## تقلبات أسعار القهوة العالمية: الطقس واختلالات الإمدادات تشير إلى تحول السوق

يشهد مشهد أسعار القهوة العالمية تقلبات كبيرة، حيث انخفضت عقود القهوة العربية لشهر مارس (KCH26) بنسبة 3.41% وتراجعت عقود الروبوستا (RMH26) بنسبة 1.02% مع تلاقى عدة قوى سوقية. بينما يواصل الدولار الأمريكي القوة—وصوله إلى أعلى مستوياته خلال أربعة أسابيع—الضغط على قيم السلع، فإن الدافع الأكثر مباشرة يأتي من توقعات هطول أمطار غير متوقعة عبر وسط البرازيل، مما يخفف مؤقتًا من المخاوف بشأن ظروف الجفاف في أكبر منطقة منتجة للقهوة العربية في العالم.

### انعكاسات الطقس ورياح العملة تعيد تشكيل معنويات السوق

غيرت التطورات الجوية الأخيرة بشكل كبير ديناميكيات السوق. لقد ضعفت توقعات هطول الأمطار في منطقة زراعة القهوة في البرازيل الأسبوع المقبل بشكل كبير السرد الصعودي الذي ساد يوم الخميس الماضي، عندما وصلت أسعار القهوة العربية إلى أعلى مستوياتها خلال أربعة أسابيع وسط تقارير عن هطول أمطار أدنى من المتوسط في ميناس جيرايس. كانت المنطقة قد تلقت فقط 47.9 ملم من الأمطار في الأسبوع المنتهي في 2 يناير—أي 67% فقط من المعدلات التاريخية—لكن التوقعات المتغيرة سرعان ما قلبت هذا الميل الإيجابي.

ارتفاع الدولار الأمريكي إلى أقوى مستوياته خلال أربعة أسابيع يزيد من الضغوط النزولية على أسواق السلع. يجعل قوة العملة هذه القهوة وغيرها من السلع أقل جاذبية للمشترين الأجانب، مما يخلق عوائق إضافية أمام الأسعار التي تتعامل بالفعل مع مخاوف توسع الإمدادات.

### ازدهار الصادرات في فيتنام يعمق ضعف الروبوستا

زادت فيتنام، المنتج الرئيسي للروبوستا في العالم، بشكل كبير من نشاط التصدير لديها. ذكرت الهيئة الوطنية للإحصاء أن صادرات القهوة لعام 2025 قد ارتفعت بنسبة 17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن متري—وهو تطور يثقل مباشرة على قيم عقود الروبوستا هذا الأسبوع. والأهم من ذلك، أن إنتاج فيتنام لعام 2025/26 من المتوقع أن يرتفع بنسبة 6.2% ليصل إلى 30.8 مليون كيس، وفقًا لوزارة الزراعة الأمريكية، مما يمثل ذروة إنتاجية على مدى أربع سنوات.

هذا التوسع يتناقض بشكل حاد مع المناطق المنتجة للقهوة العربية. بينما رفعت وكالة كوناب البرازيلية تقديرها لمحصول 2025 بنسبة 2.4% ليصل إلى 56.54 مليون كيس في ديسمبر، تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية أن ينخفض إنتاج البرازيل لعام 2025/26 بنسبة 3.1% ليصل إلى 63 مليون كيس—مما يشير إلى احتمال تضييق في إمدادات القهوة العربية على الرغم من الضغوط السعرية على المدى القصير.

### ديناميكيات المخزون وتأثيرات الرسوم الجمركية تعقد الصورة

تقدم بيانات مخزون ICE صورة فنية مختلطة. ارتفعت مخزونات القهوة العربية إلى أعلى مستوى لها خلال 2.5 شهر عند 461,829 كيس بحلول الأربعاء، بعد أدنى مستوى لها في 1.75 سنة في نوفمبر، بينما استعادت مخزونات الروبوستا أيضًا مستوياتها خلال خمسة أسابيع بعد انخفاضات ديسمبر. تشير هذه الزيادات في المخزون إلى وجود مساحة إمداد على المدى القريب، رغم أن حجم توسع فيتنام يهدد التوازن على المدى الطويل.

لا تزال ديناميكيات السوق الأمريكية مقيدة بتركات الرسوم الجمركية. انخفضت واردات القهوة البرازيلية إلى الولايات المتحدة بنسبة 52% من أغسطس إلى أكتوبر مقارنة بمستويات العام السابق، بإجمالي 983,970 كيس خلال فترة الرسوم الجمركية. على الرغم من تخفيضات الرسوم الجمركية الأخيرة، لا تزال مخزونات القهوة في الولايات المتحدة مضغوطة، مما يحد من تعافي الطلب على المدى القريب.

### ارتفاع الإنتاج العالمي يخفف من دعم الأسعار

أفاد منظمة القهوة الدولية (ICO) أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر إلى سبتمبر) انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس. ومع ذلك، تتوقع تقرير وزارة الزراعة الأمريكية في ديسمبر أن تتغير الديناميكيات على المدى الطويل بشكل جذري: من المتوقع أن يصل إنتاج القهوة العالمي لعام 2025/26 إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس—أي زيادة بنسبة 2% على أساس سنوي.

هذا النمو في الإنتاج يتركز بشكل كبير على الروبوستا، الذي من المتوقع أن يرتفع بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس، بينما ينكمش إنتاج القهوة العربية بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس. من المتوقع أن تنخفض المخزونات النهائية لموسم 2025/26 بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس—وهو انخفاض قد يدعم الأسعار في نهاية المطاف بمجرد أن يشبع توسع الإمدادات السوق.

تؤكد تقلبات أسعار القهوة العالمية على إعادة توازن العرض والطلب التي تتكشف، حيث تتقاطع الانعكاسات الجوية على المدى القصير وتحركات العملات مع التحولات الهيكلية في قدرة الإنتاج الإقليمية.