درسات الاستثمار لبافيت قبل تقاعده في 2025: الحكمة المستفادة من الأخطاء

بينما ينسحب وارن بافيت من إدارة شركة بيركشاير هاثاوي بحلول نهاية عام 2025، تزداد أهمية الدروس التي تركها في عالم الاستثمار على مدى 60 عامًا. لقد حول الحكيم من أوماها شركة نسيجية كانت على وشك الإفلاس بقيمة 25 مليون دولار فقط إلى تكتل بقيمة تريليون دولار. وخلال هذه العملية، مرّ بتكرار دورات السوق وتعلم من العديد من الأخطاء.

المال هو أقوى سلاح—الفرص تأتي لمن يستعد

تركز فلسفة بافيت الاستثمارية على ضرورة الاحتفاظ دائمًا بسيولة جاهزة للتحرك أثناء اضطرابات السوق. وفي رسالته للمساهمين عام 2016، قال: «فترة البيع بسبب الخوف هي في الواقع فرصة للمستثمر الحقيقي».

هذا المبدأ ليس مجرد نظرية، بل استراتيجية عملية. جمع السيولة خلال فترات الازدهار، والاستعداد للخروج عندما يتحول السوق إلى التشاؤم المطلق. أحد مصادر النمو المركب لبيركشاير هو هذا التوقيت الجريء في ضخ رأس المال.

عندما يكون الآخرون جشعين، خف خوفك—علم النفس المعاكس

في رسالته عام 1986، ترك بافيت كلمات تُعد من الأكثر اقتباسًا في تاريخ الاستثمار. رغم اعترافه بأنه من المستحيل قياس توقيت السوق بشكل مثالي، إلا أنه أكد أن «انتشار الخوف والجشع» يتكرر دائمًا.

وقد أظهر هذا المبدأ رؤى مستقبلية عبر عدة دورات، من فقاعة الدوت كوم إلى طفرة الأصول الرقمية. شراء أصول جيدة أثناء الذعر، ومقاومة الهوس بالمضاربة أثناء النشوة—هذه العوامل تفرق بين النجاح على المدى الطويل.

التعلم من فشل الاستحواذ—ثمن الإفراط في الدفع عبر إصدار الأسهم

لا ينجو بافيت من الأخطاء. ففي استحواذه على شركة جنرال لي عام 1998، دفع مقابل 272 ألف سهم من أسهم بيركشاير. وأعترف لاحقًا بأنه «خطأ فادح»، وأن القيمة التي دفعها كانت أكبر بكثير من القيمة التي حصل عليها.

الدروس المستفادة واضحة: إصدار الأسهم عند الاستحواذ يضعف قيمة المساهمين الحاليين. العديد من الرؤساء التنفيذيين يندفعون بحماس نحو الاستحواذ، ويفقدون الحكم العقلاني. وأكد بافيت أن معظم عمليات الاستحواذ تدمر قيمة المشتري، وأهمية الدفع نقدًا والتقييم الدقيق للقيمة.

رؤية مستقبلية في تخصيص رأس المال—الاستحواذ على شركات جيدة بأسعار مناسبة

في عام 1965، كانت عملية استحواذ بيركشاير على شركة كانت في حالة تدهور، لكن أكبر فائدة كانت قدرتها على توجيه السيولة لفرص أفضل لاحقًا.

وفي عام 1982، وصف بافيت تحقيق «الاستحواذ الكامل على شركة جيدة بأسعار معقولة» بأنه «ما يجعلنا نرقص حقًا». سواء كان الأمر استحواذًا على شركة كاملة أو استثمارًا في أسهم مدرجة، فإن فهم عميق للربحية المستقبلية هو الشرط الأساسي.

استراتيجية متعددة الأوجه—المرونة تمنح الأفضلية

في عام 1995، شرح بافيت بأسلوب فكاهي استراتيجية «الاثنين في واحد» لبيركشاير، حيث يحتفظ بأسهم شركات جيدة مدرجة، ويستطيع في الوقت ذاته الاستحواذ على شركات كاملة.

هذه المرونة أعطت بيركشاير ميزة كبيرة على المنافسين الذين يقتصرون على طريقة استثمار واحدة. القدرة على اختيار أفضل أسلوب لتخصيص رأس المال حسب ظروف السوق تعزز النمو المركب على المدى الطويل.

تحذير من المشتقات—المخاطر النظامية التي لا تُرى

في عام 2002، وصف بافيت المشتقات بأنها «قنبلة مؤقتة» و«أسلحة دمار مالي». تحذيره من المخاطر النظامية الناتجة عن الترابط المالي ظهر جليًا خلال الأزمة عام 2008.

ومن المثير للاهتمام أن بيركشاير كانت تمتلك 251 عقد مشتقات، لكن بشروط مختلفة. فهي تُستخدم فقط عندما يكون السعر قد تم تحديده بشكل خاطئ عند البداية، وعندما تكون الاحتمالات لصالحها بشكل كبير. فهم الفرق بين المضاربة غير الحكيمة والمراهنة الاستراتيجية المحسوبة هو مفتاح إدارة المخاطر.

رؤية لعيوب خفية

يستخدم بافيت استعارات بشكل متكرر، منها: «عندما ينحسر المد، يتضح من يسبح عريانًا». أصبحت هذه المقولة معروفة بعد خسائر إعصار أندرو عام 1992.

المؤسسات المالية التي تظهر قوية في فترات الازدهار، والمضاربون الذين يستخدمون الرافعة المالية، تظهر نقاط ضعفها عند الضغوط. القوة الحقيقية تظهر في الأوقات الصعبة، وليس في الظروف المواتية.

الثقة في القادة المميزين—أساس خلق القيمة على المدى الطويل

بينما يركز بافيت على قرارات تخصيص رأس المال، يترك إدارة الأعمال لقادة موثوقين. ويُثني على خبرة مديري الشركات، مثل روز بلامكين، التي بنت إمبراطورية أثاث وعملت حتى سن 103.

ومنذ عام 2005، يوضح للمستثمرين خطط الخلافة بشكل صريح، مؤكدًا أن هناك مرشحين مؤهلين ومستعدين. هذا يعكس التزامه الثابت بخلق قيمة طويلة الأمد.

سؤال لعام 2025—ما المبادئ التي تظل ثابتة؟

بينما يبتعد وارن بافيت عن المشهد، تزداد أهمية الدروس التي تركها في زمن التضخم والمضاربة.

التعلم من الأخطاء، واغتنام الفرص بالسيولة، وخوف عند جشع الآخرين، وشجاعة في الاتجاه المعاكس—هذه المبادئ الأبدية لا تتغير أبدًا مع تغير دورات السوق. قد لا يستطيع المستثمرون الاستماع لنصائح الحكيم من أوماها في التنبؤ بالفقاعات القادمة بدقة، لكن استعدادهم لمواجهتها سيكون أكثر جاهزية بكثير عندما تأتي.