السوق التنبئية تتعرض للحصار العالمي: حظر أوكرانيا هو مجرد قمة الجبل الجليدي

في ظل تصاعد تنظيمات الرقابة على العملات المشفرة، تعرض منصة السوق التنبئية Polymarket مؤخراً لضربة جديدة. قامت أوكرانيا رسميًا بحظر وصول المستخدمين إلى هذه المنصة العالمية المعروفة للتداول التنبئي، مما يدل على تصعيد الإجراءات العالمية ضد مثل هذه التطبيقات. يعكس هذا الحدث زيادة التدقيق من قبل الجهات التنظيمية في مختلف الدول على الأسواق التنبئية.

لماذا حظرت أوكرانيا Polymarket؟

الرهانات المتعلقة بالحرب كانت نقطة انطلاق الحظر

في 10 ديسمبر 2025، قررت اللجنة الوطنية لتنظيم الاتصالات الإلكترونية في أوكرانيا، بموجب القرار رقم 695، إدراج Polymarket في سجل المواقع المحظورة علنًا. يركز هذا الحظر بشكل رئيسي على الأنشطة الرهانية عبر الإنترنت التي لا تملك تراخيص داخلية سارية.

أوضح المسؤولون الأوكرانيون أن السبب الرئيسي وراء هذا الإجراء هو المنتجات الرهانية ذات الصلة بالنزاع العسكري الروسي الأوكراني على منصة Polymarket. على الرغم من أن آلية عمل Polymarket تختلف عن المقامرة الرياضية التقليدية — حيث يشارك المستخدمون من خلال شراء حصص مرتبطة بنتائج معينة، ويتم تحديد السعر بناءً على الاحتمالات الضمنية في السوق — إلا أن الجهات التنظيمية ترى أن هذا الاختلاف هو مجرد فرق تقني، وأن الجوهر لا يزال نشاط رهاني غير مرخص.

توسيع خريطة الحظر العالمية

جعل الحظر الأوكراني وضع Polymarket أكثر صعوبة. تُقدر قيمة هذه المنصة التنبئية بنحو 8 مليارات دولار، وهي غير متاحة حالياً في ما لا يقل عن 33 دولة، بما في ذلك الولايات المتحدة، المملكة المتحدة، فرنسا، ألمانيا، إيطاليا، بولندا، سنغافورة، أستراليا وغيرها من الأسواق الرئيسية. في بعض المناطق، يُسمح للمستخدمين فقط بإغلاق مراكزهم الحالية، لكن التداول الجديد محظور. تُعزو الوثائق الرسمية لـ Polymarket هذه القيود إلى العقوبات الدولية، ولوائح المقامرة المحلية، والتنظيم المالي، ومتطلبات مكافحة غسيل الأموال.

مواجهة نظامية تواجه الأسواق التنبئية العالمية

تصاعد الضغط التنظيمي في الولايات المتحدة

ليست خطوة أوكرانيا معزولة. فهناك تصعيد مستمر في جهود التنظيم في الولايات المتحدة أيضًا. في 9 يناير، أصدرت لجنة المقامرة الرياضية في تينيسي أمرًا بوقف عمليات Polymarket وKalshi وCrypto.com، متهمة إياها بتقديم منتجات مقامرة رياضية غير مرخصة، مخالفة قوانين الولاية. على الرغم من أن هذه المنصات مسجلة في لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) كأسواق عقود محددة، إلا أن الجهات التنظيمية على مستوى الولاية اتخذت إجراءات ضدها.

كما تتوسع الاهتمامات على المستوى الفيدرالي. في 6 يناير، أعلن النائب عن نيويورك Ritchie Torres عن خطط لإطلاق “مشروع قانون النزاهة العامة لأسواق التنبؤ المالية” في 2026، والذي يهدف إلى إدراج السياسات العامة وقضايا النزاهة الاجتماعية ضمن نطاق المراجعة.

ردود وتحديات المنصات

أسس Shane Coplan منصة Polymarket في 2020، وأصبحت واحدة من أكثر منصات التداول التنبئية تأثيرًا على مستوى العالم. تعتمد جميع عمليات التداول على عملة USDC المستقرة على شبكة Polygon، مما يضمن الشفافية وقابلية التتبع. غالبًا ما يبرز المؤيدون أن هذه الشفافية على السلسلة تفوق مزايا مواقع المقامرة الخارجية، لكن العديد من السلطات القضائية لا تتفق مع ذلك.

بعد أن خرجت من السوق الأمريكية في 2022 ودفعها غرامة قدرها 1.4 مليون دولار لحل اتهامات CFTC، أعادت Polymarket اختبار السوق الأمريكية بشكل محدود بعد استحواذها على شركة QCX LLC والحصول على ترخيص سوق العقود المحددة. ومع ذلك، فإن موجة التنظيم الجديدة تضع خططها للعودة إلى السوق الأمريكية في مهب الريح، مع مزيد من عدم اليقين.

مأزق تنظيم الأسواق التنبئية

تكمن القيمة الأساسية للأسواق التنبئية في قدرتها على اكتشاف الأسعار وتوحيد المعلومات. ومع ذلك، تختلف تصنيفات الجهات التنظيمية حولها: هل تعتبرها أدوات مشتقة مالية، أم منتجات مقامرة؟ هذا الاختلاف في التصنيف أدى إلى تفاوت في التنظيم على مستوى العالم.

تشير أحدث الإجراءات في أوكرانيا والولايات المتحدة إلى أن، مع توسع تأثير الأسواق التنبئية وعدد المستخدمين، تتجه المزيد من الدول إلى تصنيفها ضمن إطار تنظيم المقامرة أو التمويل الصارم. يفرض ذلك تحديات كبيرة على مستقبل القطاع، ويبعث برسائل واضحة حول تطور تنظيم البيئة المشفرة.