دورة البيتكوين ذات الأربع سنوات انتهت: كيف كسر المال المؤسسي النمط

توقف إيقاع السوق الأسطوري لبيتكوين الذي استمر أربع سنوات أخيرًا. للمرة الأولى في التاريخ، فشلت أكبر عملة مشفرة في العالم في تحقيق الارتفاع المفاجئ بعد الانقسام الذي ميز دورات السوق السابقة. أداء عام 2025 يمثل لحظة حاسمة — ليس لأن الأسعار انهارت، بل لأنها رفضت أن تتبع السيناريو الذي حكم بيتكوين لأكثر من عقد من الزمن.

متى توقفت النمط عن العمل

كان دورة بيتكوين التقليدية تعمل بدقة ساعة: أحداث الانقسام كانت تقلل العرض الجديد بنسبة 50%، مما يؤدي إلى ارتفاعات نادرة مدفوعة بالندرة تصل ذروتها بعد 12–18 شهرًا. هذا الآلية حققت عوائد استثنائية في 2013، 2017، و2021. لكن 2024-2025 كسرت هذا الإيقاع المتوقع.

كانت علامات التحذير واضحة بالفعل في أوائل 2024. اخترقت بيتكوين أعلى مستوى لها على الإطلاق في مارس 2024 — تقريبًا قبل شهر واحد قبل حدوث الانقسام. وفقًا لقواعد الدورة القديمة، لم يكن من المفترض أن يحدث ذلك. كان من المفترض أن تصل أعلى المستويات بعد أحداث الانقسام، وليس قبلها.

المستثمرون المؤسسيون، خاصة الذين استثمروا في صناديق بيتكوين ETF الفورية، أعادوا برمجة ديناميكيات السوق بشكل أساسي. بدلاً من انتظار تطور ديناميكيات ما بعد الانقسام بشكل طبيعي، كانت “جدار المال” من اللاعبين المؤسسيين قد تم نشره بالفعل بحلول 2024. هذا الإنفاق المبكر لرأس المال قام أساسًا بتقديم الدورة بأكملها، تاركًا لا شيء متفجر لعام 2025.

الأرقام تحكي القصة

فقدان بيتكوين للتقلبات أصبح مسجلاً في السجل التاريخي:

• الشمعة الحمراء الأولى بعد الانقسام: سجلت بيتكوين أول سنة سلبية بعد الانقسام منذ تراجع 2014 — كسر غير مسبوق من الدورة.
• الحركة أقل من 10%: أصبح عام 2025 أول سنة تقويمية في تاريخ بيتكوين تنتهي بتغير سنوي أقل من 10%. قارن ذلك بالتقلبات التي تتجاوز 50% في الدورات السابقة.
• تراجع العوائد عبر الأجيال: أظهرت كل دورة متعاقبة عوائد ذروية أصغر. المشاركون الجدد لا يختبرون الارتفاعات التي تزيد عن 500% والتي جعلت بيتكوين مشهورًا في عصور سابقة.

من المضاربة إلى الأصول الكلية

التحول هو هيكلي، وليس مؤقتًا. دمج بيتكوين في الأنظمة المالية السائدة — من خلال صناديق ETF، واحتياطيات الشركات، وتخصيصات صناديق التقاعد — أعاده إلى فئة الأصول الكلية بدلاً من كونه استثمارًا مغامرًا. هذا التحول يجلب حتمًا تقلبات أقل.

الوتيرة التي كانت تعرف بـ “سنة هابطة، 3 سنوات صاعدة” التي كانت تحدد نمط بيتكوين الزمني قد انتهت. الطبيعة الدورية التي سمحت بفرص ربح ثابتة كل أربع سنوات تم استبدالها بملف أصول أكثر نضجًا وأقل تقلبًا. المستفيدون الأوائل استفادوا من عدم الكفاءة؛ السوق اليوم أكثر كفاءة في تسعير الأحداث المعروفة مثل الانقسامات.

النتيجة النهائية: لا تزال بيتكوين مهمة، لكنها لم تعد تتبع القواعد التي جعلتها آلة لخلق الثروة لأولئك الذين فهموا الدورة. الأنماط القديمة مكسورة — وربما لن تعود أبدًا.