المشتقات القائمة على الأصول: العقد الآجل هو أداة يجب فهمها

عندما يتعلق الأمر بتداول العملات الرقمية والتحوط من المخاطر، يختار العديد من المتداولين بين نوعين رئيسيين من الأدوات المالية. العقود الآجلة هي أداة مالية مشتقة ظهرت منذ قرون ولا تزال ذات صلة حتى اليوم. بالتوازي معها توجد العقود الآجلة المستقبلية — نسخة أكثر حداثة من هذا الآلية. كلا الأداتين تتيح المضاربة على حركة سعر الأصل الأساسي، دون امتلاكه فعليًا، ولكنها تعمل وفق قواعد مختلفة جوهريًا.

كيف كان المتداولون يحمون أنفسهم من المخاطر تاريخيًا

العقد الآجل هو أداة نشأت من الحاجة العملية. عندما يواجه المزارعون والتجار عدم اليقين بشأن أسعار منتجاتهم في المستقبل، ابتكروا حلاً بسيطًا — الاتفاق على سعر اليوم الذي سيتم التداول به في المستقبل. على سبيل المثال، يمكن لشركة طيران ومورد وقود الطائرات الاتفاق على شراء كمية معينة من الوقود بعد ستة أشهر بسعر $11 للغالون، بينما السعر الفوري اليوم هو $10 للغالون.

إذا ارتفع سعر الوقود إلى $12 للغالون بعد 6 أشهر، ستستفيد شركة الطيران — بشراء بسعر أقل متفق عليه. وإذا انخفض إلى 9 دولارات، ستخسر الشركة، لكنها ستلتزم بالتعاقد. وهكذا، فإن العقد الآجل هو آلية حماية متبادلة للطرفين من تقلبات الأسعار، رغم أن النتائج تختلف.

ما يقدمه سوق OTC: المرونة والخصوصية

العقود الآجلة موجودة خارج منصات البورصة — وهي صفقات (OTC) خارج البورصة، تتم بشكل سري بين طرفين. هذه الاستقلالية عن منصة مركزية تمنح العقود الآجلة خصائص فريدة.

المزايا الرئيسية للعقود الآجلة:

• مرونة كاملة في تحديد الشروط. يحدد المشاركون حجم العقد، الأصل الأساسي، مدة التسوية، والسعر بدون قيود معايير البورصة
• عدم الحاجة إلى دفعة أولى. على عكس العقود المستقبلية، لا يتطلب الأمر إيداع هامش لفتح مركز
• سرية عالية بفضل عدم وجود سجل علني للصفقات

لكن هناك عيوب مهمة:

• مخاطر عدم تنفيذ الطرف الآخر لالتزاماته. إذا لم يتمكن طرف أو لم يرغب في تنفيذ الشروط، يكون الطرف الآخر غير محمي تقريبًا
• سيولة منخفضة. من الصعب جدًا العثور على مشترٍ أو بائع للخروج من عقد آجل تم توقيعه بالفعل

العقود المستقبلية: عندما تصبح البورصة الضامن

العقود المستقبلية — هي تطور العقود الآجلة، موجهة للتداول الجماعي. يتم تداول عقد مستقبلي على البيتكوين أو أصل آخر على بورصة مركزية، حيث يتم توحيد جميع الشروط: حجم العقد، الحد الأدنى لخطوات السعر، مواعيد التسوية.

كيف تعمل حماية المصالح في سوق العقود المستقبلية:

يقف مركز المقاصة بين المشتري والبائع — وسيط مالي يضمن تنفيذ كل عقد. تمر جميع العمليات عبر هذا النظام، الذي يعيد حساب المراكز يوميًا وفقًا للسعر السوقي الحالي (mark-to-market).

يجب على كل مشارك إيداع هامش — دفعة أولى تغطي الخسائر المحتملة. إذا انخفض رصيد الحساب أدنى الحد الأدنى للهامش، يتلقى المتداول طلب هامش ويجب أن يودع أموالاً إضافية. إذا لم يفعل، يتم إغلاق المركز تلقائيًا. هذا النظام يلغي تمامًا مخاطر الطرف المقابل — تضمن البورصة تنفيذ الشروط.

المقارنة المباشرة: العقود المستقبلية مقابل العقود الآجلة

متى تختار كل أداة

العقد الآجل هو الخيار الأفضل عندما تحتاج إلى تخصيص كامل للشروط وتسليم حقيقي للسلعة في المستقبل. غالبًا ما يستخدمه الشركات الكبرى والمستثمرون المؤسساتيون للتحوط من عمليات التسليم أو الشراء الفعلي.

العقود المستقبلية أكثر ملاءمة للمتداولين الذين يرغبون في الدخول والخروج بسرعة من المراكز، المضاربة على تحركات الأسعار، والحصول على ضمانات موثوقة لتنفيذ العقد. السيولة العالية تتيح إغلاق المركز في أي وقت بسعر السوق العادل.

الاختلافات الرئيسية التي يجب معرفتها

التنظيم: تظل العقود الآجلة خارج السيطرة التنظيمية، لأنها اتفاقيات خاصة. تخضع بورصات العقود المستقبلية لمراقبة صارمة من قبل الجهات التنظيمية المالية.

المخاطر: العقد الآجل هو اتفاق يحمل أعلى مخاطر للطرفين — كل طرف يعتمد كليًا على موثوقية الطرف الآخر. العقود المستقبلية محمية عبر مركز المقاصة ونظام متطلبات الهامش.

المرونة: تتيح العقود الآجلة تخصيص الشروط بشكل مرن وفقًا للاحتياجات الخاصة. العقود المستقبلية محدودة بمجموعة الأدوات التي تقدمها البورصة.

الخلاصة العملية

العقد الآجل هو أداة مالية كلاسيكية لا تزال ذات معنى في ظروف معينة، خاصة للتحوط المؤسسي والاتفاقيات طويلة الأمد. ومع ذلك، بالنسبة لمعظم المتداولين الأفراد في العملات الرقمية، تعتبر العقود المستقبلية أكثر راحة وأمانًا بفضل الشفافية، السيولة، وضمانات التنفيذ.

يعتمد الاختيار بين هاتين الأداتين على أهدافك: هل تحتاج إلى أقصى قدر من المرونة والخصوصية (عقد آجل) أم إلى الموثوقية، السرعة، وسهولة التداول (عقد مستقبلي).

ملاحظة مهمة: التداول في المشتقات الرقمية ينطوي على مخاطر عالية، بما في ذلك إمكانية خسارة رأس المال بالكامل. قبل بدء التداول، قيّم وضعك المالي بعناية وتأكد من استعدادك لمثل هذه المخاطر. استشر خبراء الاستثمار عند الحاجة.