في ظل عدم اليقين في السوق، الذهب والفضة والبيتكوين تبرز كـ"حصون للدفاع عن الأصول" = ما تشير إليه استراتيجية المحافظ لـ Goldman Sachs

توني باسكواريو يُشير إلى مكونات المحفظة الأربعة الأساسية

يقدم توني باسكواريو، مسؤول صناديق التحوط العالمية في جولدمان ساكس، تصورًا لكيفية التوزيع الأمثل للأصول في بيئة السوق الحالية. ويُعد الإطار الاستراتيجي الذي يتبناه محورًا رئيسيًا يتكون من مركز طويل على أسهم التكنولوجيا الأمريكية، ومراكز طويلة على الأصول ذات القيمة المحتفظة مثل الذهب والفضة والبيتكوين (BTC)، وبيع محدود للدولار، وشراء منحنٍ للعائدات العالمية مع ميل نحو التمطيط.

هذا التكوين لا يقتصر على تجميع أسهم فردية، بل يعمل كاستراتيجية تحوط مركبة تشمل البيتكوين الذي يتداول حاليًا حول 95.26 ألف دولار. قد تتغير مراكز كل عنصر أسبوعيًا، لكن باسكواريو يشير إلى أن النهج المتكامل يُعد وسيلة دفاعية “مفضلة” خلال فترات تقلب السوق الحادة.

التوازن بين الأصول التكنولوجية والدفاعية مهم

عند النظر إلى الوضع الحالي للسوق، نرى أن مؤشر S&P 500 تعافى من عمليات البيع في الأسبوع السابق، وأن مؤشر ناسداك يحقق أعلى مستوياته على الإطلاق. ويُعزى هذا التعافي إلى تدفقات رأس مال قوية نحو أسهم الذكاء الاصطناعي (AI)، وصحة تدفقات رأس المال، والفجوة بين سوق الأسهم والاقتصاد الحقيقي وسط مخاوف من تباطؤ النمو في التوظيف.

وفي ظل هذه البيئة، يختار توني باسكواريو إدراج الذهب والفضة والبيتكوين في المحفظة لمواجهة فترة تداول صيفية “عصبية ومتقلبة” يُخشى أن تتدهور فيها عمق السوق. وتُعتبر هذه الأصول الثلاثة ذات القيمة المحتفظة عناصر أساسية في “استراتيجية طويلة مع تحوط” تستهدف النصف الثاني من عام 2025.

تصميم استراتيجية لمواجهة تقلبات السوق قصيرة الأمد

في ظل توقعات بنطاق تداول في أغسطس وعوامل مخاطر فنية في سبتمبر، يراقب باسكواريو تباطؤ سوق العمل الأمريكي وضغوط مراكز المراكز من قبل المتداولين الآليين. وقد تؤدي هذه العوامل إلى ضغط هبوطي على السوق على المدى القصير.

ومع ذلك، فإن رؤيته الأساسية لا تزال تؤمن بأن الاتجاه الصاعد لأسهم الولايات المتحدة، خاصة أسهم التكنولوجيا التي تقود نمو الأرباح، سيستمر حتى النصف الثاني من 2025. ويُبرر إدراج الأصول الدفاعية مثل الذهب والفضة والبيتكوين كتكتيك تحوط لا يعطل هذا التوقع المتفائل.

استمرارية النهج المتكامل

لا مفر من تقلب المراكز أسبوعيًا. فبيع الدولار الأسبوع الماضي وشراء التمطيط هذا الأسبوع هما من الأمور الشائعة. ومع ذلك، يؤكد باسكواريو على فعالية الاستراتيجية الشاملة. إذ تعمل العناصر الأربعة، وهي الذهب والفضة والبيتكوين (BTC 95.26K)، وأسهم التكنولوجيا الأمريكية، وبيع الدولار، ومنحنى العائدات العالمي مع ميل نحو التمطيط، بشكل تكاملي، مما يتيح توزيع أصول مستقر في بيئة السوق الحالية ذات عدم اليقين العالي.