فهم الأساس: ما الذي يجعل الأصول الأساسية ضرورية للتداول الحديث

عند تداول المشتقات—سواء كانت خيارات، عقود مستقبلية، أو مبادلات—أنت في الواقع لا تشتري الأصل نفسه. بدلاً من ذلك، أنت تراهن على قيمة ذلك الأصل في المستقبل. لكن كل رهان يحتاج إلى نقطة مرجعية. تُسمى هذه النقطة المرجعية الأصل الأساسي، وهو القوة غير المرئية التي تدفع قيمة كل عقد مشتق.

العلاقة الأساسية بين المشتقات والأصول الأساسية

في التمويل، المشتق هو ببساطة أي أداة تعتمد قيمتها على شيء آخر. غيّر ذلك “الشيء الآخر”، وتغير سعر المشتق وفقًا لذلك. تخلق هذه العلاقة سلسلة مباشرة: إذا كنت تمتلك عقد مشتق، فإن قيمته مرتبطة دائمًا بأداء الأصل الأساسي.

فكر في أكثر أنواع المشتقات شيوعًا:

الخيارات تمنحك الحق (لكن ليس الالتزام) في شراء أو بيع أصل بسعر محدد مسبقًا خلال إطار زمني معين. تدفع قسطًا مقدمًا مقابل هذه المرونة. العقود المستقبلية تعمل بشكل مختلف— فهي تمثل التزامًا ملزمًا بتبادل أصل بسعر معين في تاريخ مستقبلي، دون دفع قسط مقدم.

كلا الأداتين موجودتان لثلاثة أسباب رئيسية: المضاربة على تحركات الأسعار، الحماية من تقلبات الأسعار غير المواتية (التحوط)، وتحديد الأسعار العادلة للسوق من خلال الاكتشاف.

ما الذي يُعتبر أصلًا أساسيًا؟

تقريبًا أي شيء له سعر سوقي يمكن أن يصبح أصلًا أساسيًا. الشرط بسيط: يجب أن يكون قابلًا للتداول ويجب أن يكون قيمته قابلة للاكتشاف من خلال آليات السوق.

تشمل الأصول الأساسية الأكثر استخدامًا فئات متعددة:

الأسهم والأسهم الشركاتية لطالما كانت الأساس التقليدي لأسواق المشتقات. قد يشتري المستثمر خيار شراء على سهم معين، مراهنًا على ارتفاع سعره فوق سعر التنفيذ.

السندات والأدوات ذات الدخل الثابت توفر طبقة أخرى من المشتقات. تصدر الحكومات والشركات سندات، ويستخدم المتداولون عقود مستقبلية على السندات ومبادلات أسعار الفائدة لإدارة التعرض لتقلبات أسعار الفائدة.

أسواق العملات تزدهر بالمشتقات. قد يتحوط شركة متعددة الجنسيات ضد تغيرات سعر الصرف باستخدام عقود آجلة أو عقود مستقبلية للعملة، وتثبيت أسعار صرف ملائمة للمعاملات الدولية.

العملات الرقمية والأصول الرقمية وسعت بشكل كبير مشهد المشتقات. البيتكوين، إيثريوم، وآلاف العملات الرقمية الأخرى تدعم الآن عقود مستقبلية وخيارات على منصات رئيسية. هذا الانفجار في مشتقات العملات الرقمية جعل الوصول إلى أدوات التداول المتقدمة أكثر ديمقراطية.

مؤشرات السوق تجمع مئات الأوراق المالية معًا، وتخلق نقطة مرجعية واحدة لأداء السوق. تسمح العقود المستقبلية والخيارات على المؤشرات للمستثمرين بالمراهنة على قطاعات السوق بأكملها بعقد واحد.

السلع والأصول الواقعية تكمل الطيف. تتيح العقود المستقبلية الزراعية للمزارعين تثبيت الأسعار قبل الحصاد. تسمح العقود المستقبلية للطاقة بتأمين تكاليف الكهرباء والوقود. بشكل متزايد، يمكن أن تكون الأصول المادية مثل العقارات والأعمال الفنية—المرمزة كـ NFTs—أصولًا أساسية لعقود المشتقات.

صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) تمثل استثمارات مجمعة، ويمكن أن ترتبط أسعارها بعقود الخيارات والعقود المستقبلية، مما يمنح المستثمرين مسارًا آخر لتداول المشتقات.

مثال عملي: التحوط من مخاطر سعر العملة الرقمية

لرؤية كيف تعمل الأصول الأساسية في الممارسة، تخيل أنك مالك طويل الأمد لبيتكوين. أنت متفائل بمستقبل BTC، لكنك قلق من تصحيح محتمل للسوق خلال الـ 90 يومًا القادمة. بدلاً من بيع بيتكوين الخاص بك مباشرة (مما سيحجز تكاليف الفرصة)، تقرر شراء خيار حماية.

تدفع قسطًا قدره 500 دولار مقابل الحق في بيع 10 بيتكوين بسعر 35,000 دولار لكل عملة—أي أقل بحوالي 12.5% من السعر الحالي. يستمد عقد الخيار قيمته بالكامل من تحركات سعر البيتكوين.

إذا انهار سعر البيتكوين إلى 30,000 دولار قبل انتهاء صلاحية خيارك، فإنك تمارس حقك في البيع بسعر 35,000 دولار، مما يحد من خسارتك. وإذا ارتفع سعر البيتكوين، ببساطة تترك الخيار ينتهي وتحتفظ بعملاتك. هذا هو الأصل الأساسي في العمل: سعر البيتكوين يحدد ما إذا كان لعقدك قيمة أم لا.

ما الذي لا يمكن أن يكون أصلًا أساسيًا؟

ليس كل شيء مؤهلًا. لكي يعمل المشتق، يجب أن يكون هناك سوق فعال وشفاف لاكتشاف السعر. الممتلكات الشخصية—الأشياء غير المتداولة في الأسواق المنظمة—لا يمكن أن تكون أصولًا أساسية. براءات الاختراع، العلامات التجارية، وغيرها من حقوق الملكية الفكرية تواجه قيودًا مماثلة.

الأشياء القابلة للعفن مثل المنتجات الطازجة والبضائع التي تتطلب تخزينًا متخصصًا تواجه أيضًا صعوبة، لأن تكاليف المعاملات ومخاطر التلف تجعل أسواق المشتقات الفعالة غير عملية.

لماذا يهم هذا في التداول الحديث

مرونة الأصول الأساسية هي أحد الأسباب التي أدت إلى انفجار حجم وتطور أسواق المشتقات. من المشتقات المناخية (التي تستخدمها شركات الزراعة والطاقة منذ أواخر التسعينيات) إلى العقود الآجلة للعملات الرقمية (عقود مستقبلية بدون تواريخ انتهاء)، يستمر نطاق التعرضات القابلة للتداول في التوسع.

فهم هذه العلاقة—أن قيمة كل مشتق تنبع من أصله الأساسي—هو الخطوة الأولى نحو تداول المشتقات بثقة وهدف. سواء كنت تحوط، تراهن، أو تدير مخاطر مؤسسية، فإن الأصل الأساسي هو دائمًا الأساس الذي يثبت استراتيجيتك.