هل فكرت يومًا في كيف أن بعض الشركات ذات القيمة السوقية الضخمة تمتلك صافي قيمة سلبية فعلاً؟ خذ شركة بابا جونز—نعم، سلسلة البيتزا—بقيمة سوقية تبلغ 1.18 مليار دولار بينما لديها أصول صافية سلبية $430 مليون. يظهر بيانها المالي أن لديها $880M في الأصول ولكنها تحمل ديونًا بقيمة 1.3 مليار دولار. هذا يعادل نسبة سعر إلى دفتر قيمة قدرها -2.80، أي أنها تتداول بخصم كبير مقارنة بالقيمة الدفترية الفعلية. في الوقت نفسه، نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) لديهم تبلغ 31.4، مما يخبرك أن السوق يتوقع نموًا كبيرًا على الرغم من الميزانية العمومية المغمورة بالمشاكل. يثير هذا سؤالًا مثيرًا للاهتمام: كم عدد الشركات التي تبلغ قيمتها مليار دولار والتي تعتبر غير قابلة للإنقاذ من الناحية الهيكلية على الورق؟ هذا هو نوع الديناميكيات السوقية التي تستحق المتابعة عند تقييم تدفق رأس المال الحقيقي.