معدات التعدين وأسهم البناء مهيأة للنمو وسط معوقات القطاع

واجه قطاع التصنيع ضغوطًا مستمرة، ولكن داخل مجال معدات البناء والتعدين، تظهر فرص انتقائية. على الرغم من التحديات القريبة الأجل التي تواجه الصناعة — بما في ذلك انكماش التصنيع والحذر في الإنفاق الناتج عن الرسوم الجمركية — فإن هناك رياحًا خلفية قوية تعيد تشكيل الطلب: استثمار كبير في البنية التحتية في الولايات المتحدة وزيادة الطلب على أدوات التعدين مدفوعة بالانتقال العالمي للطاقة. تبرز ثلاث شركات كمستفيدين محتملين: كاتربيلر إنك. (CAT)، تيركس كوربوريشن (TEX)، وأستيك إندستريز (ASTE).

المفارقة: الضعف يلتقي بالفرصة

صناعة التصنيع - البناء والتعدين في مؤشر زاكز تتنقل في مياه عاصفة. ظل مؤشر التصنيع لمعهد إدارة التوريد في منطقة الانكماش لمدة 26 شهرًا متتاليًا حتى ديسمبر 2024، ثم تعافى مؤقتًا في يناير-فبراير قبل أن ينزلق مرة أخرى إلى وضع الانكماش في مارس (49%). بحلول ديسمبر، تدهورت القراءات أكثر إلى 47.9%، وهو أدنى مستوى لهذا العام. يعكس مؤشر الطلبات الجديدة هذا الضعف، حيث يتراوح حول 47.7%.

يعكس هذا الانكماش ضعف إنفاق العملاء، والذي يُعزى بشكل كبير إلى تأثيرات الرسوم الجمركية. ومع ذلك، يكمن وراء هذا الضعف الظاهر طلب هيكلي يتشكل من مصدرين مميزين: الانتقال الطاقي الذي يدفع لشراء أدوات ومعدات التعدين، والتزامات البنية التحتية الأمريكية متعددة السنوات التي تتطلب معدات ثقيلة وآلات بناء.

لماذا يهم هذا اللحظة لطلب معدات التعدين

التحول نحو الطاقة المتجددة والأهداف صفر انبعاثات يخلق طلبًا غير مسبوق على المعادن الحيوية — الليثيوم، النحاس، الكوبالت، وغيرها. يترجم هذا القوة الاقتصادية إلى طلب مستدام على أدوات التعدين، الحفارات، الكسارات، ومعدات المعالجة. في الوقت نفسه، يدعم الإنفاق الحكومي الأمريكي على البنية التحتية بموجب قانون الاستثمار في البنية التحتية والوظائف الطلب على معدات البناء، الرافعات، الجرافات، وأنظمة معالجة الخرسانة.

إلى جانب الحجم، تستفيد الصناعة من قوة التسعير. تقوم الشركات بتنفيذ مبادرات تقليل التكاليف وتحسين الكفاءة لتعويض الرياح المعاكسة للرسوم الجمركية وتضخم تكاليف المدخلات. والأهم من ذلك، أن التحول الرقمي — بما في ذلك الذكاء الاصطناعي، الحوسبة السحابية، الروبوتات، والآلات الذاتية — أصبح عامل تمييز تنافسي ومحرك هامش ربح.

كاتربيلر: سجل طلبات قياسي، زخم رقمي

عاد CAT إلى نمو الإيرادات على أساس سنوي في الربع الثالث من 2025 بعد ستة أرباع من الانخفاض، مدفوعًا بتوسيع الحجم عبر جميع القطاعات. خرجت الشركة من الربع بسجل طلبات بقيمة 39.9 مليار دولار — وسادة مهمة تدعم رؤية الإيرادات على المدى القريب.

يعد تعرض CAT لمعدات التعدين جذابًا بشكل خاص. يستمر اعتماد أسطول التعدين الذاتي التوجه في التسريع بسبب فوائد الإنتاجية، السلامة، وتخفيض التكاليف. ينعكس التحول العالمي نحو التعدين من أجل معادن الانتقال الطاقي مباشرة على محفظة CAT. بالإضافة إلى ذلك، مع قيام شركات التكنولوجيا بتوسيع مراكز البيانات عالميًا للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، تشهد CAT تدفقات طلبات قوية لمحركات الترددية — وهو قطاع عالي الهوامش. تخطط الشركة لمضاعفة هذه القدرة من خلال استثمار رأسمالي متعدد السنوات.

على صعيد التكنولوجيا، قدمت CAT مؤخرًا مساعد الذكاء الاصطناعي Cat AI، وهو حل مدعوم بالذكاء الاصطناعي يتيح للعملاء التفاعل مع المعدات والتطبيقات الرقمية بشكل أكثر بديهية. يضع هذا الشركة عند تقاطع ابتكار أدوات التعدين وتقدم البرمجيات.

أداء السهم والتوقعات: ارتفعت أسهم CAT بنسبة 23.8% خلال الأشهر الثلاثة الماضية. زاد تقدير زاكز التوافقي للأرباح لعام 2026 بنسبة 6% خلال 90 يومًا، متوقعًا نموًا بنسبة 20.5% على أساس سنوي. يحمل السهم تصنيف زاكز رقم 2 (شراء).

تيركس: إعادة التموضع الاستراتيجي من خلال الاندماج

تنفذ تيركس تحولًا استراتيجيًا لتقليل التقلبات الدورية. قامت الشركة ببيع أعمال أبراج تيركس ورافعات التضاريس الصعبة، وتخطط للخروج من أعمال الطائرات المعلقة. والأهم من ذلك، دخلت في اتفاقية اندماج نهائية مع REV Group، مما أنشأ شركة تصنيع معدات متخصصة تركز على الاستجابة للطوارئ، إدارة النفايات، المرافق، والحلول البيئية — قطاعات تتميز بانخفاض الدورية وطلب أكثر مرونة.

ستولد الكيان الموحد حوالي 7.8 مليار دولار من المبيعات الصافية المجمعة وتفتح فرص تآزر متوقعة بقيمة $75 مليون بحلول 2028. يعزز هذا التحول من قدرة الشركة على تحمل دورات التصنيع مع الاستفادة من النمو في الأسواق النهائية الأقل تقلبًا.

أداء السهم والتوقعات: ارتفعت TEX بنسبة 16% خلال ثلاثة أشهر. يشير تقدير أرباح 2026 إلى نمو بنسبة 11.1% على أساس سنوي. يحمل السهم تصنيف زاكز رقم 3 (احتفاظ).

أستيك: عمليات استحواذ تعزز الهوامش

اتبعت أستيك استراتيجية نمو منضبطة من خلال عمليات استحواذ مستهدفة. أكملت مؤخرًا استحواذها على CWMF، LLC، وهي شركة تصنيع معدات مصانع الأسفلت المحمولة والثابتة، وسبق أن استحوذت على TerraSource Holding في يوليو 2025 — مزود الكسارات، المغذيات، الفواصل، وحلول إزالة المياه.

تحسن استراتيجية الاستحواذ هذه بشكل ملموس الهوامش. تولد أجزاء وخدمات ما بعد البيع من TerraSource 60% من الإيرادات، لكنها تمثل 80% من الأرباح الإجمالية — مزيج عالي الهوامش. منذ بدء التكامل في الربع الثالث من 2025، وسعت وحدة حلول المواد مزيج مبيعات الأجزاء بنسبة 670 نقطة أساس. تحافظ الوحدة على سجل طلبات مستقر لأكثر من خمسة أرباع مع تحسن معنويات العملاء جنبًا إلى جنب مع ظروف أسعار الفائدة المواتية.

تواصل وحدة حلول البنية التحتية الاستفادة من الطلب القوي على مصانع الأسفلت والخرسانة. يوفر تركيز الإدارة على تقليل التكاليف وإجراءات التسعير حماية ضد الرياح المعاكسة للرسوم الجمركية.

أداء السهم والتوقعات: ارتفعت أسهم ASTE بنسبة 7.6% خلال ثلاثة أشهر. تم تعديل تقدير أرباح 2026 للارتفاع بنسبة 1% خلال 90 يومًا، مما يشير إلى نمو بنسبة 10.7% على أساس سنوي. يحمل السهم تصنيف زاكز رقم 3.

سياق تقييم الصناعة

تتداول صناعة معدات التصنيع - البناء والتعدين حاليًا عند 17.37 ضعف قيمة EV/EBITDA للاثني عشر شهرًا الماضية، وهو خصم على مؤشر S&P 500 (18.87X) وعلى قطاع المنتجات الصناعية (25.7X). تاريخيًا، كانت الصناعة تتداول بأعلى مستوى عند 18.08X وأدنى مستوى عند 7.54X، ومتوسط 11.26X على مدى خمس سنوات. يشير هذا السياق التقييمي إلى محدودية هامش الأمان رغم الرياح الخلفية الناشئة.

الخلاصة

على الرغم من أن قطاع التصنيع لا يزال يواجه تحديات هيكلية على المدى القريب، فإن طلب أدوات التعدين والإنفاق على البنية التحتية يخلق فرصًا انتقائية ضمن مصنعي معدات البناء والتعدين. سجل طلبات CAT القياسي وموقعها التكنولوجي، وتحول TEX من خلال الاندماج، واستراتيجية استحواذ ASTE التي تعزز الهوامش، تقدم كل منها زوايا استثمارية مميزة لأولئك المستعدين لاقتناص اتجاهات الانتقال الطاقي والإنفاق على البنية التحتية.