فهم صانع السوق مقابل المتخذ: الآليات الأساسية للتداول

ما هو الفرق الحقيقي؟

أي بورصة مزدهرة تعمل من خلال التوازن بين مجموعتين من المتداولين: الذين يضيفون السيولة والذين يستهلكونها. قد يبدو التمييز في البداية تقنيًا، لكن فهم الفرق بين صانعي السوق والمستحوذين على السوق ضروري لأي شخص يسعى لتحسين استراتيجيته في التداول.

صانعو السوق يقدمون أوامر بأسعار تختلف عن سعر السوق الحالي، مما يعني أن أوامر الشراء أو البيع الخاصة بهم تنتظر في دفتر الأوامر ليتم تنفيذها بواسطة التداولات الواردة. من خلال ذلك، يبنون عمق السوق ويسمحون للمتداولين الآخرين بتنفيذ تداولاتهم بسهولة أكبر.

المستحوذون على السوق، بالمقابل، يضعون أوامر تُنفذ فورًا بأفضل الأسعار المتاحة بالفعل على السوق. يستهلكون السيولة الموجودة، ولهذا تؤثر تداولاتهم مباشرة على تسعير السوق وعمقه.

لماذا يهم عمق السوق: مثال عملي

فكر في الأمر كأنه سوق مزارعين. تخيل أن البائعين يجهزون أكشاكًا بالبضائع — هم مستعدون للشراء من العملاء بسعر معين والبيع بسعر آخر. كل بائع يوفر مخزونًا وتسعيرًا، مما يخلق خيارات للمشترين. عندما يصل عميل يبحث عن الشراء فورًا، يختار البائع بأقل سعر ويكمل الصفقة على الفور.

ماذا لو زاد الطلب فجأة؟ إذا هرع جميع العملاء للشراء من أرخص بائع، فإن مخزون ذلك البائع ينفد بسرعة. ثم ينتقل المشترون إلى البائع التالي، الذي قد يفرض سعرًا أعلى. يحدث هذا الارتفاع في السعر لأن السيولة قد استُهلكت.

هذا بالضبط ما يحدث على منصة التداول. صانعو السوق يتصرفون مثل هؤلاء البائعين — يملؤون دفتر الأوامر بأوامر شراء وبيع بأسعار مختلفة، مما يخلق فرص تداول. المستحوذون على السوق يتصرفون مثل العملاء — يأتون بحاجة فورية ويقومون بتنفيذ التداولات بأسعار منشورة، مستهلكين السيولة المتاحة ويؤثرون على الأسعار في العملية.

بدون صانعي سوق كافيين، ستواجه البورصة مشكلتين حرجتين: نقص في مخزون الأوامر لمطابقة طلبات الشراء والبيع، وركود في الأسعار بسبب نقص المنافسة.

كيف تحفز البورصات توفير السيولة

تعمل معظم البورصات بنموذج رسوم صانع السوق والمستحوذ لتشجيع توفير السيولة الكافية. هيكل الرسوم بسيط لكنه استراتيجي:

• رسوم الصانع أقل (وأحيانًا حتى خصومات سلبية) لأن الصانعين يضيفون عمقًا إلى دفتر الأوامر
• رسوم المستحوذ أعلى لأن المستحوذين يستخرجون السيولة

هذا التسعير يشجع المتداولين على توفير السيولة بدلاً من مجرد استهلاكها.

غالبًا ما تتغير مستويات الرسوم بناءً على حجم التداول الشهري أو مستوى المشاركة. قد يفتح المتداولون ذوو الحجم الأكبر معدلات أفضل، مما يحفز النشاط المستمر على المنصة.

فرق السعر بين العرض والطلب: إشارة جودة

مؤشر رئيسي يعكس صحة السوق هو فرق السعر بين العرض والطلب — الفارق بين أعلى سعر مستعد شخص ما للدفع لشراءه وأدنى سعر يقبله شخص ما للبيع.

الفارق الضيق يشير إلى مشاركة قوية من صانعي السوق وتسعير فعال. عندما يتسع الفارق، غالبًا ما يدل على انخفاض السيولة وربما ظروف أقل ملاءمة للمتداولين للدخول أو الخروج من المراكز.

استراتيجيات صانع السوق والمستحوذ

يتبع المتداولون المختلفون استراتيجيات مختلفة بناءً على أهدافهم:

الصانعون يركزون على الاستفادة من خصم الرسوم والربح من الفارق، لكنهم يواجهون مخاطر التنفيذ — قد لا يتم ملء أوامرهم كما هو متوقع، مما يعرضهم لتحركات السوق.

المستحوذون يتنازلون عن بعض الرسوم للحصول على تنفيذ فوري ويقين، وهو مفيد عندما تكون السرعة أكثر أهمية من تحسين التكاليف.

يلعب العديد من المتداولين المتقدمين كلا الدورين، ويعدلون استراتيجيتهم بناءً على ظروف السوق واحتياجاتهم الفورية.

الخلاصة

تحتاج البورصة الصحية إلى كل من صانعي السوق الذين يوفرون العمق والمستحوذين على السوق الذين يدفعون الحجم. يستفيد صانعو السوق من رسوم أقل واحتجاز الفارق، بينما يحصل المستحوذون على اليقين والسرعة. فهم هذا الديناميك يساعدك على اختيار الاستراتيجية المناسبة لنمط تداولك وظروف السوق.