يحقق بروتوكول التخزين دخلًا شهريًا قدره 4000 دولار أمريكي، هل تقييم 7.93 مليار دولار أمريكي معقول؟

أقرب طريقة لفحص المشروع هي تحليل بيانات الإيرادات. مؤخرًا، كانت رسوم بروتوكول Walrus خلال الـ30 يومًا الماضية فقط 4289 دولارًا، وهو ما يعادل حوالي 5 ملايين دولار سنويًا. مقارنةً بقيمة السوق الإجمالية المقاربة لـ8 مليارات دولار، فإن هذا الرقم يبدو فعلاً غامضًا بعض الشيء.

لكن هذا هو النمط الشائع للبنى التحتية المبكرة — يُبنى التقييم على الخيال، ويجب أن تثبت الإيرادات الحقيقية بالدليل مع مرور الوقت. في نوفمبر من العام الماضي، قام Walrus بتخزين 110 تيرابايت من البيانات، ومع مرور أكثر من شهرين، من المؤكد أن هذا الرقم قد ارتفع. تُحسب تكاليف التخزين بناءً على حجم البيانات، وكلما زاد عدد المشاريع المتصلة، زادت حدة منحنى النمو.

دعونا نُجري حسابًا بسيطًا. حاليًا، تبلغ التكاليف اليومية 37 دولارًا، وإذا زاد عدد المشاريع المتصلة عشرة أضعاف، ستصبح 370 دولارًا يوميًا، وترتفع التكاليف السنوية إلى 135,000 دولار. وإذا نظرنا أبعد من ذلك، فإن طلبات تدريب الذكاء الاصطناعي وتخزين النماذج تبدأ من مستوى PB، وعندها ستكون إيرادات التكاليف بمستوى مختلف تمامًا.

نموذج رسوم Walrus مصمم بشكل مثير للاهتمام — جميع تكاليف التخزين تُدفع باستخدام الرمز الأصلي، مع حرق 0.5% تلقائيًا. حاليًا، لا يظهر حجم الحرق بشكل واضح، لكنه من منظور طويل الأمد، هو محرك تضخم انكماشي. بمجرد أن يتفجر الطلب على التخزين، ستتسارع وتيرة الحرق بشكل ملحوظ. ومع معدل تداول يبلغ 31.5% فقط، فإن علاقة العرض والطلب ستصبح أكثر إثارة.

في ديسمبر من العام الماضي، دعم حدث الهاكاثون مجموعة من المشاريع — مثل سوق التخزين Storewave، وتطبيقات منصات الفيديو، وكلها ستضيف حجم استخدام فعلي للبروتوكول. مع إطلاق هذه المشاريع تدريجيًا هذا العام، من المتوقع أن تظهر بيانات التكاليف تحسنًا حقيقيًا.

من منظور الاستثمار، تعتبر الرموز الحالية أشبه بخيارات نمو. سعرها البالغ 0.158 دولار يعادل قيمة سوقية قدرها 2.5 مليار دولار، وهو انخفاض بنسبة 80% عن الذروة التي كانت عند 0.76 دولار في مايو من العام الماضي، مما يدل على أن المخاطر قد تم تحريرها تقريبًا. القصة المتبقية تعتمد على ما إذا كان النظام البيئي يمكنه أن ينطلق حقًا.