لعب المنصة: هل نموذج نمو الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) لشركة Palo Alto Networks مستدام في مواجهة المنافسة المتزايدة؟

سوق الأمن السيبراني يشهد تحولًا جوهريًا في كيفية شراء المؤسسات للحلول. بدلاً من التنافس مع العديد من بائعي الأمان، تفضل الشركات بشكل متزايد دمج الأدوات في منصات موحدة—وشركة Palo Alto Networks (PANW) تراهن على هذا الاتجاه بالذات.

محرك التهيئة للمنصات: من فوضى متعددة البائعين إلى أمان متكامل

جوهر استراتيجية PANW بسيط بشكل أنيق: بدلاً من بيع منتجات نقطة، تحفز الشركة العملاء على تكديس حلول متعددة عبر نظامها البيئي. فكر في الأمر كتحول من عقلية صندوق الأدوات إلى مركز قيادة متكامل تمامًا. في الربع الأول من السنة المالية 2026، أثمر هذا النهج بشكل كبير. ارتفعت الإيرادات السنوية المتكررة لـ (الأمان من الجيل التالي) لشركة PANW بنسبة 29% على أساس سنوي، لتصل إلى 5.85 مليار دولار.

لم يكن النمو موزعًا بالتساوي. ثلاثة فئات من المنتجات دفعت الزخم: جدران الحماية البرمجية، وSASE (نقطة الوصول الآمن والخدمات)، وCortex XSIAM (إدارة الذكاء والأتمتة الأمنية الموسعة). والأهم من ذلك، أن الشركة أضافت حوالي 60 عميل منصة جديد صافي خلال الربع، وهو مقياس يكشف عن ارتباط متزايد بالمجموعة الكاملة بدلاً من المنتجات الفردية.

ما الذي يدل حقًا على ترابط المنصة؟ انظر إلى مقاييس العملاء من الدرجة الأولى. يولد الآن ما يقرب من 170 عميل أكثر من $5 مليون$10 في إيرادات ARR سنويًا، بينما تجاوز 50 عميل عتبة $85 مليون$85 . كلا الفئتين نموا حوالي 50% على أساس سنوي. هذا ليس مجرد توسع—بل تعميق الاختراق داخل حسابات المؤسسات.

أدلة الإثبات: عندما تحكي $33 صفقات المليون( قصة

تؤكد الصفقات الكبرى إلى أين يتجه السوق. مؤخرًا، وقعت شركة اتصالات أمريكية عقد )مليون( مع Cortex XSIAM، وهو الأكبر في تاريخ XSIAM. وفي صفقة بارزة أخرى، وقعت وكالة اتحادية اتفاقية SASE بقيمة )مليون(، مع التحول من أدوات الأمان القديمة إلى منصة PANW. هذه ليست حالات استثنائية؛ فهي تعكس تفضيل أوسع للعملاء للبساطة التشغيلية وتقليل تشتت البائعين.

تضاعف PANW من هذا الاتجاه من خلال عمليتين استحواذ قيد الانتظار: CyberArk )أمان الهوية( وChronosphere )المراقبة(. منطق الإدارة بسيط—مع تزايد دمج الذكاء الاصطناعي في بنية المؤسسات، ستظهر الهوية والمراقبة كركائز أمنية حاسمة.

التحدي التنافسي: CRWD و S يتقدمان أيضًا

شركة Palo Alto Networks ليست وحدها في السعي نحو دمج المنصات. CrowdStrike )CRWD( أطلقت منصة Falcon للجيل التالي من أنظمة إدارة أمن المعلومات مع بنية سحابية أصيلة قادرة على معالجة بيتابايت واحد من البيانات يوميًا، مدعومة بالبحث والتحليلات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي. الحكم المبكر؟ إضافات قياسية في إيرادات ARR جديدة في الربع الثالث من السنة المالية 2026، مما يشير إلى أن العملاء مستعدون لاستبدال حلول SIEM القديمة ببدائل مخصصة.

SentinelOne $5M S)، على الرغم من حجمه الأصغر في المقياس الإيرادي، سجل نموًا بنسبة 23% في ARR على أساس سنوي في نفس الربع، مدعومًا بتبني منصة Singularity المعتمدة على الذكاء الاصطناعي وميزات Purple AI. الخلاصة: أصبح دمج الذكاء الاصطناعي شرطًا أساسيًا لمزودي المنصات.

موقع PANW في السوق: التقييم، الزخم والتوقعات قصيرة الأجل

أداء السهم يحكي قصة مختلطة. خلال الأشهر الثلاثة الماضية، انخفضت أسهم PANW بنسبة 15.6%، متفوقة بشكل طفيف على تراجع صناعة الأمن السيبراني الأوسع بنسبة 14%. من منظور التقييم، تتداول PANW عند مضاعف سعر إلى المبيعات للأمام بقيمة 11.24X، وهو أدنى من متوسط القطاع البالغ 12.17X—مما يشير إما إلى خصم مؤقت أو حذر مبرر.

مسار الأرباح يقدم تفاؤلًا مؤهلًا. تشير تقديرات Zacks Consensus إلى نمو أرباح بنسبة 15% للسنة المالية 2026 و12% للسنة المالية 2027. ومع ذلك، الإشارات مختلطة على مستوى التعديلات: ارتفعت تقديرات السنة المالية 2026 بمقدار 5 سنتات خلال 60 يومًا، بينما انخفضت تقديرات السنة المالية 2027 سنتًا واحدًا خلال الشهر الماضي. هذا التباين يشير إلى ثقة قصيرة الأجل مع بعض عدم اليقين بشأن التنفيذ على المدى الطويل.

توقعات الإيرادات تتوقع نموًا بنسبة 14.1% في السنة المالية 2026 و13.3% في 2027—نمو قوي لكنه ليس متفجرًا.

الخلاصة: التهيئة للمنصات ناجحة، لكن التنفيذ لا يزال حاسمًا

نمو إيرادات ARR لـ PANW يعتمد على فرضية قابلة للدفاع: تفضل المؤسسات منصات الأمان على مجموعات البائعين المجزأة. تدعم البيانات هذه الرواية. ومع ذلك، لا يخلو الأمر من مخاطر التنفيذ. يتطلب استحواذان رئيسيان تكاملًا سلسًا، ويجب أن تثبت قدرات الذكاء الاصطناعي قيمتها على عائد الاستثمار، والمنافسة من CrowdStrike وSentinelOne لا تتوقف.

حاليًا، مصنف من قبل Zacks برتبة #3 Hold، تبدو PANW ذات تقييم عادل مع إمكانية ارتفاع مهمة مشروطة بالحفاظ على زخم إيرادات ARR ونجاح دمج خطط استحواذها. يجب على المستثمرين مراقبة إضافات العملاء الربعية للمنصات ومعدلات نمو >إيرادات ARR كنقاط انعطاف حاسمة التالية.