انتقال البيتكوين من أصل إيماني إلى أصل استثماري، تتوقع Ark أن يصل إلى 300,000 دولار على الأقل بحلول عام 2030

Ark Invest最新观点刷新了对比特币发展阶段的认知。这家知名投资公司认为，比特币的驱动逻辑正在发生根本转变：不再主要取决于投资者是否相信这项资产，而更多取决于他们愿意配置多大比例的敞口。这个转变背后是什么，又意味着什么？

المؤسساتية عند نقطة حرجة بالفعل

من الدفع بالإيمان إلى الدفع بالتخصيص

تلامس تحليلات Ark Invest، التي قدمها المحلل ديفيد بول، نقطة تحول رئيسية. في بداياته، كان البيتكوين أصلًا قائمًا على الإيمان، حيث كانت الأسعار تتحدد بشكل رئيسي بناءً على مدى اعتراف المشاركين بقيمته. لكن الوضع الآن مختلف.

مع إطلاق ETF البيتكوين الفوري لعام 2024 والتطور السريع لاستراتيجيات صناديق الأصول الرقمية، تجاوز البيتكوين عتبة مهمة. البيانات توضح ذلك بشكل واضح:

• حوالي 12% من إجمالي عرض البيتكوين مملوكة من قبل صناديق ETF وصناديق الأصول الرقمية مجتمعة
• هذا النسبة تتجاوز بكثير التوقعات السابقة للسوق
• أصبحت أحد العوامل الرئيسية التي تؤثر على حركة السعر بحلول عام 2025
• من المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه حتى عام 2026

ماذا يعني ذلك؟ يعني أن التمويل المؤسسي أصبح اللاعب الرئيسي في سوق البيتكوين، وليس قوة هامشية. عندما تقرر المؤسسات تخصيص البيتكوين، فهي لا تعبر عن إيمان، بل تتخذ قرارات تخصيص الأصول. هذا منطق مختلف تمامًا.

المعنى العميق لانخفاض التقلبات

لاحظت Ark أنه مع تجاوز كمية البيتكوين التي تم استيعابها من قبل ETF والصناديق المؤسسية التوقعات، فإن السوق يدخل مرحلة أكثر مؤسسية وأقل تقلبًا.

قد يبدو هذا ملاحظة تقنية، لكنه في الواقع ذو أهمية كبيرة. انخفاض التقلبات يعني:

• تقلص نطاق تقلب السعر، وتقليل مخاطر الانعكاسات
• بدأ المستثمرون الأقل ميلًا للمخاطر في المشاركة
• البيتكوين يتطور من أصل “عالي المخاطر وعالي العائد” إلى أصل “متوسط المخاطر ويحفظ القيمة على المدى الطويل”
• هذا سيجذب المزيد من المؤسسات والمستثمرين المحافظين للدخول

بعبارة أخرى، انخفاض التقلبات قد يوسع قاعدة المستثمرين في البيتكوين، وهو رد فعل إيجابي.

ثلاث سيناريوهات للحكم على القيمة طويلة الأمد

رأي Ark في البيتكوين على المدى الطويل لم يتغير، لكنه أصبح أكثر وضوحًا. استنادًا إلى نماذج التقييم التي أعلنت عنها:

هذا الإطار مثير للاهتمام. حتى في أكثر السيناريوهات تحفظًا، تتوقع Ark أن يصل سعر البيتكوين إلى 30 ألف دولار على الأقل بحلول عام 2030. وسعر البيتكوين الحالي حوالي 97,048 دولار، مما يعني أن:

• السيناريو الهابط: زيادة بنسبة 209% خلال حوالي 4 سنوات
• السيناريو المرجعي: زيادة بنسبة 631% خلال حوالي 4 سنوات
• السيناريو الصاعد: زيادة بنسبة 1446% خلال حوالي 4 سنوات

تقول Ark إن هذه التوقعات تعتمد بشكل رئيسي على رواية “الذهب الرقمي” واعتماد المؤسسات. بمعنى آخر، يعتمد السعر طويل الأمد على عاملين: أولاً، مدى اعتراف السوق بالبيتكوين كوسيلة لتخزين القيمة، وثانيًا، مدى رغبة المؤسسات في تضمينه ضمن تخصيصاتها.

الأساس المنطقي للتوقعات

من المهم أن نلاحظ أن توقعات Ark ليست من فراغ. فهي تعتمد على عدة افتراضات أساسية:

• عرض البيتكوين ثابت، وندرة الأصل تضمن أساسًا لقيمته على المدى الطويل
• معدل اعتماد المؤسسات مستمر في الارتفاع، وهو أمر له أساسات واقعية (ETF، استراتيجيات الصناديق)
• في بيئة التضخم، يظل جاذبية الذهب الرقمي قائمة
• نسبة البيتكوين في تخصيص الأصول العالمية تتزايد تدريجيًا من مستويات منخفضة جدًا

هذه الافتراضات تبدو معقولة حاليًا، لكن مدى تحقيقها هو الذي سيحدد النتيجة النهائية في أي سيناريو.

الملاحظات والتفكير

من تحليل Ark، يمكن ملاحظة عدة اتجاهات مهمة:

التحول إلى المؤسساتية لا رجعة فيه. بمجرد إثبات جدوى ETF واستراتيجيات الصناديق، ستتبعها المزيد من المؤسسات. هذا ليس مجرد مضاربة قصيرة الأمد، بل هو تحول هيكلي طويل الأمد.

انخفاض التقلبات سلاح ذو حدين. على المدى القصير، قد يؤدي انخفاض التقلبات إلى فقدان اهتمام المتداولين الباحثين عن الإثارة، لكن على المدى الطويل، يوسع ذلك قاعدة المستثمرين في البيتكوين، مما يدعم استقرار السعر وزيادته.

المتغير الرئيسي في التوقعات هو سرعة الاعتماد. السيناريوهات الثلاثة التي تقدمها Ark تعكس بشكل جوهري فرضيات مختلفة حول سرعة اعتماد المؤسسات. كلما زادت السرعة، ارتفع السعر.

الخلاصة

يخوض البيتكوين مرحلة مهمة من التحول. من أصل قائم على الإيمان فقط إلى أصل موجه نحو التخصيص المؤسسي، وهو اتجاه أكثر نضجًا واستقرارًا. إطار توقعات Ark لعام 2030 واضح، حتى في أكثر السيناريوهات تحفظًا، يتوقع أن يصل السعر إلى 30 ألف دولار، مما يعكس ثقة في الاتجاه طويل الأمد.

لكن تذكر أن التوقعات مجرد توقعات. النتائج الفعلية تعتمد على تقدم اعتماد المؤسسات، والبيئة الاقتصادية الكلية، والمواقف السياسية، وغيرها من العوامل. من الاتجاهات الحالية، بدأ مسار المؤسساتية، لكن مدى استمراره يتطلب وقتًا للتحقق.