اهتمام مفتوح لخيارات البيتكوين يقلب العقود الآجلة: 74.1 مليار دولار مقابل 65.22 مليار دولار

المصدر: CryptoNewsNet العنوان الأصلي: خيارات البيتكوين تتفوق على العقود الآجلة في حجم الفتح: 74.1 مليار دولار مقابل 65.22 مليار دولار الرابط الأصلي: بحلول منتصف يناير، ارتفع حجم الفتح في خيارات البيتكوين إلى حوالي 74.1 مليار دولار، متجاوزًا حجم الفتح في العقود الآجلة للبيتكوين الذي يقارب 65.22 مليار دولار.

حجم الفتح هو مخزون العقود القائمة التي لم تُغلق أو تنقضي، لذا فهو يقيس مخزون المراكز، وليس نشاط التداول. لذلك، عندما يتجاوز مخزون الخيارات مخزون العقود الآجلة، غالبًا ما يعكس سوقًا يميل أقل إلى الرافعة المباشرة ويعتمد أكثر على التعرض المنظم: التحوطات، تراكبات العائد، وتحديد المواقع للتقلب.

لا تزال العقود الآجلة أبسط طريقة للحصول على تعرض م leverage لاتجاه البيتكوين. ومع ذلك، تتيح الخيارات للمتداولين والمؤسسات تشكيل المخاطر بدقة أكبر من خلال ملفات العائد التي يمكن أن تحد من الخسائر، وتحقق أرباحًا من الصعود، أو تستهدف نتائج تقلب معينة.

هذا التمييز مهم لأن مراكز الخيارات غالبًا ما تبقى في السجلات لفترة أطول من مراكز العقود الآجلة، ويمكن لهذا الاستمرارية أن تؤثر على سلوك التقلبات حول الأسعار المستهدفة، والتواريخ النهائية، ونوافذ السيولة. تجاوز الخيارات للعقود الآجلة هو معلم رئيسي للسوق مع تبعات واضحة على كيفية تداول البيتكوين يوميًا.

لماذا يمكن أن يبقى حجم الفتح للخيارات أعلى من العقود الآجلة

العقود الآجلة مصممة للتعرض المباشر وإعادة التموضع السريع. يودع المتداولون هامشًا، ويشترون أو يبيعون عقدًا مرتبطًا بالبيتكوين، ثم يديرون معدلات التمويل، وتحولات الأساس، ومخاطر التصفية التي تتزايد مع الرافعة.

يمكن أن تتوسع مراكز العقود الآجلة بسرعة، لكنها أيضًا حساسة جدًا لتكاليف الحمل. عندما تصبح تمويلات العقود عقابية أو يتوقف تداول الأساس عن الدفع، يتم إغلاق المراكز. خلال عمليات إعادة ضبط الرافعة الأوسع، ينخفض حجم الفتح للعقود الآجلة بسرعة مع اندفاع المتداولين السريع لتقليل المخاطر، ويُجبر المتداولون البطيئون على الخروج.

تميل الخيارات إلى التصرف بشكل مختلف لأنها غالبًا ما تُستخدم كهياكل طويلة الأمد بدلاً من مجرد رافعة نقية. تترجم المكالمات والخيارات المباعة وجهة نظر إلى ملف عائد محدد، بينما تحوّل الفروقات، والدرع، والمكالمات المغطاة التعرض الفوري إلى مركز مخاطر مُدار.

هذا يخلق مخزونًا يمكن أن يستمر لأسابيع أو شهور لأنه غالبًا ما يكون مرتبطًا بتحوط، أو برنامج عائد منهجي، أو استراتيجية تقلب تتكرر وفق جدول زمني. عندما يتم الاحتفاظ بالمراكز حتى تاريخ انتهاء محدد، يصبح حجم الفتح لاصقًا بشكل متعمد.

يُظهر التقويم ذلك بوضوح. تُظهر البيانات انخفاضًا حادًا في حجم الفتح للخيارات حول أواخر ديسمبر، يتبعه إعادة بناء خلال أوائل يناير، وهو نمط يتوافق مع مرور تاريخ انتهاء رئيسي وإعادة السوق لتقييم المخاطر للدورة التالية.

يبدو أن حجم الفتح للعقود الآجلة خلال نفس الفترة أكثر استقرارًا وتزايدًا تدريجيًا، مما يعكس سوقًا يتم فيها تعديل المراكز باستمرار، بدلاً من إغلاقها ميكانيكيًا عند الانتهاء. يفسر هذا الاختلاف سبب تمكن الخيارات من التفوق على العقود الآجلة حتى عندما يكون السعر متقلبًا، ويبدو الإيمان مختلطًا.

مع زيادة حجم الفتح للخيارات، تصبح طبقة صناعة السوق أكثر أهمية. غالبًا ما يقوم الوسطاء الذين يتوسطون تدفقات الخيارات بتحوط تعرضهم باستخدام السوق الفوري والعقود الآجلة، ويمكن أن يؤثر هذا التحوط على سلوك السعر بالقرب من الأسعار المستهدفة الكبيرة وداخل نوافذ الانتهاء.

في الأسواق ذات المراكز الثقيلة، يمكن للتحوط إما أن يخفف من التحركات أو يسرعها، اعتمادًا على كيفية توزيع التعرضات عبر الأسعار والأوقات.

لذا، فإن حجم الفتح العالي للخيارات يعمل أيضًا كخريطة لمكان ارتفاع كثافة التحوط، خاصة عندما تتضائل السيولة أو يميل السوق نحو مستويات مزدحمة.

السوق المقسّم: الخيارات الأصلية للعملات الرقمية وخيارات الصناديق المتداولة المدرجة

لم تعد خيارات البيتكوين نظامًا موحدًا مع قاعدة مشاركين واحدة. تظهر بيانات الخيارات من منصة إلى أخرى أن الأسواق المشفرة المألوفة إلى جانب قطاع متزايد مرتبط بخيارات الصناديق المتداولة المدرجة.

يجب أن يكون هذا التقسيم أكثر أهمية مما هو عليه الآن لأنه يغير إيقاع التداول، وآليات إدارة المخاطر، والاستراتيجيات السائدة التي تدفع الطلب.

تعمل أسواق الخيارات الأصلية للعملات المشفرة في سوق مستمر يتداول خلال عطلات نهاية الأسبوع، باستخدام ضمانات مشفرة وتخدم شركات التداول الخاصة، وصناديق العملات المشفرة، والمتداولين الأذكياء. تتداول خيارات الصناديق المتداولة المدرجة خلال ساعات السوق الأمريكية وتعمل ضمن إطار تسوية وتصفية مألوف لمتداولي خيارات الأسهم.

النتيجة هي تقسيم حيث يمكن التعبير عن حصة أكبر من مخاطر التقلب داخل أنظمة منظمة وداخلية، حتى مع بقاء تداول البيتكوين العالمي مستمرًا على مدار الساعة.

ساعات السوق وحدها لديها القدرة على إعادة تشكيل وحتى فرض سلوك. عندما يتركز تدفق الخيارات بشكل كبير خلال ساعات الولايات المتحدة، يمكن أن يصبح نشاط التحوط أكثر تناغمًا خلال تلك الفترات، بينما غالبًا ما تقود الأسواق الخارجية اكتشاف السعر خلال خارج ساعات العمل وعطلات نهاية الأسبوع.

مع مرور الوقت، يمكن أن يجعل ذلك السوق أكثر شبهاً بالأسهم خلال ساعات الولايات المتحدة وأكثر شبهاً بالعملات المشفرة خارجها، حتى عندما يكون الأصل الأساسي هو نفسه. يربط المتداولون الذين يديرون المخاطر عبر عدة أسواق بين تلك الفجوة باستخدام التحوطات والمراجحة، وغالبًا ما يكون العقود الآجلة الأداة التي تحمل ذلك الجسر.

كما أن التسوية والانضباط في الهامش يشكلان أيضًا المشاركة. تقع الخيارات المدرجة ضمن هياكل هامش موحدة وتصفية مركزية غالبًا ما تكون معدة للاستخدام من قبل المؤسسات، مما يوسع الوصول للشركات التي لا يمكنها تحمل المخاطر على منصات خارجية.

يقدم هؤلاء المشاركون كتب استراتيجيات مثبتة، بما في ذلك برامج المكالمات المغطاة، وتراكبات الدروع، ونهج استهداف التقلبات التي توجد بالفعل في محافظ الأسهم. عندما تدخل تلك الاستراتيجيات إلى البيتكوين عبر خيارات الصناديق المتداولة، يمكن أن تخلق طلبًا متكررًا على تواريخ و أسعار محددة، وتحافظ على ارتفاع مخزون الخيارات لأن البرنامج يتكرر وفق جدول زمني.

لا يقلل هذا من دور الأسواق الأصلية للعملات المشفرة، التي لا تزال تهيمن على التداول المستمر وفي استراتيجيات التقلب والفرق المتخصصة.

ما يتغير هو مزيج من من يحمل مخاطر الخيارات ولماذا، مع زيادة حصة تعكس تراكبات المحافظ والتدفقات المنظمة بدلاً من المراكز المضاربة البحتة. هذا يفسر سبب بقاء حجم الفتح للخيارات مرتفعًا حتى في فترات تكون فيها العقود الآجلة أكثر حساسية للتمويل، وضغط الأساس، وتقليل المخاطر.

ماذا يعني التداخل بالنسبة للتقلبات، السيولة، وكيف يقرأ المتداولون السوق

عندما يرتفع حجم الفتح للخيارات فوق العقود الآجلة، يميل سلوك السوق على المدى القصير إلى أن يكون أكثر تأثرًا بشكل هندسي للمراكز وتدفقات التحوط. غالبًا ما تعبر أنظمة العقود الآجلة عن التوتر من خلال حلقات ردود فعل التمويل، وانحرافات الأساس، وسلاسل التصفية التي يمكن أن تضغط على حجم الفتح بسرعة.

أما أنظمة الخيارات الثقيلة، فهي غالبًا ما تعبر عن التوتر من خلال دورات الانتهاء، وتركيز الأسعار، وتحوطات الوسطاء التي يمكن أن تخفف أو تعزز تحركات السوق الفوري اعتمادًا على توزيع التعرضات.

لا تزال الأخبار الكلية والسعر الفوري مهمين، لكن المسار الذي يسلكه السوق يمكن أن يعتمد على مكان وجود مخاطر الخيارات وكيفية تحوط الوسطاء لها. مع اقتراب تواريخ انتهاء مهمة، يمكن أن تكون الأسعار المستهدفة المجمعة مهمة إلى جانب العناوين، وبعد الانتهاء غالبًا ما يمر السوق بمرحلة إعادة بناء حيث يعيد المتداولون تأسيس تعرضهم ويقومون بتمديد الهياكل للأمام.

يتوافق الانخفاض في أواخر ديسمبر ثم إعادة البناء في يناير مع هذا النمط ويوفر جدولًا زمنيًا واضحًا لكيفية انتقال المخزون عبر نهاية العام.

الاستنتاج العملي هو أن مراكز المشتقات أصبحت محركًا أقوى للسلوك السعري على المدى القصير. يمكن أن يساعد مراقبة حجم الفتح للخيارات حسب المكان في التمييز بين وضع التقلبات الخارجي وطبقات الارتباط بالصناديق المتداولة داخل البلاد، بينما يظل حجم الفتح للعقود الآجلة مقياسًا رئيسيًا للرافعة المالية ورغبة الأساس.

وبالتالي، يمكن أن تشير الأرقام الإجمالية ذاتها إلى ظروف مخاطر مختلفة جدًا اعتمادًا على ما إذا كانت المراكز مركزة في برامج خيارات الصناديق المتداولة المدرجة، أو هياكل التقلب الأصلية للعملات الرقمية، أو تداولات الحمل للعقود الآجلة التي يمكن أن تنقلب بسرعة.

تحمل الأرقام الرئيسية رسالة واضحة حول الهيكل الجديد لسوق البيتكوين. يشير حجم الفتح للخيارات بحوالي 74.1 مليار دولار مقابل حوالي 65.22 مليار دولار للعقود الآجلة إلى أن المزيد من مخاطر البيتكوين يتم تخزينها في أدوات ذات ملفات عائد محددة واستراتيجيات تراكب قابلة للتكرار، بينما تظل العقود الآجلة السكة الرئيسية للرافعة الاتجاهية ولتغطية تعرض الخيارات عبر دلتا.

مع نمو سيولة خيارات الصناديق المتداولة وزيادة هيمنة الأسواق الأصلية للعملات المشفرة على التداول المستمر، قد يعكس تقلب البيتكوين بشكل متزايد التفاعل بين سيولة السوق الأمريكية على مدار الساعة و24/7 السيولة المشفرة.

يعد التداخل لمحة عن ذلك التهجين، ويشير إلى سوق حيث يلعب التمركز، والانتهاء، وآليات التحوط دورًا أكبر في كيفية تحرك السعر.