فهم نموذج التدفق إلى المخزون لبيتكوين: هل يمكن لصيغة PlanB أن تتنبأ حقًا بسعر BTC؟

تخيل أن لديك خارطة طريق تخبرك متى ستصل بيتكوين إلى محطتها التالية. على الرغم من عدم وجود كرة بلورية للمتداولين في العملات المشفرة، أصبح نموذج المخزون إلى التدفق واحدًا من أكثر الأُطُر مناقشة في المجال منذ أن قدمه PlanB في عام 2019. سواء كنت متشككًا أو متفائلًا بشأن هذا النهج، فمن الصعب تجاهل مدى تكرار إشارات المتداولين إليه عند تحديد مراكزهم في BTC.

تحليل مفهوم المخزون إلى التدفق

يعمل نموذج المخزون إلى التدفق (S2F) على فرضية بسيطة بشكل مخادع: يمكن توقع سعر البيتكوين من خلال تحليل ندرة عرضه. إليك كيف يعمل — يمثل المخزون إجمالي البيتكوين الحالي المتداول، بينما يمثل التدفق كمية البيتكوين الجديدة التي تدخل السوق خلال فترة زمنية محددة.

كانت رؤية PlanB أنيقة: بما أن البيتكوين يحاكي خصائص ندرة المعادن الثمينة، فلماذا لا نطبق نفس طريقة التقييم المستخدمة في أسواق السلع؟ من خلال قسمة العرض الحالي على معدل الإنتاج المتوقع، يحصل المتداولون على نسبة S2F التي ترتبط نظريًا بإمكانات سعر البيتكوين.

الجمال يكمن في قابلية التنبؤ بالبيتكوين. كل أربع سنوات، يمر الشبكة بحدث تقليل النصف الذي يقلل مكافآت التعدين إلى النصف، مما يخلق صدمة عرض متوقعة. تعني آلية الندرة الميكانيكية هذه أن نسبة S2F للبيتكوين تزداد باستمرار مع مرور الوقت — ووفقًا للنموذج، يجب أن يرتفع سعره أيضًا.

قراءة مخطط S2F: ماذا تعني الألوان حقًا

يعرض مخطط المخزون إلى التدفق للبيتكوين هذا العلاقة من خلال نظام ملون. عادةً، سترى سعر السوق الفعلي لـ BTC مخططًا مقابل النطاق السعري المتوقع لنموذج S2F. يعكس تدرج الألوان القرب من حدث النصف التالي: الظلال الأبرد (الأزرق، البنفسجي) تشير إلى أحداث النصف الوشيكة، بينما الألوان الأدفأ (الأحمر، البرتقالي) تظهر فترات أبعد عن الحدث التالي.

مقياس التباين — الفجوة بين السعر المتوقع والفعل — يخبر المتداولين ما إذا كان BTC يتداول فوق أو تحت توقعات النموذج. يستخدم العديد من المتداولين هذا النمط من الانحراف عبر تاريخ البيتكوين لاكتشاف فرص دخول أو خروج محتملة.

لماذا اكتسب نموذج S2F زخمًا بين المتداولين

تعود شعبية النموذج إلى عدة نقاط قوة مشروعة. أولاً، هو سهل الفهم بشكل ملحوظ — قام PlanB بتبسيط مفهوم معقد إلى تصور يمكن مسحه بسرعة دون الحاجة إلى رياضيات متقدمة. أبسط من ذلك، جعل التوقعات السعرية في متناول الجميع، متجاوزًا المحللين المؤسساتيين.

ثانيًا، يستند النموذج إلى أساسيات البيتكوين من حيث اقتصاد الرموز بدلاً من التخمينات الذاتية. من خلال ربط التوقعات بجدول العرض الثابت وقياسات الندرة القابلة للقياس، يتجنب الوقوع في فخ التفكير التمني الذي يعاني منه العديد من نظريات العملات المشفرة.

ثالثًا، سجل الأداء ليس قابلًا للتجاهل. منذ 2019، على الرغم من أن توقعات S2F لم تكن دائمًا دقيقة تمامًا، إلا أن النموذج نادرًا ما يظهر تباينًا يتجاوز مرتبة واحدة من الحجم. والأهم من ذلك، أن فرضيته الأساسية — أن اتجاهات السعر على المدى الطويل للبيتكوين تتجه للأعلى بسبب زيادة الندرة — قد ثبت صحتها إلى حد كبير عبر دورات سوق متعددة.

القيود الحقيقية التي لا ينبغي لأحد أن يتجاهلها

ومع ذلك، فإن اعتبار S2F كأنه الإنجيل يتجاهل نقاط ضعف حاسمة. يعمل النموذج في فقاعة مبسطة حيث تهم فقط رموز الاقتصاد، ومع ذلك فإن السعر الفعلي للبيتكوين يتفاعل مع عدد لا يحصى من العوامل الأخرى. يمكن لمعنويات السوق، والترقيات الشبكية مثل SegWit، والابتكارات التكنولوجية مثل Lightning Network، والإعلانات التنظيمية المفاجئة أن تتجاوز ما يتوقعه S2F.

كما يفترض الإطار أن البيتكوين سيظل دائمًا يعمل كـ “ذهب رقمي” — وهو فرضية لا يقبلها الجميع. يجادل البعض بأن إمكانيات البيتكوين في الدفع من نظير إلى نظير أو كعملة احتياطية تستحق وزنًا مساويًا في نماذج التقييم.

وربما الأكثر ضررًا للمتداولين: لا يمكن لـ S2F معالجة الأحداث غير المتوقعة (السوداء). عندما تضرب الأزمات غير المسبوقة الأسواق — سواء كانت صدمات جيوسياسية أو عدوى مالية — تصبح الأنماط التاريخية عديمة الفائدة. يفترض النموذج استمرارية الطلب، لكن الواقع لا يعمل بهذه الطريقة.

يجب على المتداولين اليوميين والمتداولين على المدى القصير أن يلاحظوا بشكل خاص أن S2F أداة طويلة الأمد. رؤاه حول دورات السعر الناتجة عن النصف لا تساعد في تقلبات السوق داخل اليوم أو في تحديد المراكز الأسبوعية. للاستراتيجيات قصيرة الأمد، تظل المؤشرات الفنية وأنماط المخططات أكثر صلة.

كيف يستخدم المتداولون المحترفون هذا النموذج فعليًا

لا يعتمد المتداولون الناجحون على S2F بمفرده. بدلاً من ذلك، يدمجونه مع تحليلات تكميلية. أنماط المخططات الفنية، البيانات الاقتصادية الكلية، وقياسات السلسلة على السلسلة تخلق صورة أكثر اكتمالاً لمحركات سعر البيتكوين.

فكر في المخزون إلى التدفق كعدسة واحدة من بين العديد. يتفوق في كشف المسار الهيكلي طويل الأمد للبيتكوين — خاصة حول دورات النصف — لكنه يفشل في التقاط العوامل الدقيقة التي تحرك الأسعار يوميًا. النهج الأكثر فاعلية هو الجمع بين إطار S2F طويل الأمد وأدوات أخرى لاستراتيجية تداول شاملة.

السياق الحالي: بيتكوين عند (95.62K

مع تداول البيتكوين حاليًا بالقرب من )95.62K ويبلغ رأس ماله السوقي 1.91 تريليون دولار، يواصل المشاركون في السوق الإشارة إلى نموذج المخزون إلى التدفق لوضع سياق حول ما إذا كانت BTC مبالغًا فيها أو منخفضة القيمة بالنسبة لمقاييس ندرتها. بغض النظر عن المعسكر الذي تنتمي إليه، فإن فهم كيفية عمل هذا الإطار — وأين يقصر — يظل ضروريًا لأي شخص جاد في تطوير استراتيجية عملات مشفرة مستدامة.