تزايد حماس قهوة أرابيكا وسط ضيق الإمدادات وتقلبات العملة

عندما يلتقي العرض بالطقس: العاصفة المثالية لأسعار قهوة أرابيكا

تشهد أسواق القهوة الأرابيكا العالمية زخمًا تصاعديًا ملحوظًا مع تلاقي ضغوط من جانب العرض مع ديناميات العملة غير المواتية. ارتفع عقد مارس لأرابيكا (KCH26) بنسبة 3.7%، مضيفًا 13.30 نقطة لقيمته، بينما زاد عقد مارس للروبوستا (RMH26) بنسبة 1.61%، بزيادة 63 نقطة. ما الذي يدفع هذا الانتعاش؟ يكمن الجواب في مزيج من الضغوط الجوية في أكبر منتج لأرابيكا في العالم وتغير ظروف الصرف الأجنبي التي تعيد تشكيل سلوك المتداولين.

المحفز المباشر للسعر يأتي من ظروف أكثر جفافًا من المعتاد عبر المناطق الحاسمة لزراعة القهوة في البرازيل. في ميناس جيرايس — قلب زراعة أرابيكا — بلغ مجموع الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 2 يناير فقط 47.9 ملم، وهو ما يمثل 67% فقط من المتوسط التاريخي. هذا العجز في الطقس يهدد جودة المحصول وآفاق الإنتاج، مما يدفع الأسعار إلى أعلى مستوى لها خلال أربعة أسابيع. في الوقت نفسه، يخلق الريال البرازيلي الأقوى، الذي وصل مؤخرًا إلى ذروته خلال شهر مقابل الدولار الأمريكي، رادعًا طبيعيًا للمصدرين البرازيليين. عندما يقدر عملتهم، يصبح بيع القهوة بأسعار ثابتة بالدولار أقل جاذبية، مما يضيق العرض المتاح في الأسواق العالمية بشكل غير مباشر.

عامل فيتنام وديناميات المخزون

بينما ترتفع أسعار أرابيكا، تحكي أسواق الروبوستا قصة مختلفة بسبب قدرة فيتنام الإنتاجية الكبيرة. فيتنام، المورد الرئيسي للروبوستا في العالم، أعلنت عن زيادة بنسبة 17.5% في صادرات القهوة لعام 2025 مقارنة بالعام السابق، لتصل إلى 1.58 مليون طن متري. هذا الارتفاع في عرض الروبوستا يحد من مكاسب الأسعار لنوع القهوة الأدنى جودة على الرغم من الدعم الأوسع للسوق.

ومن المثير للاهتمام أن مستويات المخزون تكشف عن صورة معقدة. انخفضت مخزونات أرابيكا التي تتعقبها ICE إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 سنة عند 398,645 كيسًا بحلول 20 نوفمبر، لكنها تعافت جزئيًا إلى 456,477 كيسًا بحلول أواخر ديسمبر. كما وصلت مخزونات الروبوستا إلى أدنى مستوى لها منذ سنة واحدة عند 4,012 حصة في 10 ديسمبر قبل أن تنتعش إلى 4,278 حصة بنهاية الشهر. تؤكد هذه التقلبات مدى ضآلة المخزونات التي تعزز تقلبات الأسعار — أي اضطراب في الإنتاج قد يدفع الأسعار للأعلى.

تبعات الرسوم الجمركية وقيود الاستيراد الأمريكية

لا يزال المشترون الأمريكيون عنصرًا غير متوقع في معادلة سوق القهوة. من أغسطس حتى أكتوبر، عندما كانت الرسوم الجمركية على القهوة البرازيلية مرتفعة، انخفضت واردات الولايات المتحدة من البرازيل بنسبة 52% مقارنة بمستويات العام السابق، لتصل إلى 983,970 كيسًا فقط. على الرغم من تخفيض هذه الرسوم منذ ذلك الحين، إلا أن الضرر الذي لحق تدفقات الواردات لا يزال قائمًا، مما يحافظ على مخزونات القهوة الأمريكية منخفضة ويدعم الأسعار عالميًا.

توقعات الإنتاج: تباطؤ البرازيل وتسريع فيتنام

تغيرت توقعات محصول البرازيل بشكل طفيف للأعلى. رفعت وكالة التوقعات الزراعية في البلاد، Conab، في ديسمبر، تقدير حصاد 2025 بنسبة 2.4%، متوقعة 56.54 مليون كيس مقابل التقدير السابق البالغ 55.20 مليون كيس. ومع ذلك، فإن هذا يمثل تباطؤًا عن أنماط النمو التاريخية، ويعكس شيخوخة أشجار الإنتاج وضغوط الطقس.

أما مسار فيتنام فيتحرك في الاتجاه المعاكس. من المتوقع أن يتوسع إنتاج القهوة في البلاد لعام 2025/26 بنسبة 6% على أساس سنوي ليصل إلى 1.76 مليون طن متري، أو 29.4 مليون كيس — وهو أعلى حجم خلال أربع سنوات. اقترحت جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام أن الحصاد قد يصل إلى 10% فوق الموسم السابق إذا استمر الطقس في كونه ملائمًا، مما يضع البلاد في موقع لزيادة حصتها في السوق العالمية.

الصورة العالمية للعرض: عجز محتمل؟

عند النظر إلى الاتجاهات العالمية، أفاد المنظمة الدولية للقهوة في 7 نوفمبر أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر حتى سبتمبر) انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس. هذا الانكماش، رغم أنه بسيط، يشير إلى تضييق التوافر في خط الأنابيب.

عرضت خدمة الزراعة الأجنبية USDA (FAS) صورة أكثر تفاؤلاً للإنتاج في تقريرها الصادر في 18 ديسمبر، متوقعة أن يكون إنتاج القهوة العالمي لعام 2025/26 عند 178.848 مليون كيس — وهو رقم قياسي وارتفاع بنسبة 2% سنويًا. ومع ذلك، فإن التركيبة مهمة: من المتوقع أن ينخفض إنتاج الأرابيكا بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما يقفز إنتاج الروبوستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس. تتوقع FAS أيضًا أن ينكمش إنتاج البرازيل بنسبة 3.1% ليصل إلى 63 مليون كيس، بينما يرتفع عرض فيتنام بنسبة 6.2% ليصل إلى 30.8 مليون كيس — وهو أعلى مستوى خلال أربع سنوات.

أما الرقم الحاسم فهو المخزونات النهائية. من المتوقع أن تنخفض مخزونات القهوة العالمية لعام 2025/26 بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في العام السابق. هذا التآكل في المخزون، إلى جانب انخفاض إنتاج الأرابيكا وتركيز الإنتاج جغرافيًا، يهيئ الساحة لدعم مستدام لأسعار أرابيكا في الفصول القادمة.