لماذا تستحق Nu Holdings اهتمامك قبل إعلان أرباح الربع الرابع

ثورة التكنولوجيا المالية في أمريكا اللاتينية لها قائد

Nu Holdings (NYSE: NU) قد حجزت لنفسها مكانة لا يمكن إنكارها في أحد أكثر الأسواق نقصًا في الخدمات في العالم. حتى نهاية سبتمبر، كانت منصة الخدمات المصرفية الرقمية تخدم 127 مليون عميل عبر أمريكا اللاتينية—زيادة صافية مذهلة قدرها 17.3 مليون خلال 12 شهرًا فقط. لوضع ذلك في منظور، يمثل هؤلاء العملاء حوالي 60% من البالغين في البرازيل، مع 17 مليون آخرين موزعين بين المكسيك وكولومبيا مجتمعة.

الرقم يروي قصة مقنعة عن فرصة السوق. ارتفعت إيرادات Nu بنسبة 31% على أساس سنوي، لتصل إلى 11.1 مليار دولار خلال الأشهر التسعة الأولى من 2025. والأكثر إثارة للإعجاب، أن الشركة حققت $2 مليار دولار كصافي دخل خلال نفس الفترة—دليل على نموذج أعمال يعمل فعلاً على نطاق واسع.

اقتصاديات الوحدة هي القصة الحقيقية

ما يميز Nu عن لاعبي التكنولوجيا المالية التقليديين هو كفاءتها التشغيلية. تنفق الشركة فقط 0.90 دولار شهريًا لخدمة كل عميل، ومع ذلك تستخلص 13.40 دولار كمتوسط إيراد لكل مستخدم نشط. هذا الفرق البالغ 15 ضعفًا بين التكلفة والإيراد يفسر لماذا يظل اكتساب العملاء أولوية استراتيجية ولماذا ظهرت الربحية بسرعة كبيرة.

هذه ليست صدفة—إنها تنفيذ. البنية التحتية الأساسية التي تدعم 127 مليون عميل كان يجب بناؤها بشكل صحيح من اليوم الأول. والتركيز الآن هو على تعزيز ما يعمل بالفعل. مؤخرًا، حدد المدير التنفيذي ديفيد فيليز اتجاهًا طموحًا: أن يصبح “الذكاء الاصطناعي أولاً” من خلال دمج نماذج الأساس في العمليات المصرفية الأساسية. هذا يضع Nu كمنصة أصلية تعتمد على الذكاء الاصطناعي بدلاً من بنك تقليدي يجرب الذكاء الاصطناعي.

المنافسة والرياح المعاكسة الكلية هي مخاوف حقيقية

النجاح في أمريكا اللاتينية لا يحدث في فراغ. MercadoLibre وItau Unibanco—كلاهما مؤسسات مالية قوية—لقد لاحظوا بالفعل نفس الفرصة التي استغلها Nu. مع تطور المنطقة اقتصاديًا، توقع دخول منافسين إضافيين إلى السوق. سيتعين على Nu الحفاظ على التميز التشغيلي لحماية حصتها السوقية.

البيئة الكلية تقدم طبقة أخرى من المخاطر. تعني أساسيات البنوك أن تحركات أسعار الفائدة، وتحولات التوظيف، والتباطؤ الاقتصادي يمكن أن تؤثر بسرعة على محافظ القروض. بالنسبة لمنصة تخدم عملاء جدد نسبيًا على الخدمات المالية الرسمية، تصبح جودة الائتمان مهمة جدًا. تقلبات العملة وعدم الاستقرار السياسي عبر أمريكا اللاتينية يضيفان مزيدًا من التعقيد—تحديات لا تواجهها الشركات المالية الأمريكية ببساطة.

الحجة التقييمية تعمل الآن—لا تنتظر نتائج شباط

سيقدم إصدار الأرباح في 25 فبراير مقاييس محدثة: عدد العملاء، مسارات الإيرادات، صافي الدخل، مستويات الودائع، واحتياطيات خسائر الائتمان. كما ستوفر توجيهات الإدارة وضوحًا حول المسار المستقبلي. يعتقد العديد من المستثمرين أن الانتظار حتى هذه النقطة من المنطقي.

لكن إليك الحجة المضادة: لا تزال أساسيات عمل Nu سليمة بغض النظر عن أرقام الربع الرابع من 2025 التي ستظهر. لقد أظهرت الشركة تنفيذًا متسقًا، ومع عدم حدوث صدمة اقتصادية إقليمية كبيرة، من المفترض أن يستمر هذا الزخم. والأهم من ذلك، أن التقييم يعكس بالفعل نقطة دخول جذابة. عند نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية 20.7، السوق لا يضع كامل الإمكانات الصاعدة لممثل التكنولوجيا المالية الذي يسيطر على سكان غير مصرفيين يبلغ عددهم 127 مليون عميل على المنصة.

السؤال ليس ما إذا كان ينبغي الانتظار حتى أواخر شباط—بل ما إذا كانت مخاطر ومكافآت الوضع الحالي تبرر اتخاذ إجراء اليوم.