美元兑日元冲到了159.45，这已经是18个月来的最低位。离160这条关键干预线只差一点点了，但看起来日本当局的警告也挡不住什么。

最疯狂的是期权市场的反应——看涨期权的交易量是看跌期权的两倍多，对冲基金完全不吃日本财务大臣那套"不排除任何措施"的说辞。有些机构甚至直接下注日元会贬到165，用反向敲出期权赌这波贬值行情。

从技术面看，一旦突破162这个关口，期权订单集中的地方会放大波动，最坏的情况下汇率可能直接冲向170。这不是随便说说的——一旦触发期权止损瀑布，自我强化的贬值浪潮会自己跑起来。

为什么日本当局这么无力呢？背后有三个原因。其一，日央行把利率提到了30年高位，可负实际利率的局面还在，持有日元根本没吸引力。其二，高市早苗提前选举闹出来的财政扩张担忧把日元压得死死的。其三，美国财长都直接说了日本口头干预没用——而且更现实的是，日本1.3万亿的外汇储备里，真正能拿出来干预的现金只有1000亿，弹药本来就不充足。

IMM净头寸也出现了变化，之前的投机头寸格局松动了，反弹动能已经没有。即便日本当局现在硬干预，也很难复制去年的效果。

这场汇市风暴的关键问题是：日元能挡住160吗？还是会一路跌到170？