المراهنة المضادة: من هو مايكل بوري ولماذا يهم رهان أسهمه في الذكاء الاصطناعي الآن

مايكل بوري، المستثمر الأسطوري الذي تنبأ بشكل صحيح بانهيار سوق الإسكان في 2008، يثير الضجة مرة أخرى—هذه المرة من خلال المراهنة بمليارات على أن فقاعة الذكاء الاصطناعي ستتلاشى.

لقد حول الرجل الذي قام بالبيع على المدى الطويل في سوق الإسكان تركيزه إلى ما يراه الحساب المالي القادم. في نوفمبر، وضع بوري نفسه ضد عملاقين تكنولوجيين: إنفيديا و Palantir Technologies، وهما شركتان بلغت قيمتهما السوقية الإجمالية حوالي $5 تريليون ودفعت مؤشرات الأسهم بشكل كبير هذا العام. موقفه ليس عابراً—حيث يمتلك حوالي $10 مليون دولار في خيارات البيع التي قد تتضخم إلى أكثر من $1 مليار إذا تحققت توقعاته.

من هو مايكل بوري؟ من نبي أزمة الإسكان إلى متشكك في الذكاء الاصطناعي

قبل أن يصبح اسمًا مألوفًا في دوائر الاستثمار، اكتسب بوري مكانته الأسطورية من خلال التعرف على نقاط الضعف النظامية في سوق الإسكان قبل سنوات من الأزمة المالية في 2008. وأدى نجاحه إلى تكوين جمهور مخلص عبر الإنترنت، مع مجتمعات على منصات مثل Reddit مكرسة لتحليل كل خطوة يخطوها. بعد أن حافظ على صمت نسبي لمدة عقد، أغلق بوري مؤخرًا صندوق التحوط الخاص به وأطلق نشرة إخبارية على Substack بعنوان “Cassandra Unchained”، والتي جذبت بسرعة أكثر من 171,000 مشترك على استعداد لدفع $379 سنويًا مقابل رؤاه السوقية.

يعكس عودته إلى الظهور العام رجلاً مدفوعًا بما يراه من تشوهات سوقية عميقة.

القضية ضد تقييمات الذكاء الاصطناعي

يعتمد فرضية بوري الحالية على ملاحظة أساسية: قطاع الذكاء الاصطناعي يشبه فقاعة الدوت كوم أكثر من تطور تكنولوجي شرعي. خلال ظهور في بودكاست مع الكاتب مايكل لويس—الذي أتاح عمله شهرة بوري في البداية—وضح موقفه: “هذه الفقاعة تشبه إلى حد كبير فقاعة الدوت كوم، والتي لم تكن حقًا فقاعة دوت كوم. كانت فقاعة نقل البيانات.”

تركز مخاوفه على نقاط ضعف محددة. بالنسبة لإنفيديا، يسلط بوري الضوء على ترتيبات التمويل المشكوك فيها حيث تتلقى شركات مثل أوراكل وMeta دعمًا لشراء الرقائق—وهي بنية تذكر بكيفية دعم شركة إنرون لقاعدة مورديها. ويتساءل عن مدى استدامة الافتراضات المضمنة في جداول استهلاك الرقائق، مقترحًا أن الشركات تضخم الأرباح من خلال ممارسات محاسبية.

يواجه Palantir انتقادات لاعتماده على العقود الحكومية، وتعويضات التنفيذيين التي يعتبرها بوري مفرطة، والضغط التنافسي المتزايد من لاعبين راسخين مثل IBM. وتوقعه: أن ينخفض سعر سهم Palantir إلى $50 لكل سهم بحلول 2027، من حوالي 200 دولار.

سؤال التوقيت: التحدي المستمر لبوري

ومع ذلك، هنا يكمن النقد المعتاد. أشار مايكل غرين، كبير استراتيجيي إدارة الأصول في Simplify، وهو نفسه متشكك في اتجاهات الاستثمار، إلى نمط متكرر: “مايكل، إذا كان لديه فشل واحد في دورة الدوت كوم، فهو أنه كان مبكرًا على العملية. فقاعة الإسكان؟ كانت مبكرة على العملية.”

سجل بوري الأخير يوفر ذخيرة للمتشككين. تحذيره في يناير 2023 بـ"بيع" سبقه انهيار بنك وادي السيليكون، لكنه تلاه ارتفاع بنسبة 70% في مؤشر S&P 500. لقد تجاهلت الأسواق بشكل كبير تحذيراته الحالية، رغم أن مخاوف البنية التحتية للذكاء الاصطناعي اكتسبت زخمًا في النقاشات الأوسع.

ردود فعل الشركات وديناميكيات السوق

كلا الهدفين رفضا بحزم ادعاءاته. مدير شركة Palantir، أليكس كارب، رفض بوري على التلفزيون، متسائلًا عن حكمه. ردت إنفيديا ببيانات رسمية تؤكد على “الأساس التجاري الاقتصادي السليم” و"التقارير الكاملة والشفافة". وأكدت الشركة المصنعة للرقائق سمعتها بالنزاهة، مباشرةً مع مخاوف بوري المحاسبية.

على الرغم من هذه الدفاعات، فإن موقف بوري الأولي بقيمة $10 مليون قد يصل إلى 1.1 مليار دولار إذا انخفضت إنفيديا بنسبة تقارب 37% إلى $110 بحلول 2027. ظلت تحركات الأسهم منذ وضعه في نوفمبر متقلبة أكثر منها اتجاهية.

ماذا لو كان على حق؟

إذا تحققت توقعات بوري، فإن التأثيرات المتسلسلة ستنتشر عبر الأسواق: تقليص بيانات الأرباح، انخفاض تقييمات الأسهم، وتراجع الاستثمارات الرأسمالية ستضغط على مسار نمو إنفيديا. وسيؤدي ذلك إلى تأثير الدومينو الذي يتجاوز هذين الشركتين، وربما يطلق إعادة تقييم أوسع لتقييمات تعتمد على الذكاء الاصطناعي.

لاحظ مايكل غرين أن الوعي بهذه الانتقادات عزز بشكل متناقض الثقة الصعودية بين بعض المستثمرين، الذين يفسرون المقاومة على أنها تأكيد على أن الأسهم تمتلك إمكانات غير محدودة للارتفاع.