نموذج ستوك-تو-فلو PlanB: لماذا لا يمكن لمتداولي البيتكوين تجاهله

كل متداول للعملات الرقمية يتمنى أن يمتلك كرة بلورية للتنبؤ بالسوق، لكن الواقع لا يوجد “علم التنجيم” للأصول الرقمية. بدلاً من ذلك، يعتمد المتداولون على المؤشرات الفنية، والمؤشرات الأساسية، وتحليل البيانات التاريخية لتقييم القيمة الجوهرية للأصول. على الرغم من أن “البحث الخاص بك” (DYOR) لا يُستبدل، إلا أن هناك بعض النماذج الرئيسية التي تساعد المتداولين على تشكيل وجهات نظرهم. من بينها، نموذج Bitcoin stock-to-flow الذي ظهر منذ عام 2019، وحصل على اهتمام كبير على وسائل التواصل الاجتماعي المختصة بالتشفير. سواء أكنت تؤيد أو تشكك في فرضية هذا النموذج، غالبًا ما يستعين المتداولون به عند اتخاذ قرارات شراء أو بيع BTC. حاليًا، يتذبذب سعر BTC حول $95.75K، ولا يزال هذا النموذج يوجه استراتيجيات العديد من المستثمرين على المدى الطويل.

ما هو نموذج Stock-to-Flow؟

قدم PlanB هذا المفهوم لأول مرة في مقال على Medium عام 2019. ببساطة، المخزون يمثل إجمالي الأصول المتداول، والتدفق يمثل معدل الإنتاج المتوقع خلال فترة زمنية معينة. بقسمة الاثنين، نحصل على نسبة S2F — كلما كانت هذه النسبة أعلى، كانت الأصول نادرة بالنسبة للعرض، ومن المتوقع أن يرتفع السعر بشكل نظري.

المنطق الأساسي لـPlanB هو: بما أن البيتكوين يمتلك خصائص نادرة مشابهة للمعادن الثمينة، فلماذا لا نستخدم نفس طريقة التقييم للتنبؤ بقدرة BTC على الارتفاع؟ هذا الفكرة لاقت استحسان الكثيرين لأنها بسيطة وسهلة الفهم وتستند إلى أساس تاريخي.

كيف يدفع حدث النصف بنموذج S2F

أهم ميزة للبيتكوين هي جدول التضخم المسبق الخاص به. كل حوالي أربع سنوات، يمر البيتكوين بحدث “نصف” — حيث يتم تقليل معدل إصدار BTC جديد إلى النصف. هذا التوقع يجعل البيتكوين بشكل طبيعي أكثر ندرة مع مرور الوقت، ويستمر معدل S2F في الارتفاع، ووفقًا للنموذج، من المفترض أن يرتفع سعر BTC تبعًا لذلك.

بسبب هذا التوقع القوي، أصبح S2F أحد الأدوات الأكثر قيمة للمستثمرين على المدى الطويل. على عكس النماذج الأخرى التي تتطلب تعديل الافتراضات باستمرار، فإن جدول النصف الخاص بـBTC واضح، والحسابات مباشرة.

كيف نقرأ مخطط Stock-to-Flow؟

على منصات مثل LookIntoBitcoin أو CoinGlass، غالبًا ما يرى المتداولون مخططات S2F. الميزة الأساسية في المخطط هي: سعر BTC الفعلي يُعرض بواسطة خط ملون، وفوقه يُظهر سعر التوقع لنموذج S2F. تتدرج الألوان من الأزرق الداكن والبنفسجي (بالقرب من النصف القادم) إلى الأحمر والبرتقالي (بعيد عن النصف)، مما يسهل على المتداولين تحديد موقعهم في دورة النصف.

عادةً ما يُشار إلى الفرق في السعر (الانحراف) في أسفل المخطط، وهو الفرق بين السعر الفعلي وسعر التوقع لنموذج S2F. يراقب المتداولون المتمرسون هذه الانحرافات بحثًا عن أنماط، لتوقع الاتجاه القادم لـBTC.

لماذا يحظى هذا النموذج بشعبية كبيرة؟

انتشر نموذج S2F بسرعة في مجتمع التداول المشفر، لأسباب عدة:

سهولة الفهم: يُنتقد هذا النموذج أحيانًا لأنه مبسط جدًا، لكنه في ذات الوقت يجعل منه أداة تحليل سهلة الوصول. أي شخص يمكنه فهم أن “الندرة = قيمة أعلى” بناءً على هذا المنطق الأساسي.

مبني على أساسيات: على عكس النظريات التي تعتمد على التخمينات الشخصية، يركز نموذج S2F على خصائص البيتكوين الحقيقية — الندرة، جدول النصف، والعرض الثابت. هذه عوامل موضوعية وقابلة للقياس.

سجل تاريخي جيد: على الرغم من أن توقعات السعر لنموذج S2F ليست دائمًا دقيقة تمامًا، إلا أن الانحرافات عادة لا تتجاوز مرة واحدة. والأهم من ذلك، منذ إطلاقه في 2019، ثبت أن فرضية “البيتكوين يرتفع على المدى الطويل بسبب ندرته” صحيحة، مما عزز من مصداقيته في المجتمع.

مناسب للمستثمرين على المدى الطويل: صُمم نموذج S2F لأولئك الذين يؤمنون بالبيتكوين ويخططون للاحتفاظ به لفترة طويلة. يوفر إطارًا مرجعيًا لنطاق السعر على المدى الطويل، ويساعد المستثمرين على تحديد نقاط شراء أكثر جاذبية.

نقاط الضعف في النموذج لا يمكن تجاهلها

لكن، لا يوجد أداة تقييم تشفير مثالية. يجب على المتداولين فهم محدوديات نموذج S2F قبل الاعتماد عليه في قراراتهم.

تبسيط مفرط للسوق المعقد: يركز S2F فقط على كمية التداول وسرعة التعدين، ويتجاهل العديد من العوامل الأخرى التي تؤثر على سعر البيتكوين — مثل الحالة النفسية للسوق، وترقيات SegWit، وشبكة Lightning، وابتكارات أخرى مثل Ordinals. هذا التبسيط، رغم أنه ميزة، إلا أنه يحد من قدرته على التقاط الصورة الكاملة للسوق.

افتراض أن البيتكوين هو “الذهب الرقمي”: رغم أن هذا التصنيف يُعترف به بشكل متزايد، إلا أن ليس الجميع مقتنعًا بأن BTC سيرتفع مثل المعادن الثمينة. بالإضافة إلى ذلك، يركز نموذج S2F فقط على خصائص البيتكوين كسلعة، ويتجاهل قيمته كوسيلة دفع من نقطة إلى نقطة أو كاحتياطي نقدي.

غير قادر على التعامل مع الأحداث غير المتوقعة (Black Swan): يفترض النموذج أن التاريخ يعيد نفسه، لكن الأحداث المفاجئة (السوداء) يمكن أن تغير السوق فجأة. يعتمد S2F على البيانات التاريخية، ويعجز عن التنبؤ بالأحداث غير المتوقعة أو غير المسبوقة.

غير مناسب للتداول القصير الأجل: إذا كنت متداولًا يوميًا أو تتبع استراتيجيات التداول المتأرجح، فإن S2F لن يفيدك كثيرًا. قوته تكمن في تحليل الاتجاهات طويلة الأمد وتأثير دورة النصف، وليس في التنبؤ بالتقلبات اليومية الشديدة. المتداولون اليوميون يحتاجون إلى مؤشرات فنية وأنماط الشموع، وليس هذا النموذج طويل الأمد.

كيف تطبق نموذج Stock-to-Flow في التداول العملي؟

عادةً، يستخدم المتداولون نموذج S2F لمراجعة أنماط الأسعار التاريخية لـBTC، والتنبؤ بالاتجاهات قبل وبعد النصف. لكن، نظرًا لأنه يركز فقط على جدول الإصدار والاقتصاد التوكني، فهو لا يعطي صورة كاملة للسوق.

أفضل الممارسات هي: استخدام S2F كجزء من تحليل شامل، مع دمجه مع مؤشرات فنية أخرى، وبيانات أساسية، وتحليل على السلسلة. أنماط المخططات، والأخبار الاقتصادية الكلية، وتدفقات الأموال على السلسلة — كلها يجب أن تؤخذ بعين الاعتبار. قيمة S2F تكمن في تقديم إطار مرجعي طويل الأمد، ولكن لا بد من دمجه مع إشارات سوق أخرى لتحقيق أقصى فائدة.

الاعتماد فقط على S2F لاتخاذ قرارات التداول ليس حكيمًا. يُفضل اعتباره أداة من ضمن مجموعة أدوات، وليس الدليل الوحيد. مع تطور بيئة البيتكوين وسوقها، يحتاج المتداولون إلى بيانات متعددة الأبعاد لاتخاذ قرارات عقلانية.