ارتفاع إنتاج القهوة العالمي يضغط على سعر القهوة اليوم وسط إشارات مختلطة بشأن العرض

نظرة عامة على السوق: البن العربي والروبوستا يواجهان ضغوطًا متباينة

تُعكس تحركات أسعار القهوة اليوم ديناميكيات السوق المعقدة، حيث انخفض عقد مارس للبن العربي (KCH26) بنسبة 3.41% وتراجع عقد مارس للروبوستا في ICE (RMH26) بنسبة 1.02%. ينبع الضعف من عوامل متعددة متقاربة: الأمطار المتوقعة عبر المناطق الوسطى في البرازيل، قوة الدولار التي تصل إلى أعلى مستوياتها خلال أربعة أسابيع، والقلق بشأن فائض العرض في الموسم القادم.

توقعات الإنتاج تُضعف معنويات السوق

تغيرت توقعات منظمة القهوة الدولية ووزارة الزراعة الأمريكية بشكل كبير. من المتوقع أن يصل إنتاج القهوة العالمي لعام 2025/26 إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس، بزيادة قدرها 2% على أساس سنوي. ومع ذلك، فإن هذا الرقم الإجمالي يخفي اتجاهات إقليمية متباينة تعيد تشكيل ديناميكيات أسعار القهوة اليوم.

يُعد توسع إمدادات الروبوستا هو العقبة الأبرز. إذ تسرع فيتنام، التي تسيطر على أكبر إنتاج للروبوستا في العالم، من شحناتها بشكل كبير—حيث ارتفعت صادرات 2025 بنسبة 17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن متري وفقًا للمكتب الوطني للإحصاء في فيتنام. والأهم من ذلك، تتوقع خدمة الزراعة الخارجية USDA أن يرتفع إنتاج فيتنام لعام 2025/26 بنسبة 6.2% ليصل إلى 30.8 مليون كيس، وهو أعلى مستوى منذ أربع سنوات. وتقترح جمعية البن والكاكاو في فيتنام أن الإنتاج قد يتوسع بنسبة إضافية تصل إلى 10% إذا استمرت الأحوال الجوية الملائمة، مما يضغط أكثر على أسعار اليوم.

ديناميكيات البن العربي: العرض يضيق مقابل عدم اليقين في الطلب

يقدم البن العربي صورة أكثر تعقيدًا. على الرغم من أن البرازيل، أكبر منتج للبن العربي في العالم، زادت تقديرات حصاد 2025 بنسبة 2.4% لتصل إلى 56.54 مليون كيس، تتوقع USDA أن ينخفض إنتاج البرازيل لعام 2025/26 بنسبة 3.1% ليصل إلى 63 مليون كيس. من المتوقع أن ينخفض الإنتاج العالمي للبن العربي بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، مما يشير إلى تضييق الظروف.

تؤكد بيانات الطقس الأخيرة هذا التوتر. تلقت منطقة ميناس جيرايس، المنطقة الرئيسية للبن العربي في البرازيل، فقط 47.9 ملم من الأمطار في الأسبوع المنتهي في 2 يناير—أي بنسبة 67% فقط من المتوسطات التاريخية. كانت هذه القلة من الأمطار سابقًا تدعم ارتفاع أسعار البن العربي إلى أعلى مستوياتها خلال أربعة أسابيع، إلا أن انخفاض أسعار القهوة اليوم يعكس تغير التوقعات مع توقعات الأمطار التي تعد برطوبة مرتقبة.

ديناميكيات المخزون واضطرابات التجارة

توفر مستويات مخزون ICE إشارات مختلطة. انخفض مخزون البن العربي إلى أدنى مستوى له منذ 1.75 سنة عند 398,645 كيس بحلول 20 نوفمبر قبل أن يتعافى ليصل إلى 461,829 كيس بحلول منتصف الأسبوع. كما وصلت مخزونات الروبوستا إلى أدنى مستوياتها خلال سنة في ديسمبر، لكنها انتعشت منذ ذلك الحين إلى أعلى مستوياتها خلال خمسة أسابيع.

تكشف أنماط استيراد الولايات المتحدة عن تحولات هيكلية في السوق تؤثر على أسعار القهوة اليوم. انخفضت واردات القهوة البرازيلية بنسبة 52% بين أغسطس وأكتوبر مقارنة بالعام السابق، لتصل إلى 983,970 كيس، بسبب عدم اليقين المرتبط بالرسوم الجمركية الذي خفّض من وتيرة الشراء. وعلى الرغم من أن الرسوم الجمركية قد خفّت منذ ذلك الحين، إلا أن مخزونات القهوة في الولايات المتحدة لا تزال محدودة، مما يحد من شهية المشترين.

تضييق توازن العرض العالمي

بينما يصل الإنتاج إلى مستويات قياسية، أبلغت منظمة القهوة الدولية أن صادرات القهوة العالمية من أكتوبر إلى سبتمبر انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يشير إلى توازنات ضيقة حاليًا. والأكثر دلالة، أن المخزونات النهائية لعام 2025/26 من المتوقع أن تنكمش بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون في العام السابق.

تعزز الخلفية النقدية الضغط النزولي على أسعار القهوة اليوم. حيث وصل الدولار الأمريكي مؤخرًا إلى أعلى مستوياته خلال أربعة أسابيع، مما يزيد من ضغط الأسعار على السلع المقومة بالدولار. ومع توافر إمدادات قوية من الروبوستا من فيتنام وطلب حذر على البن العربي من المشترين الأمريكيين الذين يعالجون قيود المخزون من العام السابق، يعكس السوق استراحة مؤقتة في مخاوف العرض—وهو ارتياح يظهر في حركة أسعار أضعف اليوم.