لقد أعلن مجلس الشيوخ الأمريكي مؤخرًا تأجيل مناقشة مشروع قانون CLARITY، حيث تم تمديد الجدول الزمني حتى نهاية يناير 2026. كان هذا القانون يهدف في الأصل إلى توضيح حدود الاختصاص بين SEC و CFTC، لكنه الآن عالق عند بعض القضايا الرئيسية.

**لماذا تم التأجيل؟** هناك عدة نقاط خلاف رئيسية لا يمكن التوفيق بينها. أولاً، مسألة عوائد العملات المستقرة، حيث يرغب العديد من المؤسسات المالية التقليدية والجهات التنظيمية في فرض قيود أكثر على مكافآت "العملات المستقرة غير المباشرة"، خوفًا من أن تؤدي هذه المنتجات إلى سحب الودائع التي من المفترض أن تبقى في البنوك التقليدية. ثانيًا، الإرباك حول كيفية تعريف وتنظيم DeFi — حيث يقف المشرعون بين "السيطرة" و"الكود"، خاصة وأن العديد من بروتوكولات DeFi لا تمتلك جهة تشغيل مركزية، فكيف يتم تنظيمها؟ والثالث هو الجدول الزمني السياسي، مع اقتراب الانتخابات النصفية في 2026، حيث تقترب نافذة الدفع نحو تشريع "محايد" بسرعة.

**ما الذي يثيره ذلك من تساؤلات؟** هل يمكن لقواعد أكثر صرامة أن تجذب في النهاية رؤوس أموال المؤسسات؟ أم أنها ستعوق الابتكار غير المرخص الذي يميز العملات المشفرة؟ هذا هو السؤال الحقيقي. إذا كانت القوانين صارمة جدًا، فقد نرى تدفق الابتكار إلى الخارج. وإذا كانت مرنة جدًا، فربما تتكرر بعض الكوارث التي شهدناها سابقًا في السوق.

من وجهة نظر DeFi، فإن هذا القانون هو في حد ذاته معضلة — استبعاده تمامًا غير واقعي، لكن إدراجه يثير الكثير من الجدل. الانتظار قد يستمر لعدة أشهر، وما هو الحل الذي يمكن أن يرضي كل من الجهات التنظيمية والابتكار، لا يبدو أن هناك إجابة واضحة بعد.