إعادة تعيين العملات الرقمية البديلة: هل نشهد قاع السوق قبل الدورة التالية؟

مشهد العملات الرقمية في 2025 يروي قصة مؤلمة. الرموز التي كانت تُعتبر مستقبلًا قد انهارت بنسبة تصل إلى 90% من أعلى مستوياتها على الإطلاق، تاركة العديد من المستثمرين يعانون من خسائر كبيرة. ومع ذلك، يكمن وراء هذا الألم حقيقة غائبة: تقييمات السوق للعملات البديلة بالنسبة لبيتكوين والذهب تلامس مستويات لم تُرَ منذ قيعان الدورة الكبرى. لاحظ مايكل فان دي بوب و محللون آخرون أن هذا الانخفاض يعادل—أو يتجاوز—حدة سوق الدببة في 2022، ومع ذلك، قد يكون الهيكل الأساسي أكثر انتقائية بشأن ما يبقى على قيد الحياة هذه المرة.

حكم الدورة إلى الدورة: لماذا تُترك المشاريع خلف الركب

ليس كل عملة بديلة تدخل في السوق الصاعدة التالية. السوق يعمل كمرشح طبيعي. ما نجح في 2017—عندما رفع المد العالي جميع القوارب—لم يعد ينطبق الآن. بحلول 2021، فقط المشاريع المدعومة بسرديات حقيقية وتقدم تقني حققت ارتفاعات ذات معنى. والبقية أصبحت حاملي حقائب دائمين أو ملاحظات تاريخية.

البيانات تحكي القصة. سولانا ارتفعت تقريبًا 250 ضعفًا من أدنى مستويات الدورة إلى الذروة، بينما حققت أفالانش مضاعف 55 ضعفًا. قارن ذلك بـ لايتكوين الذي حقق عائدًا قدره 17 ضعفًا—ربح محترم، لكنه يتخلف عن بيتكوين وأداءات النخبة. المشاريع التي كانت تهيمن على النقاش، مثل NIO، تدهورت أكثر بالمقارنة. النمط واضح لا لبس فيه: الضجيج بدون فائدة واعتماد لا يمكن أن يحافظ على صلة الرمز عبر دورات السوق.

ألفا وبيتا: القوتان اللتان تحددان الفائزين

أداء السوق يتجزأ إلى آليتين. بيتا هو المد العالي—عندما يرفع السوق بأكمله. ألفا هو الميزة التفاضلية—العائد الذي يقدمه مشروع معين يتجاوز تقدير السوق. سولانا حققت ألفا استثنائية من خلال أداء يفوق المعيار بشكل كبير. لايتكوين و NIO عانتا من ألفا سلبية، حيث انخفضتا بالنسبة لنقاط انطلاق دورتهما.

لهذا السبب، فقط عدد قليل من العملات البديلة يحقق عوائد تغير الحياة. السوق يركز مكافآته على المشاريع التي تحل مشكلات حقيقية وتحقق اعتمادًا، وليس تلك التي تعتمد على دورات تسويقية متكررة.

لماذا قد يفاجئ 2026 المشككين

على الرغم من الدماء التي سُفِكت، تظهر علامات تحذيرية على تعافي محتمل. عندما يتم مقارنة تقييمات العملات البديلة بمخازن القيمة التقليدية مثل الذهب أو بيتكوين، تعكس الأسعار الحالية أدنى مستويات دخول منذ أحداث استسلام كبيرة سابقة. على الرغم من أن هذا لا يضمن سوقًا صاعدة فورية، إلا أنه يشير إلى أن الحماية من الهبوط تتعزز وأن رأس المال قد يعيد التوجيه تدريجيًا نحو أصول المخاطر.

النتيجة تعتمد على متغيرين: تدفق السيولة والتنفيذ المستمر من قبل مشاريع شرعية. إذا توافقت هذان الشرطان، قد يكون 2026 بداية لظهور جيل جديد من العملات البديلة التي تعيد تشكيل هيكل السوق وتتجاوز الأداءات التقليدية.

التحقق من الواقع: التركيز على التمركز بدلاً من التنوع

الحقيقة الصعبة تظل: معظم العملات البديلة لن تعود إلى أعلى مستوياتها. أسواق العملات الرقمية تكافئ الابتكار والانتشار الحقيقي. البروتوكولات الأحدث غالبًا ما تتفوق على الشبكات القديمة ببساطة لأنها تقدم قابلية توسع وكفاءة وسردية ذات صلة أفضل. ومع ذلك، فإن شريطًا ضيقًا من العملات البديلة—تلك التي تظهر نمو اعتماد، وزيادة سرعة المعاملات، وقياسات على السلسلة شفافة—تحافظ على إمكانية تحقيق مكاسب كبيرة.

الدورة القادمة لن تعيد جميع المشاريع على قدم المساواة. ستُثبت وتُركز الثروة في تلك التي تقدم فعلاً.