في 25 سبتمبر 2025، يوم إطلاق شبكة Plasma الرئيسية رسميًا، كانت الحماسة تصل إلى ذروتها. حيث تجاوز حجم العملات المستقرة على السلسلة في اليوم الأول 7 مليارات دولار، واستوعبت 2.5 مليار دولار خلال الساعة الأولى من الإطلاق، وكان هذا المشهد يُعتبر آنذاك "ظاهرة استثنائية".

وبمرور الوقت، في يناير 2026، تغيرت القصة. حيث انخفضت قيمة XPL من أعلى مستوى لها تاريخيًا بحوالي 70%، وتذبذبت الآن حول 0.155 دولار، واستقر رأس المال السوقي عند حوالي 32 مليار دولار. من اليوم الأول المشرق إلى الحالة الحالية الصعبة، بدأ السؤال يتكرر: هل يمكن لنقطة البيع الأساسية لـ Plasma — "تحويل USDT بدون رسوم" — أن تدعم قيمة طويلة الأمد حقًا؟

بصراحة، من المنطق أن الرسوم الصفرية كانت بمثابة وسيلة لتقديم تنازلات لزيادة الحجم في المراحل الأولى. خطة Plasma واضحة جدًا: جذب كميات كبيرة من العملات المستقرة عبر تكاليف تحويل منخفضة جدًا، ثم تحويل هذا "التيار" تدريجيًا إلى "دخل" من خلال سيناريوهات عالية القيمة مثل DeFi والإقراض. يبدو الأمر منطقيًا جدًا.

لكن المشكلة تكمن في الواقع. على الرغم من أن حجم الأموال على السلسلة يبدو ضخمًا، إلا أن نمو العقود المعقدة، ونشاط بروتوكولات الإقراض، والأنشطة المالية الحقيقية، لم يتابع هذا النمو. بمعنى آخر، من المحتمل أن تكون تلك USDT مجرد "موقف سيارات" على السلسلة، مع ضعف السيولة وعمق التفاعل. إذا لم يكن هناك تداول مستمر ونشاط مالي يدعمها، فالشبكة ستواجه صعوبة في توليد تدفقات نقدية كافية لتغطية التكاليف الطويلة الأمد للأمان والتطوير. هذه هي الأزمة الواقعية.

حاليًا، يحاول Plasma إيجاد طرق للانطلاق. من ناحية، بدأ لا يكتفي فقط بأن يكون بروتوكول تحويل أساسي...