خوف من فقاعة الإنترنت الأخرى يبقي المستثمرين مستيقظين ليلاً. لكن ليس الجميع يضغط على زر الذعر بعد. الاقتصاديون الرائدون يتخذون وجهة نظر أكثر توازنًا، مشيرين إلى أننا لا نرى بعد الحماسة غير العقلانية التي ميزت طفرة التكنولوجيا في أوائل الألفينيات — على الأقل ليس على مستوى الجميع.

بالطبع، بعض القطاعات تظهر تقييمات متضخمة. أسهم التكنولوجيا، المفضلة في الذكاء الاصطناعي، والأصول المضاربية شهدت ارتفاعات جنونية. لكن الأساسيات الأوسع للسوق لا تتطابق تمامًا مع كتاب اللعب التقليدي للفقاعة. أرباح الشركات أكثر استقرارًا. ظروف الائتمان ليست فضفاضة كما كانت سابقًا. ويبدو أن المستثمرين أكثر انضباطًا قليلاً مما كانوا عليه قبل عقدين من الزمن.

السؤال الحقيقي؟ ما الذي يدفع الأسعار الآن؟ الابتكار الحقيقي وزيادات الإنتاجية، أم المضاربة الخالصة؟ الجواب ربما يشمل كلاهما. هذا هو ما يجعل هذه اللحظة معقدة. توجد قصص نمو حقيقية بجانب تقييمات مبالغ فيها بوضوح. إنها ليست حالة سوداء وبيضاء.

شيء واحد واضح على الرغم من ذلك: مساحة العملات الرقمية والأصول الرقمية؟ هذا بالتأكيد يشهد جيوبًا من السلوك الفقاعي. دورات الضجيج، FOMO التجزئة، والتقلبات غير المسبوقة هي سمات هذه الأسواق الناشئة. لكن حتى هناك، يتسارع الاعتماد الأساسي بطرق لم تكن موجودة في عام 2000.

الخلاصة: كن حذرًا، لكن لا تفترض أن يوم القيامة قادم غدًا. تحدث دورات السوق. تحدث التصحيحات. الانهيارات الكاملة — تتطلب ظروفًا محددة لتتوافق. راقب الأساسيات. راقب تدفقات الائتمان. الإشارات ستخبرك بالكثير إذا كنت تنتبه.