دوران هذا الأسبوع قابل للقياس.

بينما تم تداول $BTC و $ETH أدنى على خلفية عدم اليقين الكلي، لم يخرج رأس المال من مسارات السلسلة. بل دار داخلها.

تستقر السلع المرمزة الآن عند قيمة سوقية إجمالية قدرها 4.4 مليار دولار، بقيادة:

- @tethergold ($XAUT): 1.9 مليار دولار
- @Paxos Gold ($PAXG): 1.8 مليار دولار

مجتمعة، تمثل الرموز المدعومة بالذهب أكثر من 85% من عرض السلع المرمزة.

تزامن هذا التحول مع:

- دفع الذهب الفوري إلى ارتفاعات جديدة

- تجاوز حجم تداول الذهب المرمّز 5.7 مليار دولار في 2025، بما في ذلك ارتفاع بمقدار 8 أضعاف على أساس ربع سنوي في الربع الرابع

- استقرار أو ارتفاع عدد حاملي الرموز المدعومة بالذهب، حتى مع تراجع شهية المخاطرة في العملات المشفرة

قارن ذلك مع ظروف المخاطرة الأصلية للعملات المشفرة:

- بقيت التقلبات مرتفعة
- ظل التمويل المستمر غير نشط
- فشل الفتح في التوسع بشكل كبير
- لم ينتعش المشاركة مع ارتفاع السعر

هذا التباين هو الإشارة.

لم يخرج رأس المال من العملات المشفرة.
بل دار داخلها، من أصول التقلب إلى تمثيلات على السلسلة لملاذات آمنة تقليدية.

هذه ليست مسألة سعر.

إنها قراءة لنظام الحكم.

الأصول المرتبطة بالواقع، خاصة الذهب المرمّز، تظهر كمسارات للابتعاد عن المخاطر داخل العملات المشفرة، تُستخدم عندما يتضيق شهية الرافعة المالية، لكن الحفظ على السلسلة، والتسوية، والتوافق لا تزال مهمة.

لم يكن تقليل المخاطر يعني المغادرة.
بل كان تغيير التعرض على السلسلة.

هذه هي التحول الهيكلي.