العملات الجديدة تواجه ضغوطًا أمام الروبية الإندونيسية، والبنك المركزي الإندونيسي يواجه مأزقًا سياسيًا

الروبية الإندونيسية تظهر أداءً ضعيفًا مؤخرًا. وفقًا لأحدث تحليلات دا هوا جي شيان، منذ عام 2025 وحتى الآن، أصبحت الروبية الإندونيسية مقابل الدولار ثاني أكثر العملات الآسيوية الناشئة تراجعًا من حيث القيمة، كما أن اتجاه العملات غير الدولار مثل العملة الجديدة مقابل الروبية الإندونيسية يتعرض لضغط أيضًا. هذا الضغط على سعر الصرف يؤثر مباشرة على مساحة السياسات للبنك المركزي.

معركة التضخم وخفض الفائدة

يواجه البنك المركزي الإندونيسي حاليًا مأزقًا سياسيًا كلاسيكيًا. من ناحية، مع استمرار السياسات المالية والنقدية في التيسير الشديد، يتراكم ضغط التضخم تدريجيًا. وفقًا للمنطق التقليدي، ينبغي للبنك المركزي أن يشدد السياسات لمواجهة مخاطر ارتفاع الأسعار.

لكن من ناحية أخرى، من المتوقع أن يخفف موسم الحصاد القادم والإجراءات الحكومية لتعزيز الرقابة على الأسعار، من ضغط التضخم إلى حد ما. هذا يمنح البنك المركزي مبررًا لمزيد من خفض الفائدة، لدعم النمو الاقتصادي.

القلق من سعر الصرف يعيق التقدم

ومع ذلك، تكمن المشكلة في أن قلق السوق من تراجع الروبية الإندونيسية يقيّد دورة التيسير للبنك المركزي. إذا استمر البنك في خفض الفائدة، فمن المحتمل أن يسرع ذلك من تدفق رأس المال الخارجي، مما يضغط أكثر على الروبية الإندونيسية. وهذا سيؤثر سلبًا على أسعار السلع المستوردة وتكاليف الاستثمار عبر الحدود.

خيارات البنك المركزي ببساطة هي: إما الاستمرار في خفض الفائدة لتحقيق استقرار النمو مع مخاطر تراجع سعر الصرف، أو الحفاظ على استقرار السياسات ولكن مع احتمال إبطاء النمو الاقتصادي. لهذا السبب، يصف المحللون الأمر بـ"مأزق مزدوج".

في ظل تقلبات العملات الإقليمية مثل العملة الجديدة مقابل الروبية الإندونيسية، فإن الخطوة التالية لسياسة البنك المركزي الإندونيسي تستحق متابعة دقيقة.