يضغوط ضغط الهامش على شركة سوبر مايكرو كمبيوتر مع مواجهة قطاع الذكاء الاصطناعي رياح معاكسة في السوق الصغيرة

ديناميكيات السوق الصغيرة للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي واجهت عقبة يوم الثلاثاء عندما تراجعت شركة Super Micro Computer(NASDAQ:SMCI) بنسبة 5.05%، واستقرت عند 28.6 دولار للسهم. وأدى تخفيض التصنيف من قبل Goldman Sachs، الذي وضع تصنيف “بيع” و$26 هدف سعر على الشركة، إلى إثارة الانخفاض إلى جانب تزايد المخاوف بشأن تآكل الربحية في سوق خوادم الذكاء الاصطناعي التنافسية.

فهم تحركات السوق يوم الثلاثاء

ظل المشهد الأوسع للأسهم مستقرًا نسبيًا، حيث انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.20% ليصل إلى 6,963، وتراجع مؤشر Nasdaq Composite بنسبة 0.10% ليصل إلى 23,710. داخل سوق الأجهزة الحاسوبية الصغيرة، تباين الأداء بشكل حاد: ارتفعت Hewlett-Packard Enterprise بنسبة 0.88%، بينما تراجعت Dell Technologies بنسبة 0.66%. تعكس هذه التحركات عدم يقين المستثمرين بشأن ما إذا كان الطلب المتزايد على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي يمكن أن يحافظ على الهوامش مع ارتفاع تكاليف المكونات.

شهدت تداولات شركة Super Micro نشاطًا استثنائيًا، حيث تم تداول 51.4 مليون سهم—أي حوالي 95% فوق المتوسط اليومي لثلاثة أشهر البالغ 26.4 مليون. وأكد هذا الارتفاع في الحجم رد فعل السوق على التخفيض في التصنيف وتركيزه المتجدد على مسار ربحية الشركة.

القضية الأساسية: الحجم مقابل الربحية

تبدو شركة Super Micro Computer، التي أُدرجت في السوق العام 2007 وارتفعت قيمتها بنسبة 3,165% منذ طرحها العام، وكأنها تتبع استراتيجية مركزة على الحجم بشكل مفرط. وأبرزت المحللة كاثرين ميرفي من Goldman Sachs أن الشركة على الرغم من الطلب القوي على حلول خوادم الذكاء الاصطناعي، فإنها تقبل هوامش أقل لتأمين عقود رئيسية.

من المتوقع أن تعزز الصفقات الكبرى الأخيرة مع Fujitsu والسعودية DataVolt أرقام الإيرادات بشكل كبير. ومع ذلك، فإن إجماع السوق على أن هذه الاتفاقيات تركز على حصة السوق وتدفق الصفقات على حساب اقتصاديات الوحدة. هذا التوازن—توسيع المبيعات على حساب الربحية—يمثل التوتر الأساسي الذي يقود عمليات البيع اليوم.

ما الذي يجب على المستثمرين مراقبته

تم حل معظم المخالفات المحاسبية التي كانت تؤرق شركة Super Micro طوال عام 2024، مما أزال طبقة من عدم اليقين. ومع ذلك، فإن تحدي السوق الصغيرة الآن يتركز على ما إذا كانت الشركة تستطيع استقرار ملف الهوامش الخاص بها مع الحفاظ على مكانتها في قطاع بنية تحتية للذكاء الاصطناعي سريع التطور. ستكون التقارير الفصلية القادمة حاسمة، حيث ستكشف مدى ضغط الأرباح الذي يتعين على المستثمرين تحمله مقارنة بتوسع الإيرادات.

بالنسبة لنظام الأجهزة الحاسوبية الأوسع، فإن الرسالة واضحة: النمو في قطاع الذكاء الاصطناعي لا يضمن الربحية، وتظل قوى السوق الصغيرة من المنافسة وارتفاع تكاليف المدخلات عوائق قوية.