عاد الميل للمخاطرة: لماذا يستعد سوق الأسهم لأسبوع مضطرب من البيانات الاقتصادية

الأسبوع التجاري الكامل الأول من عام 2026 شهد تحولًا مذهلاً في المزاج. النمو المتزامن للأصول عبر الأسواق في وول ستريت يُظهر أن المستثمرين مستعدون للمخاطرة. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.6%، وخلال عدة أيام زاد مؤشر Russell 2000 بمقدار مذهل قدره 4.6%. والأكثر إثارة — صندوق ETF السلبي Vanguard S&P 500 (VOO) جذب خلال الأيام الأولى من العام 10 مليارات دولار، مما يدل على تدفق رأس المال بشكل جماعي إلى الأسهم الأمريكية. هذا المعدل من التدفقات يعبر عن تفاؤل لم يُشاهد منذ شهور.

التقويم الاقتصادي للأسبوع: اختبارات رئيسية للنمو العالمي

ومع ذلك، فإن الأيام السبعة القادمة ستكون اختبارًا صارمًا لهذا الزخم الإيجابي. ثلاثة تواريخ ستغير مشهد الأسواق.

الثلاثاء، 21:30 بتوقيت مينسك — ستصدر الولايات المتحدة مجموعة من بيانات التضخم. مؤشر أسعار المستهلك السنوي بدون تعديل موسمي، مؤشر CPI الشهري مع تعديل موسمي، ومؤشر Core CPI السنوي والشهري — كل رقم يمكن أن يغير السيناريو المتعلق بسياسة النقد. إذا استمر CPI في التمسك، فسيحصل “الذئاب” في مجلس الاحتياطي الفيدرالي على حجة ضد تخفيضات أخرى في المعدلات.

الأربعاء، 21:30 — مبيعات التجزئة لشهر نوفمبر، مؤشر أسعار المنتجين (PPI) للشهر الأخير، الحساب الجاري للولايات المتحدة للربع الثالث. PPI مهم بشكل خاص — فهو يُظهر الضغوط التضخمية على الإنتاج قبل CPI. إذا استمر المنتجون في رفع الأسعار، فهذا إشارة إلى تضخم مستمر.

الخميس، 21:30 — عدد الطلبات الأولية لمساعدات البطالة، مؤشرات النشاط الصناعي من NY Fed و Philly Fed، الديناميكية الشهرية لأسعار الواردات. هذه الثلاثة معًا ترسم صورة لسوق العمل والطلب الداخلي.

الاحتياطي الفيدرالي في حالة من المراوحة: لن يتم رفع المعدلات حتى تعيين رئيس جديد

بالإضافة إلى إصدار البيانات، سيخرج مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إلى الميكروفونات. بنك أوف أمريكا للأبحاث العالمية أعلن مباشرة: البنك المركزي لن يخفض المعدلات حتى يتم تعيين خليفة باول. البيانات الصادرة يوم الجمعة زادت من هذه الثقة. هذا يعني أن مستوى سعر الفائدة سيظل ثابتًا عند المستويات الحالية، بغض النظر عما ستظهره بيانات CPI و PPI.

التوترات الجيوسياسية كيد غير مرئية

يُضاف إلى هذا السيناريو الحلمي العامل الجيوسياسي. وزير الخارجية الأمريكي بومبيو خطط لعقد اجتماعات مع مسؤولين من الدنمارك وغرينلاند — والواقع أن ذلك يضع على جدول الأعمال مسألة التوترات بين الدول في شمال الأطلسي. كما أن التوترات الناتجة عن الاحتجاجات المناهضة للحكومة في إيران (بما في ذلك العاصمة) تظل متغيرة غير محسومة للمزاجات المخاطرة.

النتيجة: مزيج من عدم اليقين الاقتصادي الكلي والتوترات الدولية يجعل هذا الأسبوع حاسمًا لمن يتوقع انعطاف الأسواق.