قهوة روبستا تنتعش مع إشارات قوة الأرابيكا التي تشير إلى تغير ديناميكيات السوق

يعكس حركة السعر ضيق العرض وضغوط العملة

تظهر أسواق العقود الآجلة للقهوة زخمًا واضحًا عبر الأنواع المختلفة. عقد مارس من القهوة العربية (KCH26) ارتفع بمقدار 13.30 نقطة — بنسبة تقدم 3.7% — بينما أضافت عقود القهوة الروبوستا (RMH26) 63 نقطة، مما يمثل ارتفاعًا بنسبة 1.61%. وصلت القهوة العربية إلى أعلى مستوى لها خلال أربعة أسابيع، مما يشير إلى استمرار اهتمام الشراء على الرغم من التحديات الأوسع في السلع الأساسية.

ينبع ارتفاع السعر من عوامل متعددة تتقاطع. شهدت منطقة ميناس جيرايس في البرازيل، التي تمثل الجزء الأكبر من إنتاج القهوة العربية عالميًا، هطول أمطار بلغ مجموعها 47.9 ملم فقط في الأسبوع المنتهي في 2 يناير — أي بنسبة 67% فقط من المتوسط التاريخي وفقًا لـ Somar Meteorologia. في الوقت نفسه، وصل الريال البرازيلي الأقوى إلى أعلى مستوى له خلال شهر مقابل الدولار الأمريكي، مما يخلق حوافز سلبية للمصدرين المحليين للتصدير، وبالتالي يضيق العرض عند نقاط حاسمة.

ارتفاع الصادرات في فيتنام يخلق تباينًا بين الروبوستا والعربية

حيث تستمد العربية دعمها من مشاكل الطقس وديناميكيات العملة، تواجه القهوة الروبوستا معوقات من خلال توفر إمدادات منافسة قوية. أفادت الهيئة الوطنية للإحصاء في فيتنام أن صادرات القهوة لعام 2025 زادت بنسبة 17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن متري، مما يعزز مكانتها كمورد الروبوستا الأكبر في العالم. هذا الارتفاع في الحجم خفف من المكاسب في قطاع الروبوستا حتى مع استمرار الطلب العالمي في الصمود.

تسهم مسار إنتاج فيتنام في تكوين صورة إمدادات الروبوستا. من المتوقع أن يرتفع الإنتاج لموسم 2025/26 بنسبة 6% ليصل إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)، مسجلًا أعلى مستوى له خلال أربع سنوات. أشار اتحاد القهوة والكاكاو في فيتنام في أكتوبر إلى أن الطقس الملائم قد يدفع الحصاد التالي بنسبة 10% أعلى من الموسم السابق.

مؤشرات مخزون ICE تشير إلى ضيق هيكلي

تذبذبت مستويات التخزين في بورصات ICE بشكل كبير، مما يكشف عن مخاوف أساسية بشأن الإمدادات. انخفض مخزون العربية إلى أدنى مستوى له خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيسًا في 20 نوفمبر، لكنه تعافى لاحقًا إلى 456,477 كيسًا بحلول 24 ديسمبر. وبالمثل، وصلت مخزونات القهوة الروبوستا إلى أدنى مستوى لها خلال سنة واحدة عند 4,012 حصة في 10 ديسمبر قبل أن تنتعش إلى 4,278 حصة بحلول أواخر ديسمبر. تشير هذه الديناميكيات إلى أنه على الرغم من إعادة البناء الموسمية، فإن مخزونات الاحتياط لا تزال مقيدة مقارنة بالمعايير التاريخية.

توقعات إنتاج البرازيل تقيّد دعم الأسعار على المدى الطويل

عدّلت وكالة التنبؤ بالمحاصيل في البرازيل، Conab، تقدير حصاد 2025 صعودًا بنسبة 2.4% ليصل إلى 56.54 مليون كيس في أوائل ديسمبر، مرتفعة من توقعات سبتمبر البالغة 55.20 مليون كيس. ومع ذلك، توقعت خدمة الزراعة الأجنبية USDA انخفاض الإنتاج في البرازيل بنسبة 3.1% ليصل إلى 63 مليون كيس لعام 2025/26، مما يثير تناقضات في التوجيه بشأن قدرة الإمدادات في المنطقة. بشكل عام، من المتوقع أن ينكمش الإنتاج العالمي من القهوة العربية بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما من المتوقع أن يتوسع إنتاج القهوة الروبوستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس.

اضطرابات التجارة وضغوط المخزون النهائي

تكشف أنماط استيراد الولايات المتحدة عن تأثيرات مستمرة من دورات الرسوم الجمركية. بين أغسطس وأكتوبر 2024، عندما كانت الرسوم على القهوة البرازيلية سارية، انخفضت مشتريات أمريكا بنسبة 52% على أساس سنوي إلى 983,970 كيسًا. على الرغم من تقليل الرسوم منذ ذلك الحين، لا تزال مخزونات القهوة الأمريكية ضيقة، مما يدعم مستويات الأسعار.

على المستوى الكلي، انخفضت صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية (من أكتوبر إلى سبتمبر) بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، وفقًا لمنظمة القهوة الدولية. وتتوقع USDA أن تنخفض المخزونات النهائية العالمية لعام 2025/26 بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في العام السابق — وهو انكماش كبير قد يدعم الأسعار إذا ظهرت اضطرابات في الإنتاج.

تداعيات السوق

يعكس مركب القهوة روايات متنافسة: ضيق المدى القصير الناتج عن الطقس في العربية مقابل وفرة هيكلية في سلاسل إمداد القهوة الروبوستا. تشير عمليات سحب المخزون وتراجعات الصادرات المعتدلة إلى محدودية الفائض العالمي، بينما تشير توقعات الإنتاج إلى وفرة في الإمدادات المستقبلية. يجب على المتداولين مراقبة أنماط هطول الأمطار في البرازيل، وحصاد فيتنام، وتحركات العملة كمحركات رئيسية لاتجاهات السوق في الأشهر القادمة.