تحول استراتيجي لـ Bakkt: تأمين DTR لتعزيز بنية تسوية العملات المستقرة

بعد شهور من التكهنات حول اتجاهها المستقبلي، قامت شركة Bakkt Holdings بخطوة حاسمة من خلال الاستحواذ على Distributed Technologies Research (DTR)، لاعب رئيسي في بنية الدفع المستقرة للعملات الرقمية. تشير هذه الصفقة إلى تحول جوهري في استراتيجية الشركة—بعيدًا عن سيناريوهات الانفصال المحتملة التي نوقشت في 2024، والاتجاه نحو توحيد التركيز حول قدرات تسوية الأصول الرقمية.

شروط الاستحواذ: صفقة الأسهم مقابل الأصول

بموجب الاتفاق، ستصدر Bakkt أسهم عادية من الفئة أ تمثل 31.5% من إجمالي عدد أسهمها—حوالي 9.13 مليون سهم—للمساهمين في DTR، مع وجود الرئيس التنفيذي لـ DTR أكشاي ناهيتا من بين المستلمين. سيتم تحديد العدد الدقيق للأسهم وفقًا لاتفاق التعاون قبل الإغلاق. شركة Intercontinental Exchange، التي تمتلك حوالي 31% من أسهم الفئة أ لـ Bakkt، قد التزمت بالفعل بدعم الصفقة عندما تذهب للتصويت من قبل المساهمين.

مثال DTR يوضح كيف يمكن لنشاط الاندماج والاستحواذ الاستراتيجي في بنية التحتية للعملات الرقمية أن يعيد تشكيل الموقع التنافسي. من خلال دمج تكنولوجيا DTR، تهدف Bakkt إلى تسريع دخولها إلى تسوية العملات المستقرة، وتقليل الاعتماد على مزودي الخدمات من الأطراف الثالثة، وفتح مصادر دخل جديدة عبر المدفوعات وتطبيقات البنوك.

المسار التنظيمي والجدول الزمني

لا تزال الصفقة خاضعة للموافقات التنظيمية القياسية وتتطلب موافقة مساهمي Bakkt للمضي قدمًا. حددت الشركة يوم المستثمرين في 17 مارس 2026، حيث من المرجح أن يوضح الإدارة خارطة طريق الكيان المشترك. بالإضافة إلى ذلك، أعلنت Bakkt عن انتقال اسم الشركة إلى Bakkt, Inc.، ساري المفعول من 22 يناير 2026، مع الحفاظ على رمز التداول BKKT.

سلطت كولين براون، عضو اللجنة الخاصة في Bakkt، الضوء على أن الاستحواذ “يوسع نطاق ما يمكن لمنصتنا تقديمه عبر الأصول الرقمية والتسوية”—وهو اعتراف بأن بنية تحتية للعملات المستقرة تعتبر مركزية لمرحلة النمو التالية للشركة.

الخلفية المالية: مكاسب الإيرادات وسط تحديات الربحية

يوفر أداء Bakkt في 2023 سياقًا مهمًا لهذه الخطوة الاستراتيجية. حققت الشركة إيرادات بقيمة 214.5 مليون دولار خلال الربع الرابع من 2023، ليصل إجمالي الإيرادات للسنة كاملة إلى 780.1 مليون دولار. كان الارتفاع مدفوعًا بشكل كبير بالنمو في الدخل المرتبط بالعملات الرقمية بعد استحواذ Bakkt على Bakkt Crypto (المعروفة سابقًا بـ Apex Crypto).

على الرغم من توسع الإيرادات، واجهت Bakkt تحديات في الربحية، حيث سجلت خسارة معدلة في EBITDA قدرها 93.9 مليون دولار للسنة. تقلصت الخسائر الصافية إلى 225.8 مليون دولار مقارنة بالعام السابق، مما يشير إلى تحسن الكفاءة التشغيلية حتى مع استثمار الشركة في البنية التحتية وتطوير السوق.

يمثل استحواذ DTR رهان الإدارة على أن التكامل الرأسي—الجمع بين قدرات التداول، الحفظ، والتسوية—يمكن أن يدفع نحو تحسين الاقتصاديات الوحدة وتسريع تحقيق الإيرادات. بالنسبة لشركة تأسست في 2018 وخرجت إلى السوق عبر اندماج عكسي في 2021، قد يكون التوحيد حول الكفاءات الأساسية أكثر قابلية للبقاء من التنويع.