كان متنوعًا سياسيًا. الاتجاه الحالي يجمع بين مواقف تقليدية مرتبطة باليسار — مثل انتقاد رواتب الإدارة وشراء الأسهم — مع حجج تتعلق بالأمن القومي.

تُظهر بيانات السوق حجم الظاهرة: أنفقت شركات مؤشر S&P 500 أكثر من تريليون دولار على عمليات شراء الأسهم خلال اثني عشر شهرًا حتى سبتمبر 2025، وهو زيادة مقارنة بـ 918 مليار دولار في الفترة السابقة.

لم تؤدِ المحاولات السابقة للحد من هذه الممارسة — مثل فرض ضريبة بنسبة 1% على عمليات إعادة الشراء التي أُدخلت في 2022 — إلى كسر كبير.

تداعيات المستقبل

إذا تم تنظيم المقترحات في إرشادات محددة لصناعة الأسلحة، فسيكون ذلك تحولًا من المفاوضات التقليدية إلى تدخل مباشر من الدولة في قرارات الشركات. قد يشمل ذلك ليس فقط حظر الأرباح وعمليات شراء الأسهم، بل أيضًا متطلبات لزيادة شفافية التقارير المالية.

يستعد قطاع الدفاع لاحتمال بيئة تنظيمية أكثر تقييدًا، بينما تكتسب المناقشات حول توزيع رأس المال بين العوائد للمساهمين والاستثمارات في الإنتاج أهمية أكبر.