الاختيار بين اثنين من أكبر صناديق الاستثمار المتداولة للذهب: فهم GLD و GLDM

ما هو صندوق ETF للذهب ولماذا يهم

يشير معنى صندوق ETF للذهب بشكل أساسي إلى صندوق متداول في البورصة يوفر للمستثمرين تعرضًا مباشرًا لأسعار الذهب دون عبء التخزين المادي. لأولئك الذين يسعون لإضافة المعادن الثمينة إلى محفظتهم، تمثل صناديق ETF للذهب واحدة من أكثر الحلول عملية المتاحة من خلال حسابات الوساطة التقليدية.

يقدم السوق خيارات متنوعة، لكن منتجين بارزين—SPDR Gold Shares (NYSEMKT:GLD) و SPDR Gold MiniShares Trust (NYSEMKT:GLDM)—أصبحا الاختيار المفضل لمختلف ملفات المستثمرين. بينما يتتبع كلاهما الذهب الفعلي بدقة مماثلة، إلا أنهما يختلفان بشكل كبير من حيث هيكل التكاليف وحجم الصندوق.

عامل التكلفة: أين يحقق GLDM تقدمًا

عند تقييم أي أداة استثمارية، تعتبر نسب المصاريف مهمة جدًا مع مرور الوقت. يفرض GLDM على المستثمرين رسومًا سنوية قدرها 0.10% فقط، بينما تصل رسوم GLD إلى 0.40%—فرق أربعة أضعاف يتراكم عبر السنين.

يصبح هذا الفرق في الرسوم ذا معنى خاص للمستثمرين الذين يتبعون استراتيجية الشراء والاحتفاظ. على مدى خمس سنوات، حقق GLDM عائدًا إجماليًا بنسبة 145.8% مقارنة بـ 142.5% لـ GLD، مع مكاسب سنوية تصل إلى 19.7% مقابل 19.4% على التوالي. سمح ميزة نسبة المصاريف لـ GLDM بالتقدم على الرغم من تتبعه لنفس الأصل الأساسي.

لا يوفر أي من الصندوقين توزيعات أرباح، لذا فإن اعتبارات العائد لا تدخل في المقارنة.

الاستقرار وتحليل الانخفاضات

يعرض كلا الصندوقين تقريبًا نفس ملفات المخاطر عند قياسها بتقلبات السوق. تشير قيم بيتا البالغة 0.09 إلى ارتباط ضئيل بحركات سوق الأسهم الأوسع—وهو ميزة رئيسية للذهب كمثبت للمحفظة.

تُظهر قياسات الحد الأقصى للانخفاض خلال خمس سنوات قصة مماثلة:

• GLD: انخفاض أقصى من الذروة إلى القاع بنسبة -21.03%
• GLDM: انخفاض أقصى من الذروة إلى القاع بنسبة -20.92%

تُظهر لمحة الأداء خلال سنة واحدة أيضًا تقارب النتائج. حتى بداية يناير 2026، سجل كلا الصندوقين عوائد تتراوح بين 66-67%، مما يعكس تقريبًا ارتفاع سعر الذهب الأخير.

من حيث التقلب مقارنة بمؤشر S&P 500، يحافظ كلاهما على بيتا بقيمة 0.09، مما يعني أنهما يتحركان بشكل مستقل عن الأسهم التقليدية—وهو ما يريده المستثمرون تمامًا من تخصيص المعادن الثمينة.

حجم الصندوق والسيولة

سيطرة GLD على السوق لا جدال فيها. مع أصول بقيمة 151.5 مليار دولار، يُعد أكبر صندوق ETF مدعوم بالذهب على مستوى العالم، ويوفر سيولة تداول استثنائية للمشترين المؤسساتيين والمتداولين الكبار.

ومع ذلك، لا ينبغي للمستثمرين الحريصين على السيولة أن يتجاهلوا GLDM. بقيمة أصول مدارة تبلغ 26.4 مليار دولار، يحافظ على حجم أكثر من كافٍ لمعظم المستثمرين الأفراد. تظل أحجام التداول اليومية وفروقات العرض والطلب ضيقة، مما يسمح بالدخول والخروج بسهولة دون تأثير كبير على السوق.

يعكس الفرق في الحجم عمر السوق واعتراف العلامة التجارية لـ GLD أكثر من أي ميزة أساسية في تتبع الذهب أو هيكل الصندوق. أُطلق GLDM لاحقًا كنسخة “صغيرة” لكنه نما بشكل كبير منذ إطلاقه قبل 7.5 سنوات.

بناء المحفظة والمقتنيات

يحافظ كلا الصندوقين على بناء بسيط وشفاف:

SPDR Gold Shares يمتلك تعرضًا بنسبة 100% للمواد الأساسية (الذهب المادي)، مما يوفر مشاركة مباشرة في تحركات سعر الذهب. يعمل الصندوق بدون استخدام الرافعة المالية أو المشتقات أو طبقات الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية (ESG)—مما يحافظ على نقاء ووضوح فكرة الاستثمار.

SPDR Gold MiniShares Trust يتبع نفس الفلسفة، متتبعًا الذهب bullion بدقة مماثلة. على الرغم من بعض التصنيفات غير التقليدية أحيانًا في قواعد البيانات المالية (أحيانًا يُدرج تحت قطاعات العقارات)، إلا أن بيانات مقتنيات وأداء الصندوق تعكس بشكل واضح تعرضًا حقيقيًا للذهب.

لا يكشف أي من الصندوقين عن تفاصيل أعلى المقتنيات، لأنها بشكل أساسي تكرر سعر الذهب من خلال ملكية الذهب bullion بدلاً من الأسهم أو العقود الآجلة للسلع.

اتخاذ قرارك: التكلفة مقابل الحجم

بالنسبة للمستثمرين الحريصين على التكاليف والمرتاحة لقاعدة أصول GLDM البالغة 26.4 مليار دولار، فإن التوفير بنسبة 0.30% سنويًا في الرسوم يبرر الانتقال من GLD. على مدى 20 سنة، يتراكم هذا الفرق بشكل كبير—خصوصًا في حسابات العائد المركب.

فكر أن المستشارين الماليين عادةً يوصون بنسبة تتراوح بين 5% و10% من المحفظة للذهب كحماية من التضخم. إذا قمت بتنفيذ هذا التوصية:

• استثمار بقيمة 10,000 دولار: يوفر GLDM $30 توفير سنوي مقابل GLD
• استثمار بقيمة 50,000 دولار: يوفر GLDM $150 توفير سنوي مقابل GLD
• استثمار بقيمة 100,000 دولار: يوفر GLDM $300 توفير سنوي مقابل GLD

بالنسبة للمراكز المؤسسية الكبيرة جدًا أو المتداولين الذين ينفذون معاملات عالية الحجم، قد يبرر سيولة GLD غير المسبوقة وAUM البالغ 151.5 مليار دولار قبول نسبة المصاريف الأعلى.

لماذا لا يزال الذهب جزءًا من محفظتك

لا تزال وظيفة الذهب التاريخية كوسيلة تحوط ضد التضخم صالحة. عندما ترتفع الأسعار ويفقد المال قوته الشرائية، عادةً ما يقدر الذهب—موازنًا تآكل الاحتياطيات النقدية. يفسر هذا العلاقة العكسية مع تدهور العملة سبب حفاظ المستثمرين المتنوعين على تعرض للمعادن الثمينة.

تترك المحافظ التقليدية من الأسهم والسندات المستثمرين عرضة لانخفاض قيمة العملة والصدمات في السياسة النقدية. إضافة تخصيص 5-10% من الذهب عبر صناديق ETF يوفر:

• تحوط ضد التضخم خلال فترات ارتفاع الأسعار
• استقرار للمحفظة أثناء هبوط سوق الأسهم
• سيولة سهلة مقارنة بتخزين الذهب المادي
• تكاليف منخفضة عند اختيار أدوات ETF مناسبة

امتلاك الذهب المادي يتطلب ترتيبات تخزين آمنة وتكاليف تأمين. يزيل ملكية ETF هذه التعقيدات مع الحفاظ على التعرض للسعر عبر حسابات الوساطة التقليدية.

الحكم النهائي على GLD مقابل GLDM

مقاييس الأداء تظهر أن هذين الصندوقين يقدمان نتائج تتبع متطابقة تقريبًا. عوائد سنة واحدة (67% مقابل 66%)، العوائد الإجمالية لخمس سنوات (145.8% مقابل 142.5%)، وأقصى انخفاضات (-21.03% مقابل -20.92%) كلها تتجمع بشكل وثيق، مما يؤكد أن كلاهما ينفذ مهمته بفعالية.

العامل المميز يعود إلى ظروف المستثمر:

اختر GLDM إذا: تريد تقليل التكاليف، وتحمل مراكز طويلة الأمد، وتشعر أن وجود أصول بقيمة لا تقل عن 26.4 مليار دولار كافٍ من حيث السيولة لاحتياجاتك.

اختر GLD إذا: تنفذ معاملات كبيرة جدًا تتطلب حجم صندوق بقيمة 151.5 مليار دولار، أو تعطي أولوية للسيولة القصوى، أو تعتقد أن هيمنة GLD في السوق توفر أمانًا إضافيًا.

بالنسبة لمعظم المستثمرين الباحثين عن تعرض بسيط للذهب ضمن حساب وساطة خاضع للضرائب أو محفظة تقاعد، فإن هيكل التكاليف الأفضل لـ GLDM والأداء الموثق بدقة يجعله الخيار الأكثر منطقية. الفارق في الأداء—رغم صغره—يميل باستمرار لصالح الخيار الأقل تكلفة على مدى فترات زمنية مهمة.