مرحبًا بالجميع. اليوم أود أن أتحدث معكم عن ظاهرة مثيرة للاهتمام — شيء يبدو واضحًا جدًا، لكنه في الواقع غالبًا ما يكون عكس ذلك.

على سبيل المثال، مسألة الشفافية على السلسلة. المستثمرون الأفراد يحبون الشفافية، ويعتقدون أن ذلك يمنحهم شعورًا بالأمان. لكن إذا قمت فعلاً بإجراء معاملات كبيرة على السلسلة، خاصة تلك التي تتعلق بعمليات من نوع المؤسسات، ستكتشف أن الشفافية سلاح ذو حدين.

أين المشكلة إذن؟ الشفافية ليست مجرد "الجميع يمكنه الرؤية"، بل الأخطر هو "الجميع يمكنه قراءة ما تنوي فعله". نواياك في المركز، إعدادات إدارة المخاطر، خطتك التالية، كلها تُقرأ مسبقًا من قبل السوق. يتابع متداولي السوق عن كثب، وتُستهدف أوامر المؤسسات، وكل حركة على السلسلة تُفهم مسبقًا. في النهاية، تكتشف أنك لا تتداول، بل تكتب نص المسرحية خصيصًا للخصم.

لذا، ظهرت العديد من "خطط الخصوصية" التي تُروج كأنها خلاصات إنقاذ. لكن هناك مشكلة محرجة هنا — التنظيم المالي في العالم الحقيقي لا يقبل بهذه الأساليب. عندما تذكر كلمة "خصوصية"، يمرها المنظمون مباشرة. خاصة في حالات الأصول المادية (RWA) والأوراق المالية الخاضعة للتنظيم، الامتثال والتدقيق ليست خيارات، إنها الحد الأدنى.

كيف نحل هذه المشكلة؟ أعتقد دائمًا أن الحل الحقيقي ليس "لا أحد يمكنه الرؤية"، بل هو "السرية الافتراضية + التفويض القابل للتدقيق".

يمكنك تصور هذا الوضع كطريقة شائعة جدًا في التمويل التقليدي: المعاملات غير شفافة للجمهور، لكن عند الحاجة للامتثال أو التدقيق أو التنظيم، يمكنك على الفور تقديم الأدلة التي تثبت أن المعاملة حقيقية، قابلة للتتبع، وكل خطوة واضحة.

مؤخرًا، في تحليل رسمي، رأيت أن Hedger، كمحرك خصوصية موجه لطبقة تنفيذ EVM، يستخدم هذا المفهوم. فهو يجمع بين التشفير المتماثل وإثباتات المعرفة الصفرية، ليُدخل القدرة على إجراء معاملات سرية ضمن DuskEVM، مع الحفاظ على خاصية "الامتثال الجاهز" (compliance-ready privacy). هذا في الواقع يعني: يمكن أن تكون معاملتك خاصة، لكن هذه الخصوصية ضمن إطار الامتثال.

هذه الزاوية مثيرة جدًا للاهتمام. فهي تلبي احتياجات المؤسسات لحماية الخصوصية (حتى لا يقرأ الخصم أوراقي)، وتلبي أيضًا متطلبات التنظيم من حيث القابلية للتدقيق (عند الحاجة، يمكن إثبات كل شيء). بدلاً من أن تكون مسألة تنازل بين الخصوصية والامتثال، فهي فهم حقيقي لمطالب كلا الطرفين، ثم إيجاد حل وسط مقبول للجميع.

ربما هذا هو الاتجاه الذي يجب أن تسير عليه البنية التحتية المالية في المستقبل — ليس التهرب من التنظيم، بل الالتزام بالقواعد، واستخدام تقنيات أكثر ذكاءً لتقديم ما يحتاجه المشاركون بشكل حقيقي.