البنك المركزي الأوروبي يلمح إلى وقف خفض أسعار الفائدة اليورو مقابل الدولار مستقر فوق 1.1700

العملات الأوروبية في تداولات الصباح المبكرة في آسيا أظهرت أداءً ثابتًا، حيث حافظ سعر صرف اليورو/الدولار الأمريكي على مستوى حوالي 1.1710، مما يعكس تفاؤل المستثمرين بشأن آفاق الاقتصاد الأوروبي. وقد قدم موقف البنك المركزي الأوروبي الأخير دعماً لهذا الاستقرار — حيث اختار مجلس الإدارة الحفاظ على سعر الفائدة دون تغيير، مع إرسال إشارات إيجابية للسوق حول مرونة اقتصاد منطقة اليورو.

التحول في سياسة البنك المركزي الأوروبي

ظل البنك المركزي الأوروبي يحافظ على سعر الفائدة الرئيسي عند مستوى 2.0% منذ يونيو. وأشارت اجتماعات الأسبوع الماضي إلى أن دورة خفض الفائدة قد تكون على وشك الانتهاء، حيث رفع صانعو السياسات توقعاتهم للنمو الاقتصادي والتضخم. وقالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد إن هناك عدم يقين شديد، وتجنبت تقديم توجيهات محددة بشأن السياسة المستقبلية. هذا الحذر في التصريحات أدى إلى تكهنات بأن أسعار الفائدة قد تظل ثابتة على الأقل حتى يونيو من العام المقبل.

هذه الإشارة إلى توقف السياسة تدعم اليورو. وعندما يعتقد السوق أن دورة التيسير النقدي قد انتهت، عادةً ما تتلقى العملة دعمًا. ويعكس صمود اليورو مقابل الدولار الأمريكي جزئيًا هذا التحول في التوقعات.

إشارات التباين من الاحتياطي الفيدرالي

أما على الجانب الآخر من الأطلنطي، فالوضع أكثر تعقيدًا. قام الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر بخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، محددًا نطاق هدف سعر الفائدة الفيدرالي بين 3.50% و3.75%. وألمح جيروم باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي، إلى أن رفع الفائدة بشكل أكبر غير مرجح في الوقت الحالي، حيث تتخذ المؤسسة موقف “مراقب” لتقييم البيانات الاقتصادية القادمة.

ومع ذلك، فإن توقعات السوق تختلف بشكل كبير عن التوجيهات الرسمية للاحتياطي الفيدرالي. تظهر مخططات النقاط أن عام 2026 قد يتطلب خفض فائدة واحد فقط، لكن المتداولين باستخدام أداة CME FedWatch يضعون توقعات أكثر تشددًا — حيث يشيرون إلى احتمال حدوث خفضين أو أكثر في العام المقبل. هذا الاختلاف في التوقعات قد يؤدي إلى ضعف الدولار، مما يعزز العملات الرئيسية مقابل الدولار.

آفاق سعر الصرف والمشاعر السوقية

من المتوقع أن يظل حجم التداول هذا الأسبوع معتدلاً، حيث يقوم المشاركون في السوق بجني الأرباح قبل العطلة الطويلة. قد يدعم هذا البيئة استمرار استقرار زوج اليورو/الدولار عند المستويات العليا.

كما ستتأثر أزواج العملات العابرة مثل اليورو مقابل الأسترالي، مع تغير موقف البنك المركزي الأوروبي وتدفقات الدولار. وعندما ينتهي تدريجيًا دورة خفض الفائدة في أوروبا ويظل الاحتياطي الفيدرالي يواصل التيسير، فإن جاذبية الأصول الأوروبية ستزداد.

العوامل الأساسية التي تحرك اليورو

اليورو هو العملة الرسمية لـ20 دولة من دول الاتحاد الأوروبي، وأصبح الآن ثاني أكبر عملة تداول عالمية بعد الدولار. في عام 2022، استحوذ اليورو على 31% من حجم التداولات الأجنبية العالمية، مع متوسط يومي يزيد عن 2.2 تريليون دولار. ويشكل زوج اليورو/الدولار أكثر العملات تداولًا، بنسبة حوالي 30% من إجمالي التداولات، يليه EUR/JPY (4%)، EUR/GBP (3%)، وEUR/AUD (2%).

البنك المركزي الأوروبي، الذي يقع مقره في فرانكفورت بألمانيا، هو البنك المركزي لمنطقة اليورو، ويتولى تحديد أسعار الفائدة وإدارة السياسة النقدية. وتتمثل مهمته الأساسية في الحفاظ على استقرار الأسعار — من خلال السيطرة على التضخم أو تحفيز النمو الاقتصادي. ويعد سعر الفائدة الأداة الرئيسية لتحقيق هذا الهدف. عادةً، فإن ارتفاع أسعار الفائدة — أو التوقعات بارتفاعها — يكون مفيدًا لليورو، والعكس صحيح.

المؤشرات الاقتصادية الرئيسية وتأثير السياسات

يعقد مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي ثماني اجتماعات سنويًا، ويضم رؤساء البنوك المركزية لدول منطقة اليورو وستة أعضاء دائمين (بما في ذلك رئيسة البنك كريستين لاغارد)، ويتخذون قرارات السياسة النقدية بشكل جماعي.

يتم قياس التضخم في منطقة اليورو باستخدام مؤشر أسعار المستهلكين المنسق (HICP)، وهو مؤشر اقتصادي رئيسي للعملة. وإذا تجاوز معدل التضخم التوقعات، خاصة إذا تخطى هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%، فسيضطر البنك إلى رفع أسعار الفائدة لاستعادة السيطرة. وعلى العكس، فإن ارتفاع أسعار الفائدة عادةً ما يكون مفيدًا لليورو، لأنه يجعل منطقة اليورو أكثر جاذبية للمستثمرين العالميين، الذين يمكنهم إيداع أموالهم هناك.

وتعكس البيانات الاقتصادية صحة الاقتصاد، ويمكن أن تؤثر مباشرة على حركة اليورو. فالناتج المحلي الإجمالي، ومؤشرات مديري المشتريات في قطاعي التصنيع والخدمات، وبيانات التوظيف، واستطلاعات ثقة المستهلك، كلها تؤثر على اتجاه العملة الموحدة. ويعد الأداء الاقتصادي القوي مفيدًا لليورو — لأنه يجذب تدفقات رأس المال الأجنبية، وقد يدفع البنك المركزي الأوروبي لرفع أسعار الفائدة، مما يعزز اليورو مباشرة. وعلى العكس، فإن البيانات الاقتصادية الضعيفة غالبًا ما تؤدي إلى انخفاض اليورو.

وتعد البيانات الاقتصادية من أكبر أربع اقتصادات في منطقة اليورو (ألمانيا، فرنسا، إيطاليا، إسبانيا) ذات أهمية خاصة، لأنها تمثل حوالي 75% من إجمالي اقتصاد المنطقة.

ويُعد الفائض التجاري من البيانات المهمة الأخرى لليورو، حيث يقيس الفرق بين إيرادات الصادرات ونفقات الواردات خلال فترة معينة. فإذا كانت الصادرات قوية، فإن العملة سترتفع بسبب الطلب الزائد من قبل المشترين الأجانب. وبالعكس، فإن الفائض التجاري الإيجابي يدعم العملة، بينما الفائض السلبي يضغط عليها.