صناديق الاستثمار المتداولة في XRP الفورية تجذب 1.25 مليار دولار خلال أسابيع بينما تتخلى WisdomTree عن صندوقها

سوق صندوق الاستثمار المتداول الفوري لـ XRP يشهد نموًا هائلًا، ومع ذلك ليس جميع اللاعبين يواصلون البقاء في اللعبة. لقد طلبت WisdomTree Digital Commodity Services رسميًا من هيئة الأوراق المالية والبورصات سحب بيان تسجيل صندوق XRP الخاص بها، تمامًا كما تستحوذ المنتجات المنافسة على مليارات الدولارات من رأس مال المستثمرين.

سوق ينطلق بدون WisdomTree

في 6 يناير، قدمت WisdomTree إشعار RW إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات، تطلب فيه سحب تسجيل النموذج S‑1 الخاص بصندوق XRP المقترح من WisdomTree. قررت الشركة “عدم المضي قدمًا في الوقت الحالي”، مستشهدة بالقاعدة 477 من تنظيم C. لم يتم تداول أي أسهم بموجب التسجيل، مما يعني أن المنتج تم تأجيله قبل الإطلاق على الرغم من شهور من التفاعل التنظيمي.

الوقت مثير للدهشة. سوق صندوق الاستثمار المتداول الفوري لـ XRP يزدهر—المنتجات المنافسة من Grayscale و Franklin Templeton و Canary و Bitwise قد جمعت بالفعل أكثر من 1.25 مليار دولار من التدفقات الصافية التراكمية منذ إطلاقها. في 6 يناير وحده، سجلت هذه الصناديق 19.12 مليون دولار من رأس المال الجديد، مع تفوق Franklin’s XRPZ بمبلغ 7.35 مليون دولار، تليها Canary’s XRPC بمبلغ 6.49 مليون دولار وعرض Bitwise بمبلغ 3.54 مليون دولار. التدفقات الأسبوعية تجاوزت $40 مليون دولار في الفترات الأخيرة.

لماذا تهم صناديق XRP مديري الأصول

كان من المفترض أن يوفر منتج XRP تعرضًا منظمًا ومدرجًا لرمز Ripple الأصلي من خلال Cboe BZX—نفس قناة التوزيع التي تستخدمها WisdomTree لعروض البيتكوين الخاصة بها. يرى المحللون أن صناديق XRP كـ “مسار ثالث” لمديري الأصول الذين يسعون لتنويع استثماراتهم بعيدًا عن البيتكوين والإيثيريوم دون الدخول في العملات البديلة غير السائلة. تلك الاستراتيجية تجذب المؤسسات التي ترغب في التعرض لشيء لا يهيمن عليه البيتكوين أو الإيثيريوم فقط.

لكن النجاح في هذا المجال يتطلب أكثر من توقيت جيد. يجب على المصدرين بناء سيولة تنافسية والاستثمار بشكل كبير في التوزيع. ارتفعت حواجز الدخول حيث أن المبادرين الأوائل—Grayscale و Canary و Franklin و Bitwise—قد أسسوا بالفعل حصة سوقية وركزوا تدفقات المستثمرين. في سوق مزدحم، يواجه المتأخرون صعوبة أكبر في الصعود.

مسار XRP: محاكاة لدورات البيتكوين والإيثيريوم

يتداول XRP حاليًا عند 2.06 دولارات برأسمال سوقي متداول بقيمة 125.16 مليار دولار، وهو أقل بكثير من ذروته في 2025. يعكس مسار السعر هذا الأنماط التي لوحظت بعد إطلاق صناديق ETF الفورية للبيتكوين والإيثيريوم—مراحل من الطلب المؤسسي القوي تليها عملية تجميع مع تصحيح الفائض المضارب.

الفجوة بين التدفقات المتزايدة لصناديق ETF والتحركات السعرية الحذرة تكشف عن الديناميكيات التي واجهتها WisdomTree. رأس المال المؤسسي يتدفق بوضوح إلى منتجات XRP، لكن حصة السوق تتركز حول عدد قليل من المبادرين الأوائل الذين استحوذوا على السيولة أولاً. بالنسبة لـ WisdomTree، الدخول متأخرًا في سوق فاز به الآخرون قد بدا كعرض محفوف بالمخاطر.

الجدول الزمني المتغير لهيئة SEC

سحب WisdomTree يعكس أيضًا التأخيرات المتكررة من قبل SEC على ملفات XRP طوال عام 2024. هذه التأجيلات أجبرت الرعاة على التنقل عبر جداول زمنية غير مؤكدة، وتكاليف قانونية متزايدة، وضغوط تشغيلية. ربما حسب بعض المصدرين أن الاحتكاك التنظيمي والمنافسة المركزة لم تعد تبرر الإنفاق الرأسمالي.

لا تزال جاذبية XRP كأصل للدفع والخزانة تجذب اهتمام المؤسسات، خاصة من المحافظ التي تسعى للتنويع. ومع ذلك، فإن قرار WisdomTree بالانسحاب “في الوقت الحالي” يشير إلى أن التوقيت وحصة السوق أهم من أساسيات الأصل نفسه، حتى في سوق مليء برأس المال.