هل يمكن لبيتكوين أن يكون كلا من المال والضمان؟ مناقشة سايلور-أموس

عندما كشف مايكل سايلور، الرائد وراء استراتيجية، عن إطاره الأخير للبيتكوين في مؤتمر كبير في الشرق الأوسط، أعاد إشعال أحد أكثر النقاشات استمرارية في عالم العملات المشفرة: ما هو البيتكوين حقًا—عملة أم سلعة؟

فلسفتان حول طبيعة البيتكوين

بنى سايلور سمعته على فرضية تختلف جوهريًا عن رؤية الورقة البيضاء الأصلية للبيتكوين حول النقد من نظير إلى نظير. عند حديثه مع الاقتصادي سيف الدين عمّوش على قناة Cointelegraph’s Chain Reaction، أصبح واضحًا أنه حتى بين أكثر المؤمنين بالبيتكوين التزامًا، تتباين التفسيرات بشكل حاد. “هو لا يرى البيتكوين كمال في المعنى التقليدي”، شرح عمّوش. “سايلور يراه أكثر كأصل ثابت—مشابه للنفط الخام—يمكن أن يدعم أدوات مالية متنوعة.”

هذه الفروق مهمة لأنها تشكل كيفية تعامل المستثمرين المؤسسيين مع تراكم البيتكوين. لقد صمم سايلور بنية مالية متطورة للاستفادة من هذه الفلسفة المدعومة بالأصول، بينما يعتقد عمّوش أن الطبيعة النقدية للبيتكوين ستسود في النهاية.

دليل الابتكار المالي لاستراتيجية

منذ التزامه باستراتيجية خزينة البيتكوين قبل خمس سنوات، جمعت استراتيجية 671,268 بيتكوين من خلال آليات إبداعية متعددة. بالإضافة إلى العروض التقليدية للأسهم عبر أسهم MSTR، استثمرت الشركة في أسواق الديون القابلة للتحويل، وجمعت مليارات من خلال سندات كبار القادة القابلة للتحويل إلى أسهم. ومؤخرًا، قدم سايلور عدة فئات من الأسهم الممتازة الدائمة (STRK، STRF، STRD، STRC) للمستثمرين المؤسسيين، مما أنشأ بشكل فعال نظامًا بيئيًا ماليًا مدعومًا بالبيتكوين.

هذه البنية تحول البيتكوين إلى ضمان لمنتجات الدين—تمامًا كما وصف عمّوش بأنه “كل أنواع الألعاب الورقية” التي ستزدهر بينما يستمر طبع العملات التقليدية.

عندما يتحول الأصل إلى مال

لا يرفض عمّوش إطار سايلور، لكنه يعيد صياغته كمحطة مؤقتة بدلاً من نهاية اللعبة للبيتكوين. “إنها مسألة أكاديمية ذات أهمية محدودة في العالم الحقيقي”، أشار، قبل أن يعرض فرضيته المضادة: النمو النقدي العالمي يتراوح بين 7%-15% سنويًا، مما يجبر المؤسسات والأفراد على اعتبار اكتساب البيتكوين كرأس مال أساسي.

“كلما زاد عدد الأشخاص والشركات الذين يجمعون البيتكوين كرأس مال نقي للوصول إلى ديون ميسرة، تتبع ذلك النتيجة الطبيعية”، جادل عمّوش. “يتوقف البيتكوين عن كونه يُنظر إليه كأصل فوق النظام النقدي ويصبح النظام نفسه.”

التحول الحتمي

يرى عمّوش أن منتجات سايلور المالية هي خطوات تمهيدية وليس وجهات نهائية. كل سند قابل للتحويل، كل سهم مفضل، كل أداة ذات رافعة مالية تتطلب في النهاية شراء البيتكوين—مما يعني أن الحيازات الإجمالية ترتفع، وتتعزز الاقتصادات الدائرية، وتقوى الاعتمادية النقدية للبيتكوين.

دوره الاستشاري الأخير مع شركة أفريقيا للبيتكوين—التي تركز على الاعتماد بالتجزئة والاقتصادات الدائرية المحلية—يعكس هذا الاقتناع بأن مسار البيتكوين يقود من المضاربة على السلعة إلى الواقع النقدي، بغض النظر عن كيفية تمويل وول ستريت له في المرحلة الانتقالية.