عندما يتحدث $400B صندوق الحرب لبافيت: ما هي إشارات السوق التي يجب أن تلتقطها؟

الأرقام وحدها مدهشة. وارن بافيت وشركته بيركشاير هاثاوي جمعت حوالي $400 مليار دولار نقدًا وما يعادله من سندات الخزانة — أكبر احتياطي مالي في تاريخ الشركات. لكن هذا ليس مجرد ملاحظة محاسبية. عندما يختار مستثمر أسطوري بمكانة بافيت أن يبقى خاملاً بدلاً من استثمار رأس المال، فإن السوق تخبرك بشيء غير مريح: التقييمات تجاوزت مناطق الراحة.

ما يجعل هذا المبلغ النقدي مهمًا حقًا هو الاتجاه. تحولت شركة بيركشاير من $100 مليار في أوائل 2023 إلى ما يقرب من $400 مليار اليوم — زيادة مذهلة بأربعة أضعاف تعكس تراجعًا متعمدًا ومنهجيًا عن التعرض للأسهم. حتى الربع الثالث من 2025، كانت الشركة تمتلك حوالي $305 مليار دولار في سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل التي تدر عائدًا سنويًا قدره 3.6% فقط. هذا هو المفاجئ. بافيت يقبل بعوائد خالية من المخاطر بالكاد تتجاوز التضخم بدلاً من مطاردة مكاسب الأسهم. الرسالة الضمنية: هو لا يعتقد أن الأسهم ستتفوق بشكل كبير على ذلك الخط الأساسي البالغ 3.6%.

الاستراتيجية وراء التحصين

سلوك بيركشاير يبرز نهجًا منضبطًا في تخصيص رأس المال. الشركة كانت تبيع الأسهم بشكل منهجي لمدة ثلاث سنوات، حتى مع ارتفاع الأرباح التشغيلية بنسبة 34% في الربع الأخير. لا عمليات إعادة شراء أسهم لمدة خمسة أرباع متتالية. تحول محفظة استثمارية دراماتيكي — حيث تقلصت حصة آبل الشهيرة من $200 مليار إلى $60 مليار. هذه ليست تحركات عشوائية؛ إنها إشارات منسقة للحذر من رأس المال.

السياق يعمق القلق. تتداول “السبعة الرائعون” من شركات التكنولوجيا الكبرى عند مضاعفات سعر إلى أرباح مستقبلية تتجاوز 30 مرة، بينما يقف مؤشر S&P 500 بالقرب من تقييمات قياسية. قول بافيت الشهير — “كن خائفًا عندما يكون الآخرون جشعين” — يتردد بصوت عالٍ في هذا البيئة. بالنسبة لمستثمر القيمة من نوعه، الفرص الحقيقية لشراء شركات منخفضة التقييم قد اختفت ببساطة.

ماذا يعني هذا لمحفظتك

الاستنتاج ليس هو الذعر من تصفية جميع ممتلكاتك من الأسهم. بافيت يعمل من منظور فريد — مؤسسة عمرها 95 عامًا ولها نوافذ استثمار محدودة. لكن خطته تستحق تدقيقًا جديًا، خاصة للمحافظ المفرطة في التعرض للتكنولوجيا العالية، أو السرديات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، أو الصفقات ذات المضاعفات المفرطة.

ابدأ بتقييم صادق. هل أنت مركز في قطاعات ذات تقييمات مرتفعة؟ إذا كان الأمر كذلك، فكر في تقليل المراكز بشكل منهجي عند القوة بدلاً من البيع على التراجع. حول العائدات إلى أسهم ذات جودة أعلى تدفع أرباحًا، أو قطاعات دفاعية مثل المرافق والرعاية الصحية، أو سندات قصيرة الأجل الآن تدر عوائد جذابة تتراوح بين 3.5-4% مع مخاطر ضئيلة. الهدف ليس محاكاة احتفاظ بافيت بالنقد، بل محاكاة انضباطه — بمعرفة متى تكون تكاليف الفرص أكثر أهمية من العوائد الناتجة عن المطاردة.

الدرس الأوسع هنا: عندما يشير استراتيجية محفظة بافيت إلى الحذر، لا ينبغي أن تنتظر مراجعة مخاطر محفظتك.