طريق الانتعاش بعد "التنقية الكبرى" للعملات المشفرة: مسح شامل لأربعة مسارات رئيسية بحلول عام 2026

الانفجار الفقاعي حتمي، لكن الفرص في بدايتها

وصف المحللون هذه الدورة بأنها “عصر الجريمة”، وليس بدون أساس. التقييمات المبالغ فيها، والمشاريع ذات التطبيقات الضعيفة أفرغت السيولة الأخيرة من السوق، وانتشار العملات الميمية جعل التشفير يبدو في نظر الجمهور ملطخًا بالوساخة، والأمر الأكثر إحباطًا هو أن رأس المال الداخلي يكاد لا يتدفق مرة أخرى إلى بناء النظام البيئي الحقيقي.

تحول التوزيع المجاني من وعد إلى فخ، وأصبح حدث إصدار الرموز (TGE) وسيلة هروب للمبادرين الأوائل — حيث غادر الفريق والمشاركون الأوائل منذ زمن، تاركين حاملي الرموز والمستثمرين على المدى الطويل يلعقون جراحهم في سوق الدببة. ومعظم العملات البديلة لم تستعد ألقها السابق.

يبدو الأمر كأنه نهاية العالم، لكنه في الواقع عملية “جراحية” ضرورية.

في عام 2025، ليست كل الأمور مظلمة. إن صعود Hyperliquid وMetaDAO وPump.fun وPendle وFomoApp يثبت نقطة واحدة: المبنون الحقيقيون لا زالوا صامدين، ويقودون الصناعة عبر منتجات فعلية. السوق يتعافى ذاتيًا، والمشاركون السيئون يُطردون.

المشكلة الآن واضحة: ماذا يحتاج التشفير؟ تطبيقات حقيقية، نماذج أعمال مستدامة، ومشاريع تدر تدفقات نقدية فعلية للرموز.

وهذا هو الاتجاه الذي ستتجه إليه صناعة التشفير في 2026.

الركائز الثلاثة لعام 2025: العملات المستقرة، DEX المستدامة، والمستثمرون المؤسساتيون

الاختراقات النظامية للعملات المستقرة في 2025

في يوليو 2025، توقيع “قانون Genius” يمثل نقطة تحول — حيث تم لأول مرة وضع إطار قانوني واضح ينظم العملات المستقرة المدفوعة، مع شرط أن تكون مضمونة بنسبة 100% نقدًا أو سندات قصيرة الأجل.

ما الإشارة التي أطلقتها هذه السياسة؟ أخيرًا، لم تعد المؤسسات المالية التقليدية تتردد، بل دخلت بكثافة.

فقط في هذا العام، تدفقات العملات المستقرة الصافية تجاوزت 100 مليار دولار، مسجلة رقمًا قياسيًا تاريخيًا. استحواذ Stripe على Bridge وPrivy، والاكتتاب العام المفرط لشركة Circle، وإطلاق البنوك الكبرى لعملاتها المستقرة — كل ذلك ليس صدفة، بل علامة على تحول منهجي في النظام.

كما تتوسع حالات استخدام العملات المستقرة. بالإضافة إلى الدفع، أصبحت العملات المستقرة ذات العائد (YBS) نقطة نمو جديدة. منتجات مثل BlackRock BUIDL وEthena وsUSDs دفعت عرض YBS ليضاعف ليصل إلى 125 مليار دولار. على الرغم من تقلبات السوق الأخيرة وحادثة Stream Finance التي أثرت مؤقتًا على العائدات، إلا أن العملات المستقرة لا تزال من الأعمال القليلة المستدامة حقًا في صناعة التشفير.

حجم التداول الشهري للعملات المستقرة ارتفع ليقترب من 3 تريليون دولار، وVisa وMastercard وStripe يعتنقون هذا القطاع، والتجار بدأوا يقبلون المدفوعات بالعملات المستقرة — وهو ما يوضحه تصرف عمالقة Web2.

تدفق حركة المرور في DEX العقود المستدامة يتغير بشكل كبير

وفقًا لبيانات DeFiLlama، ارتفعت العقود غير المغطاة في DEX المستدامة من 3 مليارات دولار إلى 110 مليارات دولار (ذروتها 230 مليار دولار)، بزيادة 3 إلى 4 أضعاف. حجم التداول الأسبوعي قفز من 80 مليار دولار إلى أكثر من 300 مليار دولار، ليصبح أحد أسرع القطاعات نموًا في التشفير.

حجم تداول العقود المستدامة في Hyperliquid وصل إلى 10% من Binance، ولا زال في ارتفاع. هذا ليس حظًا، بل نتيجة لميزة تقدمها DEX لا يمكن لمنافسيها مجاراتها: عدم الحاجة إلى KYC، السيولة الكافية، وتوقعات التوزيع المجاني.

المنافسون يتدفقون بسرعة. Lighter وAster يحصلان على دعم من VC وCEX، وEgdex وVariational يسعيان للتمييز عبر تطبيقات الهاتف المحمول وتعويض الخسائر. التوقعات العالية لقيمة السوق (FDV) والمكافآت من التوزيعات المجانية أدت إلى “حرب النقاط”.

لكن ما يغير قواعد اللعبة حقًا هو آلية ربط القيمة. Hyperliquid اختارت شراء $HYPE عبر “صندوق المساعدة”، وبلغت نسبة الشراء 3.6% من العرض الإجمالي. هذا الإجراء يفتح “عصر إعادة الشراء”، ويجعل المستثمرين يركزون على القيمة الحقيقية بدلاً من الرموز الإدارية الوهمية.

تقلبات موجة DAT

موقف ترامب المؤيد للتشفير جذب رؤوس الأموال المؤسسية، وظهرت أصول رقمية احتياطية (DAT). خلال العام الماضي، أُضيف 76 DAT جديدة، ويبلغ إجمالي الأصول المشفرة المحتفظ بها في الخزائن 1370 مليار دولار، منها أكثر من 82% بيتكوين، و13% إيثريوم.

Bitmine (BMNR) أصبح حالة رمزية، وأصبح أكبر مشترٍ لإيثريوم. لكن الأحلام دائمًا مثالية — معظم أسهم DAT شهدت “رفع السعر ثم البيع” خلال الأيام العشرة الأولى، ومن ثم هبطت التدفقات بعد أكتوبر بنسبة 90%، وانخفضت القيمة الصافية للأصول (mNAV) لمعظم DAT إلى أقل من 1. لقد انتهى بشكل أساسي موجة DAT.

الدروس المستفادة من هذا العام

تعليم السوق من الألم يتضمن:

• الحاجة الماسة لتطبيقات حقيقية على البلوكشين
• التداول، العائد، والدفع هي الاستخدامات الأساسية الحالية
• المستثمرون يفضلون الآن البروتوكولات ذات التدفقات النقدية، وليس الوعود اللامركزية فقط
• يجب أن يكون للرموز قيمة حقيقية، وليس مجرد تقييمات سطحية
• نضوج الإطار التنظيمي ضروري لجذب المطورين والموهوبين
• المعلومات نفسها أصبحت أصولًا قابلة للتداول (كما في منصات Kaito وغيرها)
• المشاريع الجديدة من Layer 1/2 التي لا تملك تميزًا تُطرد

المسارات الأربعة لصناعة التشفير في 2026

توقعات السوق من الانتخابات إلى الحياة اليومية

أصبحت أسواق التوقعات أحد أكثر القطاعات شعبية في التشفير. “الرهان على أي شيء”، “توقعات بدقة 90% للواقع”، “المخاطرة يتحملها المستخدم” — هذه العناوين جذابة جدًا.

حجم التداول الأسبوعي تجاوز ذروته خلال الانتخابات، حتى بعد استبعاد عمليات التلاعب. Polymarket وKalshi يسيطران تمامًا على التوزيع والسيولة، والمنافسون الذين يفتقرون إلى التميز يواجهون مأزقًا (باستثناء Opinion Lab).

المؤسسات تدخل بكثافة: Polymarket حصلت على استثمار من ICE، وتقدير قيمتها يتراوح بين 12 و15 مليار دولار، وKalshi أتمت جولة تمويل من الفئة E بقيمة 11 مليار دولار.

في 2026، إطلاق رمز $POLY، وبدء الاكتتاب العام، وتوزيع عبر Robinhood وGoogle Search — من المرجح أن تصبح أسواق التوقعات السرد الرئيسي. لكن التحديات مثل تحليل النتائج، حل النزاعات، مكافحة التلاعب، والاحتفاظ على المدى الطويل لا تزال قائمة.

أسواق التوقعات الشخصية (مثل @BentoDotFun) ستظهر أيضًا.

الانتشار الكامل لشبكة المدفوعات بالعملات المستقرة

قانون Genius وإطار عمل MiCA الأوروبي أزالا الشكوك لدى المؤسسات. استهلاك Etherfi اليومي استقر فوق 1 مليون دولار ويستمر في النمو، والبنوك الجديدة في التشفير تقدم بطاقات تتيح للمستخدمين الدفع مباشرة بالعملات المستقرة.

شبكات الدفع مثل Tempo وPlasma على أتم الاستعداد، وقوة التوزيع من Stripe وParadigm ستدفع هذا القطاع نحو نمو هائل.

لكن تكاليف اكتساب المستخدم (CAC) مرتفعة، وأرباح الأصول ذاتية الحفظ لا تزال مشكلة. قد تكون وظائف تحويل العملات داخل التطبيقات، ومنتجات العائد المعاد تغليفها، حلولًا ممكنة.

عصر تطبيقات dApp على الهاتف المحمول يبدأ

حوالي 10% من المعاملات اليومية العالمية تتم الآن عبر الأجهزة المحمولة، وسنغافورة وماليزيا تقودان موجة “الاعتماد على الهاتف”. هذا تحول جذري في سلوك الدفع، ومن الطبيعي أن يمتد إلى التشفير.

البنى التحتية مثل الحسابات المجردة، الواجهات الموحدة، وSDKs للهاتف المحمول أصبحت متطورة جدًا. أبحاث a16z Crypto تظهر أن مستخدمي محافظ التشفير على الهاتف ينمون بنسبة 23% سنويًا، ولم يتوقف الاتجاه.

Fomo App حققت خلال 6 أشهر حجم تداول يومي قدره 3 ملايين دولار (ذروته 13 مليون دولار)، مما يثبت أن تجربة المستخدم السلسة تجذب المبتدئين. Aave وPolymarket بدأوا في تقديم تجارب هاتفية بشكل أولوية، وSproutfi وغيرها من الشركات الجديدة تركز على الهاتف.

مع تغير عادات جيل Z، ستصبح تطبيقات dApp على الهاتف أسرع القطاعات توسعًا في 2026.

الدخل الحقيقي هو النهاية

السبب الجوهري وراء عدم تصديق الناس في هذا الدورة هو: معظم الرموز المدرجة لا تدرِ دخلًا، وإذا كانت تدر، فهي تفتقر للارتباط بقيمة الرموز. بعد تلاشي السرد، لا يبقى إلا الانحدار.

صناعة التشفير تعتمد بشكل مفرط على المضاربة، والجانب الحقيقي للأعمال يُغفل. تصميم مشاريع DeFi على أنها “مخططات بونزي” أدى إلى اعتماد مبكر، لكن بعد TGE، تحولت إلى سباق بيع بدلاً من تحسين المنتج.

حتى الآن، فقط 60 بروتوكولًا حققت أكثر من مليون دولار في 30 يومًا. بالمقارنة، هناك 5000 إلى 7000 شركة تكنولوجيا معلومات من Web2 تحقق هذا المبلغ شهريًا — الفرق واضح.

لكن هناك أمل. سياسات ترامب المؤيدة للتشفير جعلت مشاركة الأرباح ممكنة. Hyperliquid وPump وUniswap وAave يركزون بنشاط على النمو في المنتجات والإيرادات، ويدركون أن النظام البيئي يحتاج إلى تدفق قيمة إيجابي.

آلية الشراء مرة أخرى أصبحت أقوى أدوات ربط القيمة في 2025، وأوضح إشارة على توافق مصالح الفريق والمستثمرين.

أين تأتي أكبر الإيرادات؟ على الرغم من توقع انخفاض إيرادات الشبكة بنسبة 40%، إلا أن DEX، ومنصات التداول، والمحافظ، وأجهزة التداول، والتطبيقات حققت نموًا بنسبة 113%!

وفقًا لدراسة 1kx، نسبة تدفق القيمة إلى حاملي الرموز في تاريخ التشفير تصل إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق.

الخلاصة: التطور، وليس النهاية

صناعة التشفير لم تمت، بل تتطور. “التنقية” ستقوي النظام البيئي، وربما ترفع قيمته عشر مرات.

المشاريع التي ستنجو يجب أن تلبي ثلاثة شروط: تحقيق تطبيقات حقيقية، توليد دخل حقيقي، وبناء رموز ذات فاعلية أو تدفق قيمة فعلي.

هذه المشاريع ستكون أكبر الفائزين، و2026 هو اللحظة الحاسمة لهذا التحول.