最近 السوق مليء بالحيوية، ويبدو أن حماس المستثمرين الأفراد تجاه الأسهم الصينية A قد اشتعل. الكثير منهم حتى يتخيلون احتمالات مختلفة لعام 2027 — يقول البعض إنه من المرجح أن يكون بين 4300 و4500 نقطة، وهناك من هو أكثر تطرفًا، رغم أن الاحتمال فقط 1% إلى 2%، إلا أنهم يتصورون مستويات مثل 6000، 5500.

المشكلة أن العديد من هؤلاء المتفائلين هم من المستثمرين الجدد الذين دخلوا السوق خلال العامين الماضيين. هم لا يفهمون طبيعة وخصائص سوق الأسهم A بشكل عميق، ولم يشاركوا في كارثة هبوط الأسهم في 2015 التي شهدت توقف آلاف الأسهم عن التداول، ولم يمروا بتراجع 2008 المروع. هذا الفارق في المعلومات غالبًا ما يؤدي إلى تفاؤل مفرط.

لننظر من زاوية أخرى. ما الذي يدفع السوق الأمريكي للصعود بقوة الآن؟ يعتمد بشكل رئيسي على سبعة عمالقة التكنولوجيا — إنفيديا، أبل، جوجل، مايكروسوفت، تسلا، فيسبوك، أمازون. هذه الشركات هي من أكبر الشركات العالمية ذات الأموال الحقيقية، وإيراداتها واضحة ومعلنة.

أما سوق الأسهم الصينية A؟ في آخر موجات السوق الصاعدة، كانت الزيادات الأكبر غالبًا من نصيب الأسهم الصغيرة، وبعض الشركات كانت لا تزال تخسر. الفروق الهيكلية كبيرة جدًا، وإذا قفز السوق بشكل مفاجئ إلى 5000 أو 6000 نقطة في فترة قصيرة، فإن التاريخ أثبت مرارًا وتكرارًا — بعد الارتفاع السريع يأتي الانخفاض السريع. وعندها، التصحيح سيكون كارثيًا حقًا.

لذا، لن تسمح الدولة بحدوث هذا النمو الوحشي غير المنظم. الناس غالبًا ما يتحدثون عن "السوق الهادئ" أو "السوق البطيء"، وهو في الواقع الحالة المثالية — التذبذب بين 4300 و4600 نقطة بنهاية 2026، والتقدم إلى حوالي 4500-4900 نقطة بنهاية 2027. النمو المستقر خطوة بخطوة، والمخاطر تحت السيطرة. هذا هو المنطق الحقيقي للنمو المستدام.