ارتفاع هيمنة البيتكوين يُشير إلى نهاية موجة العملات البديلة—ماذا يقول المطلعون على السوق

مع استمرار هيمنة البيتكوين في الارتفاع الثابت نحو نهاية العام، يرسل سوق العملات المشفرة إشارة واضحة: موسم العملات البديلة يبدو أنه انتهى قبل أن يبدأ فعليًا. تكشف الديناميات الحالية للسوق عن تحول جوهري في مواقف المستثمرين، حيث يتدفق رأس المال مرة أخرى نحو الأصول الرئيسية بينما تكافح العملات البديلة ضد ضغوط العرض المتزايدة وتقويم فتح الرموز النشيط. تشير التحليلات الأخيرة من مراقبي السوق إلى أن هذا الانسحاب يتجاوز أنماط التوطيد المعتادة في نهاية العام، مما يشير إلى تغييرات هيكلية في مزاج السوق.

التراجع: لماذا فقدت العملات البديلة بريقها

رسمت آخر 24 ساعة صورة مؤلمة للأصول البديلة. بيتكوين يتداول حاليًا عند 95.40 ألف دولار بانخفاض قدره 2.17%، بينما إيثريوم يقف عند 3.29 ألف دولار، منخفضًا بنسبة 2.36% خلال نفس الفترة. بعيدًا عن هؤلاء اللاعبين الرئيسيين، شهدت العملات البديلة تصحيحات أشد — حيث قادت قطاع الرموز غير القابلة للاستبدال (NFT) الخسائر بأكثر من 9%، مما يعكس تدويرًا أوسع بعيدًا عن الأصول الأكثر خطورة.

لم يكن هذا الانسحاب عفويًا. شهد الأسبوع الماضي موجات تصفية مكثفة، حيث تم مسح حوالي $600 مليون دولار في يوم الاثنين فقط. تلت ذلك الأربعاء والخميس مع $400 مليون دولار في التصفية كل يوم، حيث اضطر المتداولون بالرافعة المالية إلى فك مراكزهم وسط ظروف سوق متقلبة. أكدت موجات التصفية مدى هشاشة المزاج الذي أصبح سائدًا مع اقتراب موسم العطلات.

تروي البيانات قصة أخرى: انخفضت الفائدة المفتوحة الدائمة للبيتكوين بمقدار $3 مليار دولار خلال الليل، بينما شهدت إيثريوم انخفاضًا بمقدار $2 مليار دولار. على الرغم من أن هذا التخفيف من الرافعة قد يكون مستقرًا، إلا أنه جعل الأسواق أكثر عرضة لتحركات حادة على الرغم من تقليل الرافعة بشكل عام.

انعكاس التدفق: المؤسسات مقابل التجزئة

ما هو لافت بشكل خاص هو المكان الذي يتدفق إليه رأس المال. بدأ ضغط الشراء الإجمالي يعود إلى البيتكوين وإيثريوم، مع تدفقات المؤسسات التي توفر دعمًا مستمرًا منذ الصيف. ومع ذلك، فإن التطور الأبرز يتعلق بالمتداولين الأفراد — فقد كانوا يدورون بشكل منهجي خارج العملات البديلة ويعيدون استثمار أموالهم في العملات الرقمية الكبرى.

يتوافق هذا التحول مع تزايد الإجماع في السوق على أن على البيتكوين أن يثبت هيمنته قبل أن يتدفق رأس المال بشكل ملموس إلى الأصول ذات القيمة السوقية الصغيرة. كما أشار أحد المشاركين الرئيسيين في السوق، “السوق لا تزال تتداول بشكل متقلب مع استمرار السيولة في أن تكون ضعيفة، ومكاتب التداول الاختيارية تنهي العام.”

تعزز بيانات الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) هذا السرد. سجلت صناديق البيتكوين ETF صافي تدفقات خارجة بقيمة 650.8 مليون دولار على مدى أربعة أيام، مع تعرض صندوق البيتكوين الخاص بـ BlackRock (IBIT) لسحب واحد ليوم واحد بقيمة $157 مليون دولار. لم تكن صناديق إيثريوم spot ETF معفاة، حيث سجلت تدفقات خارجة صافية بقيمة 95.52 مليون دولار مع عدم وجود تدفقات داخلية عبر جميع المركبات التسعة التي تم تتبعها.

الضغوط الكلية وواقع التضخم

لا تزال ظروف السوق محصورة ضمن نطاق معين مع تصاعد قيود السيولة مع اقتراب نهاية العام. ظلت معدلات التمويل والأساسيات عبر الأصول الرئيسية مضغوطة نسبيًا خلال عمليات البيع الأخيرة، بينما تستمر أسواق الخيارات في تسعير مجموعة واسعة من السيناريوهات نظرًا لارتفاع التقلب الضمني.

سلطت رؤية تحليلية حديثة من Galaxy Research الضوء على حقيقة غالبًا ما يتم تجاهلها: عند تعديلها للتضخم باستخدام معادلات الدولار لعام 2020، لم يتجاوز البيتكوين فعليًا 100,000 دولار، على الرغم من أنه وصل إلى أعلى مستوى على الإطلاق فوق 126,000 دولار في أكتوبر. وفقًا لرئيس قسم الأبحاث في Galaxy، “إذا قمت بتعديل سعر البيتكوين للتضخم باستخدام دولارات 2020، فإن BTC لم يتجاوز أبدًا 100,000 دولار. بل وصل إلى ذروته عند 99,848 دولارًا بالدولار لعام 2020.” هذا التمييز مهم للنظرة طويلة الأمد على التقييم.

التمويل التقليدي يوفر توازنًا

على الرغم من التقلبات الأخيرة، يواصل التمويل التقليدي إجراء دخول استراتيجي إلى سوق العملات المشفرة. أضافت شركة Bitmine 67,886 ETH — بقيمة تقارب $201 مليون دولار — إلى خزائنها في ديسمبر، مما رفع عمليات الشراء الشهرية إلى حوالي $953 مليون دولار. يوفر هذا المشاركة المؤسسية أساسًا أكثر متانة من التحركات التي يقودها الأفراد وحدهم.

ما القادم: شكل سيناريوهين

بالنظر إلى عام 2026، يرى مراقبو السوق احتمالات متباينة. أحد الآراء يشير إلى أن الانخفاضات الحالية تمثل تموضعًا استراتيجيًا من قبل اللاعبين الكبار قبل أن تبدأ دورة تراكم جديدة. الرأي الآخر يقترح إعادة ضبط أعمق للسوق مدفوعة بعوامل الاقتصاد الكلي وتغيرات سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

يظل بعض المحللين يتبنون توقعات متوسطة المدى بناءة على الرغم من الضعف على المدى القصير. أحد الآراء يشير إلى أن البيتكوين يتخلف عن مؤشر ناسداك 100 بنسبة تقارب 50% منذ بداية العام، وهو تباعد قد يمهد الطريق لتفوقه في عام 2026. ضمن هذا الإطار، قد يعيد البيتكوين اختبار نطاق 100,000–120,000 دولار خلال الربع الثاني من عام 2026.

ومع ذلك، هناك ملاحظة حاسمة: بدون دخول مشاركين جدد كبيرين إلى السوق، قد يظل موسم العملات البديلة خاملاً. حذر أحد الأصوات البارزة، “بدون ظهور لاعبين جدد كبار، لن يكون هناك موسم للعملات البديلة؛ على أفضل تقدير، يمكننا توقع انتعاش السوق إلى المستويات السابقة.” تشير هذه التقييمات إلى أن هيمنة البيتكوين قد تستمر لفترة أطول مما تتوقع الأنماط الموسمية التقليدية، مما يعيد تشكيل هيكل السوق بشكل أساسي مع اقتراب العام الجديد.