تراجع سهم AMD بنسبة 21٪: المراهنة على قيادة شرائح الذكاء الاصطناعي في 2026 وما بعدها

اللعب الحقيقي للمال: لماذا تعتبر طموحات مركز البيانات لشركة Advanced Micro Devices أكثر أهمية مما تظن

أصبحت شركة Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) بصمت واحدة من أكثر الألعاب إثارة في سباق بنية الذكاء الاصطناعي. بينما يركز معظم المستثمرين على الجانب الموجه للمستهلك—الرقائق التي تدعم PlayStation 5 من Sony والمركبات الكهربائية من Tesla—القصة الحقيقية للنمو تحدث في سوق مراكز البيانات، حيث يزداد جوع مطوري الذكاء الاصطناعي للقوة الحاسوبية.

حقق قطاع مراكز البيانات الخاص بـ AMD وحده إيرادات بقيمة 11.2 مليار دولار خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، مما يرسخ مكانته كمحرك إيرادات للشركة. لكن ما يجعل مسار الشركة المصنعة للرقائق المتقدمة مثيرًا هو اعتقاد الإدارة أن هذا العمل يمكن أن يتوسع في النهاية ليصل إلى $100 مليار دولار من الإيرادات خلال السنوات القادمة.

من MI355X إلى MI450: متى يهم القفزات في الأداء حقًا

حاليًا، المعالج الرئيسي للذكاء الاصطناعي من AMD هو MI355X، المبني على بنية Compute DNA (CDNA) 4. تعتبر شركات كبرى مثل Oracle قد قدمت طلبات ضخمة—أكثر من 131,000 وحدة العام الماضي فقط—راهنة على هذه الرقائق لبنية الذكاء الاصطناعي الخاصة بها.

لكن شركة الرقائق المتقدمة على وشك تغيير اللعبة. في وقت لاحق من هذا العام، تخطط AMD لإطلاق سلسلة MI450، التي تمثل قفزة جيلية. عند دمجها مع برامج وأجهزة متخصصة في رف مركز بيانات متكامل يسمى Helios، يمكن لـ MI450 تقديم أداء يصل إلى 36 مرة أكثر مقارنة بسابقه. هذا ليس تحسينًا تدريجيًا—بل زيادة محتملة بعشرة أضعاف في القدرة على المعالجة الخام لبعض الأحمال.

بالطبع، ستواجه Nvidia منافسة مع بنية Rubin في النصف الثاني من 2026، محافظة على تفوقها في سباق الأداء الذي لا ينتهي. لكن شركة Advanced Micro Devices أصبحت الآن أقرب من أي وقت مضى لمضاهاة قدرات الرائد في الصناعة.

شراكة OpenAI: $100 مليار رهان على طلب الذكاء الاصطناعي

التحقق الحقيقي من استراتيجية AMD جاء من خلال صفقة تاريخية مع OpenAI في أكتوبر الماضي. ستقوم شركة Advanced Micro Devices بتوريد ما يصل إلى 6 جيجاوات من قدرة وحدات معالجة الرسوميات بحلول عام 2030، مع بدء شحن سلسلة MI450 في النصف الثاني من 2026.

هذه الشراكة تشير إلى شيء حاسم: مطورو الذكاء الاصطناعي ي diversifying بشكل نشط موردي الرقائق لديهم ويراهنون على قدرة AMD على التسليم. كما توفر هذه الاتفاقية رؤية للإيرادات وسبيل واضح لتوسيع أعمال مركز البيانات إلى ذلك $100 المليار هدف.

سؤال التقييم: غالي اليوم، وربما رخيص غدًا

دعونا نتحدث عن الفيل في الغرفة. تتداول شركة Advanced Micro Devices عند نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية التي تبدو ممتدة مقارنة بالمعايير التاريخية. في أوائل يناير، كانت نسبة P/E لـ AMD 55.6—أعلى من Nvidia التي كانت 45.6—وهو ما يبدو صعبًا تبريره بالنظر إلى أن أعمال مركز البيانات الخاصة بـ Nvidia أكبر بشكل كبير وتنمو بشكل أسرع.

لكن هنا حيث تصبح الحسابات مثيرة للاهتمام. تشير توقعات وول ستريت إلى أن أرباح AMD قد تتوسع إلى 6.49 دولارات للسهم في 2026، مما يضع نسبة P/E المستقبلية عند حوالي 32. هذا يعني أن السهم يحتاج فقط إلى زيادة قدرها 42% هذا العام فقط ليتماشى مع تقييم Nvidia الحالي.

على المدى الطويل، إذا حققت شركة Advanced Micro Devices هدف إيرادات $100 المليار، فإن سعر السهم الحالي يبدأ في الظهور كصفقة حقيقية.

لماذا قد يكون التصحيح بنسبة 21% هو بالضبط ما كان ينتظره المستثمرون المعارضون

ارتفع سهم AMD بنسبة 77% العام الماضي بدعم من زخم الذكاء الاصطناعي، ثم تراجع بنسبة 21% من أعلى مستوى له على الإطلاق مؤخرًا. بدلاً من أن يكون علامة على الضعف، يخلق هذا التصحيح نقطة دخول مثيرة للمستثمرين الذين يفهمون المحفزات المتوسطة الأمد للشركة.

ستقوم الشركة بالإبلاغ عن نتائج الربع الرابع من 2025 في 4 فبراير، مما يختتم أكبر عام على الإطلاق في سوق مراكز البيانات. والأهم من ذلك، أن عام 2026 سيُعرف باعتماد سلسلة MI450، وتنفيذ شراكة OpenAI، وإثبات أن تحدي Nvidia في الأداء لا يعني التضحية بالربحية.

للمستثمرين على المدى الطويل الذين يؤمنون بالطلب الهيكلي على قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي ويعتقدون أن شركة Advanced Micro Devices لديها فرصة حقيقية لاحتلال حصة سوقية مهمة، فإن التراجع الأخير يوفر نقطة دخول أكثر معقولية من القمم الأخيرة.