## استراتيجية الاستثمار الثابت لمدة خمس سنوات للبيتكوين: لماذا عائد الاستثمار يبلغ فقط 3%؟

مؤخرًا، أثار تصريح بيتر شيف، من دعاة الذهب، على وسائل التواصل الاجتماعي ضجة كبيرة في الأوساط المالية. أشار إلى أن شركة Strategy استخدمت طريقة الاستثمار الثابت على مدى السنوات الخمس الماضية لتجميع البيتكوين، وأن معدل العائد السنوي على الاستثمار كان فقط 3%. هذا الرقم يثير الدهشة حقًا — عملة مشفرة يُنظر إليها كمصدر للأصول المستقبلية، ولكن العائد على المدى الطويل كان أقل بكثير من المتوقع.

هل فكرت في ذلك؟ متوسط سعر شراء البيتكوين وفقًا لتقرير Strategy كان 75,000 دولار، بينما البيتكوين الآن يتداول عند مستوى 95.33 ألف دولار. من الظاهر أن الأرباح كانت 16%، لكن عند توزيعها على خمس سنوات، يكون العائد السنوي ضئيلًا جدًا. ماذا يعني هذا؟ توقيت الدخول وسرعة الاستثمار يؤثران بشكل عميق على العائد النهائي على الاستثمار.

### لماذا لم تحقق استراتيجية الاستثمار الثابت العائد المتوقع؟

اختارت Strategy طريقة الاستثمار الثابت (Dollar-cost averaging)، وهي استثمار مبلغ ثابت بشكل دوري بغض النظر عن ارتفاع أو انخفاض السعر. الميزة الأساسية لهذه الطريقة هي تجنب مخاطر التوقيت، واستخدام الانضباط في التجميع لمواجهة التقلبات. لكن المشكلة هي — خلال السنوات الخمس التي ارتفع فيها البيتكوين من أدنى مستوياته إلى أعلى مستوى تاريخي ثم تراجع، كانت عمليات الشراء الثابتة تتم غالبًا بالقرب من القمم.

كمثال: أنت تنفق نفس المبلغ شهريًا لشراء الخضروات، وإذا استمرت الأسعار في الارتفاع، فإن متوسط سعر الشراء سيكون في النهاية الأعلى. والبيتكوين أيضًا. بعد أن سجل البيتكوين أعلى مستوى له بأكثر من 90,000 دولار في عام 2024، تراجع بعد ذلك. ومع ذلك، فإن متوسط سعر الشراء وفقًا لـ Strategy ظل عند 75,000 دولار — وهو مستوى مرتفع جدًا. بمعنى آخر، فقدت فرص الدخول بأسعار أدنى، واشتريت الكثير من الأسهم عند المستويات العالية.

### كيف كانت أداء الأصول الأخرى خلال نفس الفترة؟

استخدم بيتر شيف البيتكوين للمقارنة، مشيرًا إلى أن استثمار هذا المال في أماكن أخرى سيكون أكثر ربحية. في الواقع، كانت أداء الأصول المختلفة خلال السنوات الخمس الماضية متباينًا جدًا:

**الذهب** ظل في ارتفاع ثابت، كأصل تقليدي للتحوط، ويحقق قيمة مستقرة؛ **مؤشر S&P 500** يظهر نموًا مركبًا، رغم تقلباته، إلا أنه يتجه نحو الصعود على المدى الطويل؛ **العقارات** تتفاوت بشكل واضح، حيث تؤثر الموقع ونوع الصناعة بشكل كبير؛ **السندات الحكومية** رغم أن عائدها متوقع، إلا أن دورة الفائدة تحدد جاذبيتها.

المشكلة هي أن المقارنة المباشرة تتطلب اعتبار شرط أساسي: توقيت الدخول وتحمل المخاطر. لو استثمرت قبل خمس سنوات بشكل كامل في الذهب أو الأسهم، كانت ستكون نتائج العائد مختلفة تمامًا. معدل العائد على الاستثمار لا يمكن النظر إليه فقط كنسبة مئوية، بل يجب أن يُنظر إليه أيضًا من زاوية السوق الصاعدة أو الهابطة عند الدخول.

### تقلبات البيتكوين سلاح ذو حدين

لطالما كانت تقلبات البيتكوين عالية، وهذه الخاصية تعتبر من سماته الأساسية. في ظل هذه الخاصية، يتضخم تأثير توقيت الدخول بشكل غير محدود. لو بدأ Strategy في شراء البيتكوين عندما كان السعر 20,000 دولار بشكل دوري، لكانت النتائج مختلفة تمامًا الآن. وعلى العكس، لو استثمرت مرة واحدة عند قمة السوق، قد ينتهي بك الأمر إلى أن تكون عالقًا في خسائر.

هذا يفسر أيضًا لماذا يفضل العديد من المستثمرين المحافظين الأصول ذات التقلبات الأقل — حتى لو كانت العوائد أقل، فإن ذلك يسهل عليهم الالتزام. ميزة استراتيجية الاستثمار الثابت تكمن هنا، لكن ثمنها هو تقليل العائد خلال فترات السوق الصاعدة.

### منظور طويل الأمد: هل خمس سنوات كافية؟

هناك زاوية غالبًا ما يتم تجاهلها — هل تعتبر خمس سنوات استثمارًا طويل الأمد؟ في الواقع، لا. ينصح العديد من المستشارين الماليين المحترفين، بالنسبة لأصول عالية التقلب مثل البيتكوين، بمدى زمني لا يقل عن سبع إلى عشر سنوات للتقييم. الأداء على المدى القصير غالبًا لا يعكس الإمكانات طويلة الأمد.

من خلال النظر إلى التاريخ الكامل للبيتكوين منذ نشأته، فإن المستثمرين الذين يتحلون بالصبر عادةً يحققون عوائد تفوق السوق بكثير. لكن، قد لا تنطبق هذه المنطق على Strategy، لأن سعر دخوله أصلاً لم يكن منخفضًا بما يكفي.

### الاختيارات وراء معدل العائد على الاستثمار

هذه المناقشة حول معدل العائد على الاستثمار تعكس بشكل أساسي اختلافات في فلسفة الاستثمار. بيتر شيف يمثل التيار المالي التقليدي المشكك، بينما يركز مؤيدو البيتكوين على القيم التي تتجاوز السعر، مثل اللامركزية، مقاومة الرقابة، والندرة على المدى الطويل.

كمستثمر، عليك أن تسأل نفسك بعض الأسئلة: هل تهمك نسبة العائد على المدى القصير، أم تؤمن بأن البيتكوين كأداة لتخزين القيمة لديه إمكانات مستقبلية؟ إلى أي مدى يمكنك تحمل التقلبات، وما هو مدى فترة استثمارك؟ وما هي استراتيجيتك في تخصيص الأصول؟

### هناك تكاليف أخرى يجب أخذها بعين الاعتبار

لا تنسَ أن حساب معدل العائد على الاستثمار يخفي وراءه العديد من التكاليف غير الظاهرة: رسوم التخزين، رسوم المعاملات، الضرائب، مخاطر الأمان، وغيرها. هذه العوامل مجتمعة تستهلك جزءًا من العائد النهائي. اتخاذ قرار استثماري شامل يتطلب تقييم كل هذه العوامل.

### الختام

معدل العائد السنوي البالغ 3% من Strategy هو بالفعل ضعيف، لكن المشكلة ليست في البيتكوين نفسه، بل في استراتيجية الدخول وتوقيت السوق. الهدف من الاستثمار الثابت جيد، لكن نتائج التنفيذ تعتمد على تطور السوق.

بالنسبة لمعظم المستثمرين، ليست المهمّة اتباع الاتجاه بشكل أعمى أو إنكار أصل معين تمامًا، بل اتخاذ قرارات توزيع أصول عقلانية تتوافق مع مستوى تحمل المخاطر، وأفق الاستثمار، والأهداف المالية. يمكن أن يكون البيتكوين جزءًا من محفظتك، لكنه لا ينبغي أن يكون كل شيء — تمامًا كما أن أي أصل فردي لا ينبغي أن يكون كل استثمارك.