متى ستعود أسواق العملات الرقمية الصاعدة؟ 2026 تظهر كنقطة تحول رئيسية

راقبو السوق قد حولوا تركيزهم من أداء عام 2025 المخيب للآمال إلى عام 2026 كنقطة تحول محتملة لصناعة العملات الرقمية. التأخير في المكاسب المتوقعة لا يشير بالضرورة إلى فشل—بل يعكس ظروف الاقتصاد الكلي الأوسع التي أبقت الأصول عالية المخاطر منخفضة طوال العام.

لماذا لم يحقق عام 2025 النتائج المرجوة: ضعف التصنيع يرسل إشارات حذر

يعود الأداء الضعيف بشكل كبير إلى نقاط ضعف هيكلية في قطاع التصنيع الأمريكي، الذي لا يزال مؤشراً اقتصادياً حاسماً على الرغم من أن طفرة الذكاء الاصطناعي تسيطر على العناوين. يساهم التصنيع بنحو 10%-11% من الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي ويوفر فرص عمل لحوالي 13 مليون عامل على مستوى البلاد.

الرقم يروي قصة مقلقة. انخفض مؤشر مديري المشتريات التصنيعي (ISM) إلى 48.2 في نوفمبر، مسجلاً تسعة أشهر متتالية من الانكماش. لم يكن هذا انخفاضاً عابراً—حيث تراجعت الطلبات الجديدة إلى منتصف 47، بينما انخفضت أرقام التوظيف بالقرب من 44. ربما الأكثر كشفاً: حوالي 67% من المصنعين أبلغوا عن الحفاظ على مستويات التوظيف بدلاً من التوسع في التوظيف، مما يدل على مواقف دفاعية للأعمال عبر القطاع.

حتى الموقف الرسمي لمؤشر ISM أقر بأن أكثر من نصف النشاط الاقتصادي المرتبط بالتصنيع لا يزال في حالة انكماش. استمرت هذه الضعف الكامن حتى مع هيمنة سرد الذكاء الاصطناعي على مناقشات السوق، مما خلق فجوة بين التفاؤل التكنولوجي والواقع الاقتصادي الفعلي.

الحالة الصعودية لعام 2026: موجة استثمار البنية التحتية

عندما يسأل المستثمرون عن موعد قدوم دورة سوق صاعدة جديدة للعملات الرقمية، تتجه الأنظار بشكل متزايد نحو التحولات الهيكلية الجارية في الإنفاق على البنية التحتية. تخلق تجمعات الإنفاق الرأسمالي المتسارع، وتحسن الظروف النقدية، ونمو الأرباح خلفية مختلفة تماماً عما قدمه عام 2025.

يوفر إنفاق مراكز البيانات الأمريكية أوضح نافذة على هذا التحول. تجاوزت النفقات $400 مليار دولار في 2025، ومن المتوقع أن تصل إلى حوالي $600 مليار في 2026، مع توسعات إضافية تتجاوز $700 مليار بحلول 2027. يمتد هذا الاستثمار إلى ما هو أبعد من البرمجيات—ويشمل بناء البنية التحتية المادية بما في ذلك الخوادم المتقدمة، ومعدات أشباه الموصلات الحديثة، وأنظمة توزيع الطاقة، ومشاريع البناء الكبرى.

يبدو المشهد العالمي أكثر طموحاً. يتوقع محللو السوق أن يتم تشغيل أكثر من 2000 مركز بيانات جديد بحلول 2030، مما يدفع استثمارات البنية التحتية نحو $7 تريليون خلال فترة خمس سنوات.

السيولة والتقييم: القطع المفقودة التي تتشكل في مكانها

جنباً إلى جنب مع موجة الإنفاق الرأسمالي هذه، من المتوقع أن تتراجع الظروف المالية بشكل كبير. أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى نهاية التشديد الكمي، مع توقع استئناف عمليات توازن الميزانية بمعدل يقارب $40 مليار شهرياً. الظروف المالية الأسهل تدعم تاريخياً ارتفاع الأصول عالية المخاطر وتخلق ظروفاً مواتية للأسواق المضاربية.

توقعات ربحية الشركات تعزز أيضاً الحالة الصعودية. من المتوقع أن تصل أرباح مؤشر S&P 500 إلى حوالي 14% في 2026—وهو أعلى بكثير من البيئة المقيدة في السنوات الأخيرة. الأرباح الأعلى للشركات، جنباً إلى جنب مع التوسع النقدي، يقلل عادة من معدلات الخصم المطبقة على التدفقات النقدية المستقبلية.

معنويات السوق: نمط تاريخي يستحق المراقبة

تُشير الدراسات إلى أن الأسواق الصاعدة الحقيقية نادراً ما تنشأ خلال فترات الحماس الواسع. بدلاً من ذلك، تظهر الانتعاشات المستدامة عادة عندما يصبح المزاج متعباً للغاية، متشائماً، ومتشككاً—وهي ظروف يمكن وصفها إلى حد كبير بأنها تصف معظم عام 2025.

إذا استقرت التصنيع، وتسارع إنفاق مراكز البيانات كما هو متوقع، وفعلاً تحولت السياسة الفيدرالية نحو التيسير، فإن عام 2026 قد يوفر الارتفاع المستدام الذي فشل سوق العملات الرقمية في تحقيقه هذا العام. توقيت دورة سوق صاعدة للعملات الرقمية لا يزال غير مؤكد، لكن القطع الهيكلية تبدو وكأنها تتجه نحو إعداد أكثر ملاءمة لعام 2026.